港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆下跌至近16,300點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;人民銀行11月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日美國被下調信貸評級；美聯儲11月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，聲明指不排除再加息；美聯儲公佈11月議息會議紀要，表示如果抗通脹未果，將進一步收緊貨幣政策，所有官員認為將在一段時間內維持限制性利率水平；美國10月CPI同比3.2%，低於預期的3.3%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開35點或0.21%，報16,236點，隨即曾一度倒跌約44點，其後再度轉升，最多升約163點，最終恆指半日報16,339點，升137點或0.85%；午後升幅略為擴大，最終恆指全日收16,375點，升173點，或1.07%，大市成交866億港元。 國企指數前收報5,614點，升82點或1.48%。恆生科技指數前收報3,730點，升63點或1.74%。 即月期指前收報16,394點，高水20點。 A股，上證收報3,003點，升12點或0.40%;深成指收報9,625點，跌7點或0.08%。 外圍市況 市場觀望本周美聯儲議息，美國11月CPI同比3.1%，符預期的3.1%，11月核心CPI同比4.0%，符預期的4.0%，美元指數跌至近103.4，美國十年期國債收益率跌至近4.207%，美股週二上升，道瓊斯工業平均指數收36,578點，升173點或0.48%;標普500指數報4,644點，升21點或0.46%;納斯達克指數報14,533點，升101點或0.70%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國通脹數據較預期強勁，市場揣測聯儲局明年減息時間較預期遲，經濟硬着陸風險升溫，原油需求疲弱，國際油價周一下滑超過3%。 紐約1月期油收市跌2.71美元或3.8%，每桶報68.61美元。倫敦布蘭特2月期油收市跌2.79美元或3.67%，每桶報73.24美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年12月11日評級：未評級 農夫山泉(9633.HK) 農夫山泉截於2023年6月30日上半年度營業收入為204.6億元人民幣，按年增23.3%，毛利123.1億元，按年增25.3%，毛利率60.2%，按年提升1個百份點，母公司股東應佔淨利潤為57.8億元人民幣，按年增25.3%，每股基本收益為0.51元人民幣，按年增24.4%，整體財務表現強勁。 期內，包裝飲用水產品收入為104.4億元人民幣，按年增11.7%，佔總收入51.0%，茶飲料產品收入為52.9億，按年增59.8%，佔總收入25.8%，功能飲料產品收入為24.6億，按年增21.5%，佔總收入12.0%，果汁飲料產品收入為16.9億，按年增32.2%，佔總收入8.3%，其他產品收入為5.9億，按年跌8.4%，佔總收入2.9%。集團大部份產品亦錄得收益增長。 集團業績強勁，主要受惠於內地經濟由疫情漸復常，市民外出活動數量回升，帶動戶外用水需求增加。另外由於集團不斷推出新產品，產品之多元化亦豐富了產品組合，加強消費者體驗，提升集團產品競爭力，亦推動了集團整體業績表現。 若以股價44.65港元來算，市值約2,248億港元，市盈率(TTM)約47.7倍，而近5年平均市盈率(TTM)約為63.5倍，因此目前估值低於過往5年平均，2022年全年派發股息每股0.68元人民幣，股息收益率約為1.7%，集團自2020年上市以來，每年亦有派發股息，平均股息收益率約為1.05%，目前股息收益率較以往為高。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：中國中央經濟會議更強調“進”與“立”，科創引領產業升級被置首位。習近平：中國視越南為周邊外交“優先方向”，中越關係將進入政治互信更高新階段。聯合國呼籲加沙立即停火，拜登警告以色列正在失去國際支援。高房租推動11月美國消費者物價意外上漲，美聯儲3月降息可能性降低；美股創年內收盤新高。美國11月未季調CPI年率同比增長如期放緩至3.1%，環比增速意外加快至0.1%；核心CPI同比增速為4%，與10月持平，環比加快增長至0.3%，均符合預期。 中資美元債：投資級指數上漲0.04%，高收益指數上漲0.50%。美國高收益指數上漲0.29%，美國投資級指數上漲0.18%。 投資級方面：中資美元債投資級市場相對清淡，市場等待美國CPI資料。科技板塊，活躍券利差基本不變，全球實錢和私銀帳戶繼續增加久期，加持騰訊長端債券(TENCNT 50)。國企板塊，中化、中石油等名字有雙向交易。金融板塊，租賃前端表現平靜，信銀國際(CINDBK 33)更偏向買盤。 高收益方面：中資美元債高收益市場交投清淡。萬達曲線優於大盤，萬達宣佈獲得太盟投資集團(PAG)再投資，太盟等投資者將持股60%。萬達曲線上漲5-15 pt。金地、新城、里安等名字整體也上漲1-2pt。非地產板塊，複星、宏橋等名字仍然賣盤占優。澳門博彩板塊繼續走高，上漲0.25-0.5pt。穆迪上調永利澳門高級無抵押評級至“B1”，展望由“負面”調整至“穩定”。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。