有色金属行业周报：能源金属、小金属周报：关注锑等品种春节备库行情

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述&投资建议 本周（12.25-12.29）沪深300指数上涨2.5%，其中有色指数跑赢大盘，上涨3.5%。个股层面，本周浩通科技势头良好，涨幅高达8.7%；龙磁科技、金力永磁跌幅较大，分别下跌2.98%、0.64%。 稀土：本周氧化镨钕价格为44.217万/吨，环比下降0.95%。氧化镝本周价格247万元/吨，环比下降8.18%；氧化铽本周价格737万元/吨，环比下降5.51%；钕铁硼N35本周价格为14万元/吨，环比持平；钕铁硼35H本周价格20万元/吨，环比持平。年底下游厂商新增订单有限、采购较弱，导致稀土价格整体有所下降。短期来看，随着春节临近，下游节前补库需求有望释放，对稀土价格进行部分支撑。中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈，新能源叠加机器人需求接力释放，稀土价格中枢有望逐步上行；考虑目前价格处于三年中低水平，上游资源端和中游磁材环节均有望充分受益于稀土涨价。稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高且有望拓展机器人领域的金力永磁等标的。 小金属：本周锑锭价格环比持平至8.10万元/吨；在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史低位且持续去库的情况下，春节期间锑产业链开工率往往显著下行，锑价有望持续走高。本周锡锭价格为21.11万元/吨，环比上升1.07%。在海外宏观环境偏暖、缅甸佤邦复产时间未定的情况下，锡价持续上行。本周五氧化二钒价格为9.1万元/吨，环比上升5.49%；由于钢招持续进场，钒价有望看涨。本周金属锗价格持平至9450元/公斤；金属镓价格环比持平至1950元/公斤，价格持续高位运行。近期随着华为、iPhone、小米等手机新品推向市场，消费电子需求逐步回暖，带来钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求，建议关注相关消费电子新材料企业东睦股份、宝钛股份、银邦股份等。英伟达发布新一代H200芯片，据悉性能较H100提高60%至90%，功率提升芯片电感用量必定增加，建议关注目前已经批量供应英伟达H100芯片电感的铂科新材，与间接粉末供应商悦安新材。 锂：本周碳酸锂价格为9.686万元/吨，环比下降2.62%；氢氧化锂价格为8.626万吨/元，环比下降2.16%。对于后续锂行业走势判断，首先精矿价格补跌，部分矿企调整定价模式，矿价与锂盐价格基本挂钩；其次需求悲观预期持续演绎，明年Q1需求淡季下锂价可能达到拐点，但随着供应端逐步释放，过剩格局基本确定，锂价中枢将持续下移。明年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本项目可能面临出清。23Q3 澳矿产量81.25万吨，同增24%，环增4.9%。当前锂板块股票资金博弈剧烈，整体仍处于底部区间，前次波段4月也处于阶段性见底反弹走势，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。 钴镍：本周电解镍加权平均价为12.747万元/吨，环比下降2.98%，本周精炼镍行业开工有所上涨，国内精炼镍产量维持高位；而下游需求仅为刚需采购，镍价预计仍为偏弱运行。本周硫酸镍市场均价33190元/吨，环比持平。临近年末需求较弱，叠加目前硫酸镍行业景气度不佳影响，部分炼厂开启检修，硫酸镍预计将维持供需双弱的局面。本周电解钴价格22.5万元/吨，环增1.81%。下游部分企业进行节前备库，电解钴价格有所回升；但抛开季节性因素整体需求仍较清淡，电解钴价格后续上涨动力或有不足。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 风险提示 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、投资策略.................................................................................... 5 1.1本周投资观点&重点推荐组合 ............................................................... 5 1.2行业与个股走势 .......................................................................... 5 1.3金属价格变化 ............................................................................ 6 二、品种基本面.................................................................................. 7 2.1稀土 .................................................................................... 7 2.2钨 ...................................................................................... 8 2.3钼 ...................................................................................... 9 2.4锑 ...................................................................................... 9 2.5锡 ...................................................................................... 9 2.6镁 ..................................................................................... 10 2.7钒 ..................................................................................... 10 2.8锗 ..................................................................................... 11 2.9锆 ..................................................................................... 11 2.10钛 .................................................................................... 11 2.11锂 .................................................................................... 12 2.12钴 .................................................................................... 13 2.13镍 .................................................................................... 14 三、电池产业链数据............................................................................. 14 3.1电池与终端数据 ......................................................................... 14 3.2中游正极数据 ........................................................................... 15 四、重点公司公告............................................................................... 15 五、风险提示................................................................................... 16 图表目录 图表1： 行业涨跌幅对比 ......................................................................... 6 图表2： 能源金属与小金属个股涨幅前五 ........................................................... 6 图表3： 能源金属与小金属个股涨幅后五 ........................................................... 6 图表4： 能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 ............................................... 7 图表5： 氧化镨钕价格走势（万元/吨） ............................................................ 8 图表6： 氧化镝、氧化铽价格（万元/吨） .......................................................... 8 图表7： 氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨） ...................................................... 8 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表8： 钕铁硼价格走势（万元/吨） .............................................................. 8 图表9： 稀土月度出口量（吨） ................................................................... 8 图表10： 稀土永磁月度出口量（吨） .............................................................. 8 图表11： 钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨） ................................................... 9 图表12： 钨精矿与仲钨酸铵库存（吨） ............................................................ 9 图表13： 钼精矿与钼铁价格走势（元/吨） ......................................................... 9 图表14： 钼精矿与钼铁库存（吨） ................................................................ 9 图表15： 锑锭与锑精矿价格（万元/吨） ........................................................... 9 图表16： 锑锭和氧化锑库存（吨） ........