烯烃周报：盘面快速回撤 短期调整可能放缓

国信期货烯烃周报2024年2月4日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置计划检修减少，PE开工低位回升，国内产量预期增加 卓创数据，上周PE装置负荷82.89%（+2.34%），周检修损失量7.13万吨（环比-0.45万吨）。卓创数据，1月PE检修损失量34.8万吨，2月份预计检修损失量23.4万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金价格窄幅上调，内外价差持续倒挂，进口货源到港延期 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比上涨10美元/吨。 临近春节假期，下游陆续放假降负，工厂原料刚需下滑 卓创统计，样本企业农膜开工40%（环比-3%）、包装膜开工51%（环比-3%）。 盘面快速回调、基差震荡走强 截至2月2日，交易所注册仓单3204张，周环比持平。 5/9月间价差窄幅整理 原料端油强煤弱，PE油化工利润大幅压缩、煤化工利润小幅走扩研究咨询部 装置计划检修减少，PP开工低位回升，国内产量预期增加 卓创数据，上周PP装置负荷79.30%（+0.35%），周检修损失量11.13万吨（环比-0.05万吨）。卓创数据，1月PP检修损失量52.5万吨，2月预计检修损失量为43.6万吨。PP产能修正为3962万吨，广东石化二期20万吨新装置稳定运行。 美金价格偏稳整理，进口窗口继续关闭，场内成交逐步减弱 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价890-910美元/吨，环比持平。 下游工厂陆续放假，行业开工明显下滑，节前备货基本结束 卓创统计，上周塑编开工34%（环比-6%）、BOPP开工48%（环比0%）、注塑开工40%（环比-5%）。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 下游成品库存偏高，企业节前备货意愿不足 截至2月2日，BOPP原料库存15.15天（环比+1.3天），成品库存8.55天（环比-0.1天）。 盘面承压回调、基差低位走强 截至2月2日，交易所注册仓单3155张，周环比增加202张。 5/9月间价差低位整理 P/L价差低位震荡，PP粉粒价差整理，塑料非标价差走强 原料端油强煤弱，PP油化工利润压缩、煤化工利润小幅走扩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，2月装置计划检修减少，石化开工低位回升，国内产量预期增加；PE美金价格上调，进口货源到港延期，PE外盘报价整理，进口窗口继续关闭。 需求端，临近春节假期，PE下游陆续放假降负，工厂原料刚需下滑；PP下游工厂陆续放假，行业开工明显下滑，节前备货基本结束。 成本端，PP油化工利润压缩、煤化工利润小幅走扩，但近期油价快速回调，成本估值驱动不强。 综合看，近期盘面快速回调，现货基差被动走强，短期调整力度可能放缓，关注油价及情绪变化，建议短线空单逢低注意止盈。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。