煤炭行业周报：终端电厂需求上升，焦煤运行平稳

动力煤基本面：本周动力煤市场弱稳运行。产地方面，陕西区域表现平稳，周期内大矿竞价基本符合预期，叠加运输条件改善后需求也在缓慢恢复，因此坑口库存压力有所缓解，对价格形成一定支撑。鄂尔多斯区域弱稳运行，当前供应逐步提升，而用户则偏观望，市场交投仍不活跃，销售承压煤矿居多。晋北区域观望情绪略有升温，年底贸易户囤煤积极性偏低，坑口多为刚需交易，价格持稳运行。港口方面，本周以来市场卖盘略显宽松，价格预期有所转弱，因此下游压价较为强势，采购心态偏消极，而正值年末，贸易商挺价意愿有所松动，低价出货量增加。进口煤方面，本周印尼各热值动力煤价格整体较为稳定，变化幅度不大。虽然国内电厂仍有询货需求，但实际成交较为有限，而随着本国国内煤炭供应增加以及电厂库存上升，印度近期对印尼煤的采购也较为有限。而12月20日关税税则委员会发布部分商品关税调整公告，公告中并未延长煤炭进口零关税政策期限，明年将对于蒙煤和俄煤收取3-6%的关税，对印尼煤和澳煤进口并无影响。 本周主产区暂无降雪，煤矿供应有所恢复，港口封航减少，港口库存下降。 受全国范围寒潮影响，电厂日耗抬高，但由于电厂库存充足、有长协和进口煤保障，市场整体需求较弱，同时大秦线因雪后线路清理及冻车等因素影响，本周发运偏低，产地运输未完全恢复正常，因此市场交投表现平淡。我们认为当前贸易商出货意愿较高，叠加下周寒潮影响将减弱，抑制终端采购需求，短期内市场将呈现偏稳运行态势。 “双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤市场平稳运行，部分煤价高位窄幅震荡运行。本周主产地煤矿再次发生安全事故，全国多地煤矿业即将开启年终检修，供给将维持偏紧态势，焦企利润修复，开工率回升，需求不减。焦炭方面，本周焦炭市场平稳运行，伴随上周焦企第三轮提涨落地，多数焦企利润修复，生产积极性尚可，开工率平稳，整体发运顺畅，焦炭库存维持低位。钢厂方面，目前钢厂铁水产量下移，高炉检修增多，成材市场整体处于需求性淡季，钢厂盈利欠佳。我们认为，在冬储补库需求和市场观望态度拉锯下，煤焦市场将维持平稳运行。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存减少。截至12月22日，秦港5500大卡动力煤市场价945元/吨（周环比-0.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为2750元/吨（周环比+3.8%）；布伦特原油现货价为80.9美元/桶（周环比+4.7%）；亨利港天然气现货价为2.50美元/百万英热单位（周环比+5.0%）； 一级冶金焦平仓价为2640元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为238.5万吨（环比-26.93%），日均吞吐量49.79万吨（环比+74.77%）；北方九港口煤炭库存合计为2786.4万吨（环比-6.9%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至12月22日申万煤炭一级行业指数收益为+1.02%，跑赢上证指数1.96pct。表现居前的3只股票分别是华阳股份（+9.68%）、陕西煤业（+5.67%）和兖矿能源（+3.20%）。 投资建议：在供暖需求维持高位的背景下，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.12.16-2023.12.22）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2023.12.16-2023.12.22）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨1.02%，沪深300指数下跌0.13%至3337.23点，上证指数下跌0.94%至2914.78点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是煤炭（+1.02%）、电力设备（+0.75%）和家用电器（+0.66%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.12.16-2023.12.22）动力煤板块涨幅较高。本周煤化工板块上涨1.11%，动力煤板块上涨2.16%，煤炭开采板块上涨1.82%，焦煤板块上涨1.21%，焦炭板块下跌6.43%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.12.16-2023.12.22）煤炭板块涨幅前三的公司分别是华阳股份（+9.68%）、陕西煤业（+5.67%）和兖矿能源（+3.20%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：港口产地走势分化 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周涨跌互现。截至12月22日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为945元/吨，周环比下跌10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为851元/吨，周环比上涨11元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为766元/吨，周环比下跌6元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比上涨。截至12月22日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为862.22/吨，周环比上涨2元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为881.17元/吨，周环比上涨25元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼高1.85元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至12月22日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为945元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至12月22日，太原古交焦煤车板价为2620元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2408元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为2075元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量上升，焦钢较弱运行 3.1煤电库存和日耗情况 截至12月15日，南方八省电厂煤炭库存为3434万吨，周环比减少66万吨。日耗量为222.50万吨，周环比增加12.50万吨。库存可用天数为15.40天，周环比减少1.20天。 截至12月22日，环渤海港锚地船舶为155.29艘，周环比上升5.29艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.1建材和化工价格及开工率 截至12月22日，全国水泥价格指数为152.79点，周环比下跌1.00点。 截至12月22日，全国甲醇价格指数为2429.91点，周环比上涨36.33点。 截至12月22日，全国甲醇开工率为79.89%，周环比上涨2.30pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至12月22日，一级冶金焦港口平仓价为2640元/吨，周环比持平。 截至12月22日，20mm螺纹钢价格为4010元/吨，周环持平；截至12月22日，钢材综合价格指数为112.32点，周环比下跌0.45点。 截至12月22日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为226.64万吨，周环比下降0.22万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：钢材综合价格指数(CSPI) 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存下降，铁路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至12月22日，环渤海港煤炭库存为2786.4万吨，周环比下降205.3万吨。黄骅港库存为138万吨，周环比下降39万吨。秦皇岛港口吞吐量为49.79万吨，周环比上涨21.3万吨。截至12月18日，南方港口煤炭库存为3115.4万吨，周环比下降90.4万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至12月22日，煤矿库存199.23吨，周环比下跌4.69万吨。港口炼焦煤库存为177.6万吨，周环比下跌2.29万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为915.76万吨，周环比上涨3.31万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至12月22日，港口焦炭库存为190.30万吨，周环比下降11万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为66.95万吨，周环比上升3.88万吨。247家钢厂焦炭库存为578.06万吨，周环比下降1.53万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至12月22日，秦皇岛港铁路到车量为4304.86车，周环比下跌1560.14车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为238.5万吨，周环比减少87.9万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至12月22日，环渤海四港货船比为12.8，周环比下跌1.7。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费涨跌互现。截至12月22日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为985.19点，周环比上涨3.37点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为53.6元/吨，周环比下跌0.8元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为41.5元/吨，周环比上涨0.9元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至12月22日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为19.80美元/吨，周环比上涨0.36美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华北降水显著偏多气温显著偏低 5.1主要水电站蓄水位 截至12月22日，三峡水电站水位168.77米，周环比下降1.58米。三峡水电站出库流量为10202.86立方米/秒，周环比上升1583立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（12月23日至2024年1月1日），全国大部地区降水稀少，新疆北部、内蒙古东北部、东北地区北部和东部、西南地区东部、江南东部及华南中西部等地累计降水量有3～15毫米，局地25毫米以上。 未来10天，我国北方地区气温将由前期持续显著偏低逐步回升至接近常年同期或偏高，其中新疆西北部、内蒙古东部、东北地区中部等地偏高2～3℃；内蒙古西部、江淮、江南中部、华南等地平均气温偏低1～2℃，华南局地偏低3℃以上。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.国家发改委：全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上，可用26天 从今年供暖季能源保供总体形势看，在各地区、有关部门和企业的共同努力下，入冬以来全国能源保供总体形势良好，各项工作平稳有序，群众用能需要得到较好保障。具体来看：一是能源生产供应有保障。进入供暖季以来，全国煤炭产量保持高位；日均发电量255.6亿千瓦时、同比增长8.7%；天然气供应充足，日均供应量12.5亿立方米、同比增长5.8%。二是资源储备有保障。目前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、可用26天。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-238739-1.html） 2.内蒙古统计局：11月份内蒙古规上原煤产量11.04亿吨同比增长0.6% 内蒙古统计局发布的数据显示，1-11月份，全区规模以上工业企业原煤产量11.04亿吨，同比增长0.6%，月均产量稳定在亿吨水平。其中，11月份全区原煤产量10446万吨。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-238816-1.html） 3.安