原油沥青周报：原油：原油定价多重利好，关注红海事件扰动 沥青：需求转弱明显，沥青基本面承压

原 油：原 油 定 价 多 重 利 好 ， 关 注 红 海 事 件 扰 动沥 青 ：需 求 转 弱 明 显 ， 沥 青 基 本 面 承 压 王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-8881803318813049220 1、行情回顾 上周油价有所走强，主因胡塞红海武装袭击事件推高原油的风险溢价，更多油轮选择避开苏伊士运河，航线改道带来运输成本增加；另一方面，宏观情况有所改善，美国个人消费支出价格指数以及三季度美国GDP增速降温，美联储降息预期升温，市场风险偏好回升，对油价有所支撑。 沙特下调2024年1月至欧洲、美国和亚洲OSP官价 上周内外盘价差走弱，EFS和B-W价差震荡 截至12月12日布油和美油管理资金净持仓环比减少 2、供应分析 安哥拉表示将退出欧佩克 ⚫据彭博数据,OPEC11月原油产量为2805万桶/日，环比减少14万桶/日。⚫消息人士称，俄罗斯计划在1月份将其港口的石油出口量每日减少10万-20万桶。⚫据安哥拉通讯社：安哥拉表示将退出欧佩克。安哥拉石油部长：到目前为止，我们的生产尚未受到任何直接影响，但如果我们继续留在欧佩克内，这种情况可能会迟早发生。如果我们被迫削减产量，将违背我们的目标。 OPEC部分成员国原油产量 俄罗斯海运原油周度出口量环比下降 美国原油周度产量环比+20万桶/日为1330万桶/日 美国能源部回补SPR的计划正在进行 美国能源部此前表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。能源部希望以79美元/桶或更低的价格签订合同，这一价格较早前的70美元/桶左右区间显著上升。 美国能源部：原定于明年夏天回购400万桶石油以补充战略石油储备（SPR）的计划已提前到明年2月。美国寻求再购买至多300万桶石油作为2月份交付的特别战略储备。 此前，美国能源部已经签订合同购买273万桶原油，均价约为79.1美元/桶。上周美国宣布购买200多万桶原油作为战略石油储备，均价74.23美元。 截至12月15日当周，美国战略石油储备库存环比+62.9万桶为352.54百万桶。 4、需求分析 美国通胀趋势下滑，市场交易美联储降息预期 美国11月新屋销售总数年化录得59万户，值67.9，预期68.5，为2022年11月以来新低。美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅。整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌。整体PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年2月以来最小涨幅。11月通胀和支出数据公布后，美国利率期货交易员继续定价美联储降息的起始时间为2024年3月。美国第三季度实际个人消费支出季率终值公布3.1%，前值3.6%，预期3.6%。美国第三季度实际GDP年化季率公布4.9%，前值5.20%，预期5.20%美国至12月16日当周初请失业金人数公布20.5万人，前值20.2，预期21.5 欧元区经济仍显疲弱，欧央行降息讨论进入视野 欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行控制消费价格的工作尚未完成。她认为，通胀可能会“暂时”上升，然后在2025年“逐渐”放缓至2%的目标。施纳贝尔表示，央行还有一段路要走。欧洲央行副行长金多斯：开始放松货币政策为时尚早 美国炼厂开工回升，柴油表观消费仍较疲弱 亚洲成品油裂解价差震荡偏强 上周主营炼厂开工环比增加，地炼开工环比下降 上周国内地炼汽油销量环比增加，柴油销量环比增加 上周中国汽油商业库存环比增加，柴油商业库存环比增加 5、供需展望 全球原油浮仓库存环比下降 原油库存环比变化：美国累库，欧洲库存下降，日本库存增加 原油观点总结 ◆观点 ⚫当前油价已计入的利多因素包括红海事件带来的地缘溢价，以及海内外宏观情绪的改善，此外海外成品油裂解价差企稳也给油价带来支撑。红海问题短期带来航线改道和运输成本的增加，原油供应未有实际中断情况下，预计之后胡塞武装袭击结束将带来地缘溢价的回落，但地缘事件具有一定不确定性，关注后续进展。基本面角度而言，海外冬季取暖需求有所增加，成品油裂解价差近期企稳，但海外经济疲弱仍限制成品油消费增量。宏观层面，海内外降息预期下，宏观情绪有所好转，市场风险偏好改善。整体而言，红海事件发酵、宏观预期改善、冬季取暖需求存在一定支撑的情况下，油价逐渐筑底，但考虑当前油价已定价前述的利多因素，原油向上驱动仍显疲弱，预计原油仍将延续区间震荡走势。 ◆策略 短期或震荡偏弱，区间操作，布油参考75-80美元/桶 ⚫风险因素 国内政策超预期，系统性金融风险，俄罗斯超预期减产，巴以冲突升级 沥青 1、行情回顾 •上周沥青盘面震荡偏强，但走势弱于原油。受北方降雪天气和全国降温天气影响，下游刚需走弱明显，沥青基本面整体偏弱，炼厂和社库双双增加，沥青裂解价差有所回落。 2、价差分析 上周沥青期现价格大致持稳为主 上周沥青期现基差震荡偏弱，且处于季节性低位 3、供需分析 稀释沥青港口库存环比增加，稀释沥青贴水再度转强 汽柴油和沥青价差有所回落 石油焦开工维持高位运行 炼厂理论利润再度走弱，上周全国炼厂开工率环比-1.17%至36.09% 12月全国沥青排产产量环比减少36万吨 据百川盈孚统计，2023年11月国内炼厂沥青总产量272万吨，环比减少22万吨，降幅7%，同比减少17万吨，降幅为6%。1-11月，国内炼厂沥青总产量2912万吨，同比增加486万吨，增幅达20%。 据百川盈孚最新统计，12月国内沥青总排产量预计238万吨，同比增加2万吨，环比减少36万吨，降幅为13%；1-12月，国内炼厂沥青总产量预计在3151.65万吨，同比增加490万吨，同比上涨18%。 国内沥青出货量上周环比下降 沥青表观消费环比继续走弱 上周沥青仓库仓单环比减少410吨 ◆观点 成本上涨、成品跟涨不足的情况下，炼厂利润维持低位，但下周齐鲁石化转产沥青，加之京博海南计划复产，预计带动供应小幅增加。当前炼厂库存压力不大，社会库存有所增加。需求端，降雪降温天气使得需求回落明显，尤其北方地区多以入库需求为主。当前基差处于季节性低位，沥青盘面向上驱动不足，预计下周成本端支撑减弱，或带动沥青单边走弱。沥青基本面呈现弱现实强预期的格局，建议反套操作。 ◆策略 单边03合约3800元/吨以上逢高空，03-06逢高反套 ◆风险因素需求不及预期；油价大幅波动；减产兑现不及预期；国内政策扰动 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks