晶科能源机构调研纪要

晶科能源机构调研报告调研日期: 2023-12-01 晶科能源是一家全球知名的太阳能科技公司,致力于光伏产业链核心环节的研发制造和清洁能源整体解决方案提供。公司成立于2001年,总部位于中国上海,目前旗下拥有14个全球化生产基地,产品服务于全球160余个国家和地区的3000余家客户,多年位列全球组件出货量冠军。晶科能源在光伏行业中率先建立了从硅片、电池片到组件生产的“垂直一体化”产能,其单晶硅片、电池、组件产能分别达到65GW、55GW和70GW,并建立了行业最大规模的N型电池产能共35GW。公司现有研发和技术人员1,000余名,取得多项国际国内行业标准的主导制定权,并积极布局光伏建筑一体化、光伏制氢、储能等领域,致力于打造新能源生态圈。晶科能源于2022年在上海证券交易所科创板上市,其控股股东晶科能源控股有限公司于2010年在纽约证券交易所上市。 2023-12-29董事会秘书 蒋瑞,投资者关系总监 魏添,投资者关系经理 陈普妆,章友浩2023-12-012023-12-29路演活动,现场参观各地券商策略会、公司现场调研、线上电话会议、线下参观 广发基金基金管理公司-国寿资产保险资产管理公司-人保养老其它-东方红资管其它-中信资管资产管理公司-兴证资管资产管理公司-高盛资管资产管理公司-长江证券证券公司-东吴证券证券公司- 中信建投证券证券公司-财通证券证券公司-易方达基金基金管理公司-招商证券证券公司-兴业证券证券公司-天风证券证券公司-中信证券证券公司-西部证券证券公司-建银国际资产管理公司- 安信证券证券公司-银河证券证券公司-申万宏源证券证券公司-国海证券证券公司-华夏基金基金管理公司-Morgan Stanley投资公司-新华基金基金管理公司-鹏华基金基金管理公司-申万菱信基金基金管理公司- 建信基金基金管理公司-中银基金基金管理公司-富安达基金基金管理公司- 1、 如何看待组件价格和盈利水平走势?行业落后产能能否出清?组件价格下行周期中,行业盈利表现进一步分化。先进产能占比高、成本渠道优势强的一体化企业更具竞争力。而部分老旧产能和竞争激烈的市场盈利将面临较大挑战。当前行业已出现开工率分化、部分企业扩产放缓、和新进入者陆续退出的情况,新老技术迭代以及落后产能出清的步伐有望进一步加快。 2、 公司对今年四季度及明年一季度的经营情况预期如何?公司四季度出货量及开工率均维持行业领先水平。一季度受春节因素影响为传统淡季,但受益于N型TOPCon产品的高市场占比以及海外高价长单贡献,公司有信心维持的较同业更好的产能利用率以及业绩表现。 3、 如何看待明年行业需求增速?增量主要由哪些市场贡献? 2024年全球光伏组件需求有望实现20-30%的稳健增长。除了中国、欧洲、美国三大主要市场的贡献外,中东、亚太等新兴市场增速较快。其中,公司在美国市场订单可见度高、签约价格高,在中东市场已签订多个GW级别N型组件大单,有望贡献较多的市场份额和利润。 4、 如何看待行业库存去化?当前库存处于什么水平?由于季节性因素,四季度行业整体处于去库存周期,库存消化受物流、项目进度、分销商订单管理等众多因素影响。目前降价过程中,分销主导的欧洲市场库存数量处于短期正常偏高水平。随着明年市场需求进一步释放,预期库存消化逐步回归正常水平。 5、 近期红海局势对对运费成本以及海外订单交付的影响?有关地区的局势已造成行业整体船期延长、运费上升等,但同时短期也有利于欧洲等区域库存去化。针对上述情况公司已结合在手船约及 时做出调整安排,预计对运费成本及海外订单交付整体影响有限。