处置苹果业务后 ， FY2425E 的收益恢复正

对处置苹果后FY24 - 25E的收益恢复积极业务 通达宣布计划出售其苹果业务，并回购智能电器和电机业务，以减轻地缘政治风险并为未来的新业务发展增加资本。在我们与管理层讨论之后。，我们预计，鉴于2024年智能手机可能复苏，苹果业务的处置将使通达集团更加专注于非苹果客户的市场份额增长，并增加新业务的资本，而业务回购将在FY24 - 25E赢得订单的推动下加速盈利能力的改善。我们将FY23 / 25E每股收益估计值下调4 - 19%，以反映业务处置并削减利息费用假设。我们的新TP为0.155港元，是基于同一财年的6.0倍市盈率。在我们看来，该股的市盈率为7.1倍/ 4.0倍(10年低点)，在我们看来，该股具有诱人的风险/回报。维持买入。 亚历克斯NG(852) 3900 0881 苹果商业处置为新业务发展增加资本。通达宣布,其间接全资子公司通达精密已与买方(TectmGlobal)签署协议,出售通达厦门精密橡胶的所有股权和TPT新加坡的所有已发行股份,总对价为现金20.15亿港元。通达将用处置所得净额的约80%用于偿还浮动利率债务，以减少财务费用支出，提高流动性和资产负债率，我们认为这将改善其资产负债表和整体盈利能力。我们认为处置的主要原因之一是近期海外市场生产扩张的地缘政治环境充满挑战，我们预计处置将在1H24E完成。此外，我们预计此次处置将推动智能手机外壳的增长，因为通达可以更多地关注非苹果客户，如Hoor，小米，Vivo和Trassio，在2024年智能手机市场复苏的情况下，份额增长和UTR改善。 李汉青 在商业回购后，智能电器和电机将在2024年贡献销售额。通达还宣布，其间接全资子公司通达智能（BVI）将以6000万港元的价格从通达集团（亚洲）有限公司收购CredeceTechology（小型电机，小型风扇，微型电机及其精密制造）的所有股份。此外，通达终止出售Stedfast Ivestmets（智能电器）的股票，费用为6000万港元。我们预计智能电器和电机业务将在FY24E主要客户订单的推动下贡献2.5亿港元/ 3.5亿港元的销售额。 FY24E家庭和体育用品和网络通信销售增长积极。Mgmt。在客户需求复苏和新工厂产能增加的推动下，预计家用和体育用品销售在FY24E实现两位数增长。在WiFi 7路由器应用普及的推动下， 2024年巴黎奥运会和美国主要客户订单获胜，管理层预计新的网络通信产品将推动FY24E的销售增长。 来源：FactSet 收益修订 估价 以0.155港元的新TP维持买入 我们的新TP为0.155港元，基于相同的6.0倍FY24E P / E。我们认为该股目前的估值为7.1倍/ 4.0倍FY23E / 24E P / E是相当有吸引力的（远低于1SD。P / E），因为我们预计FY24 - 25E的收益恢复和新业务增长。 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘 泛市场基准保持一致性能欠佳 CMB国际环球市场有限公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其 他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或 获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》 第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。