CTA趋势快速回撤

基金市场回顾： 截止2023年12月15日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-0.97%、0.31%、-1.26%；私募基金市场方面，债券与相对价值策略录得正收益；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-1.68%、0.19%与-0.99%。 私募管理人权益市场风格方面，本周所有风格管理人均跑赢市场，其中成长风格近期表现最佳，超额收益率为1.36%。稳定风格拥挤度有所下降，其余风格抬升。 基金策略评价  国投安信期货 策略评分方面，大类策略中股票策略走强，债券与CTA策略走弱；子策略中指增、主观与量化多头风险收益水平均有所降低，CTA趋势显著回落，相对价值中套利与市场中性变化较小，择时对冲显著降低。从评分来看本周CTA中套利策略回升，综合拥挤度水平推荐量化套利策略。 金融工程组 王锴 期货投资咨询号Z0016943 策略拥挤方面，大类策略中CTA下降，债券与股票上升；子策略中CTA主观趋势持平，套利降幅明显，股票部分指数增强出现显著提升，量化多头回落，市场中性策略小幅上升。 张婧婕期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA与Barra因子 CTA因子：本周动量截面因子走强，净值上涨1.15%，时序因子走弱，下跌1.61%。从收益风险水平来看，近一月截面因子表现较优，价值因子表现较差。根据当前因子评分与拥挤度变化综合建议偏度与期限结构因子。 因子产品走势跟踪：本周各类因子均有不同程度的分化，其中动量时序与截面因子分化有所缓和，期限结构加剧。 Barra因子：本周杠杆因子反转，超额收益率为0.38%，估值、动量与ALPHA连续两周表现较差；综合各类因子历史表现本周偏好稳定与消费风格。 配置建议：  CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.01%，对比基准管理期货指数本周超额收益率为0.95%，累计超额收益率为5.15%，持仓有变动，加入偏度，移出波动率因子，目前持仓价值、期限结构与偏度因子。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.19%，对比基准本周超额收益率为0.64，累计超额收益率为10.05%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 【私募市场策略相关系数矩阵】 注：表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年，产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算，配置价值为*：当前产品因存续期时长或数据样本不足暂无法进行评估。 【全策略FOF净值走势】 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。