军工通信行业系列报告一：军事通信：国防信息化的神经网络

——军工通信行业系列报告一 核心观点 ⚫军工通信是国防信息化的神经网络，是一体化联合作战的底层基础构架与设施。军工通信系统是军事C4ISR系统的神经中枢，承担着命令交接、信息传输的功能，是军事系统保持有效运作的基础支撑。其中，无线通信成为战时通信的主要手段，也是未来发展的主要方向。随着战争形态正由机械化向信息化加速演变，构建联合作战体系成为世界军事发展的主轴。我国推进中国特色军事变革，加强“一体化联合作战”。军事通信网络是构建联合作战体系的基础，其需求随作战模式升级，行业有望实现持续性发展。 王天一021-63325888*6126wangtianyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860510120021罗楠021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518100001冯函021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002 ⚫军事通信革命是深化军事信息革命的第二阶段，联合作战引领新一轮放量。为实现建军百年奋斗目标，十四五以来我军主战装备加速升级换代，装备电子化、计算机化持续推进。但目前中国军事通信能力建设与军事强国尚有差距，尤其在核心组成部分无线通信装备方面，与美军相比仍存在代际差距。因此，未来我军有望加速补齐军用通信手段短板，实现兵力兵器和作战系统平台间的“系统集成”，实现“1+1>2”的作战效果。反观军事通信强国美国，虽然已经进入国防信息化建设的高级阶段，但仍在军事通信领域不断加码，2024财年美国C4I系统预算为145亿美元，同比增长13%，再创新高。随着我国国防信息化战略的推进，新一轮以联合作战为核心理念的武器装备升级需求正在开启，军事通信设备市场空间广阔。 ⚫军工通信行业壁垒高、细分市场众多，参与者各有所长。军用通信技术壁垒高，需持续跟进前瞻技术研发，参与者研发费用率高企。此外，出于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军用无线通信设备一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应，合作关系牢固，客户壁垒较高。军用通信设备细分市场众多，包括短波、超短波、宽带、数据链、卫星通信等，目前供应商以老牌供应商为主，专业化、垂直化分工明显。 宁小涵ningxiaohan@orientsec.com.cn 卫星互联网：蓄势待发，星辰大海：——卫星互联网产业系列报告二2023-11-27景气度确定性复苏，新增长极逐步落地：——国防军工行业2024年度投资策略2023-11-2223H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在：——2023半年报财务分析2023-09-13 ⚫我国军用通信朝着综合化、无人化、宽频段发展，同时俄乌战场上“星链”的突出表现也为我国军事通信发展带来启示，关注前沿领域的研发及列装进展带来的投资机会。①综合通信终端：联合作战理念开启融合通信需求，短期来看多模通信终端具有广阔的应用前景，长期来看软件无线电台是理想解决方案。②无人作战通信系统：有人/无人协同的基本前提。③军用无线宽带：未来5年全军将迎来窄带向宽带信息化建设的快速发展，目前市场渗透率很低，军用宽带移动通信行业将加速增长。④低轨卫星互联网：低轨卫星互联网在通信上速度快、全球覆盖、发射成本低等方面的优势潜藏巨大军事价值，美国及北约军事卫星承担军用通信近85%的通信量，我军则不足5%，未来几年随着低轨卫星互联网的加速建设，其军事化应用也将持续深化。 投资建议与投资标的 随着主战装备升级换代，我军加速实现装备电子化、计算机化，未来将加速补齐军用通信手段短板，建议关注：军用无线通信老牌供应商七一二(603712，未评级)、海格通信(002465， 未 评 级)、烽 火 电 子(000561， 未 评 级)， 军 用 宽 带 核 心 供 应 商上 海 瀚 讯(300762，未评级)，军工领域系统级供应商邦彦技术(688132，未评级)。 风险提示 新技术研发不及预期；军用通信设备升级换代进度不及预期 目录 1、军事通信：国防信息化的神经网络............................................................5 1.1军事通信：国防信息化的神经系统，无线通信是主要手段...........................................51.2军事通信设备是一体化联合作战的底层基础构架与设施...............................................81.3与民用通信对比：军事通信壁垒高，盈利能力强、利润水平稳定...............................10 2、从美军通信网络与信息系统发展看中国军事通信短板及未来发展趋势.....12 2.1美军通信系统包括电台、卫星、数据链等..................................................................122.2从网络中心战到决策中心战，作战概念驱动美军通信系统发展..................................152.3通信是我国国防信息化领域的短板，联合作战引领新一轮放量..................................192.4关注我国军事通信技术发展趋势带来的投资机会........................................................222.4.1综合化：短期由多模终端过渡，长期看软件无线电是理想解决方案232.4.2无人化：通信是未来无人化战争的前提之一242.4.3宽频段：宽带设备的需求迫切，渗透率低262.4.4卫星通信：建设军用低轨卫星互联网刻不容缓27 3、上游价格稳定、下游合作牢固，行业竞争有序........................................29 3.1产业链：上游原材料价格稳定，下游客户稳定性较高.................................................293.2竞争格局：参与者各有所长，专业化、垂直化分工特征明显......................................31 4、投资建议................................................................................................32 4.1七一二：深耕军用无线通信，持续赋能研发创新.......................................................334.2海格通信：军用无线通信龙头，深入参与卫星互联网研发阶段..................................334.3上海瀚讯：军用宽带通信领军企业，前瞻性布局新技术.............................................344.4邦彦技术：军工领域系统级供应商，布局民品电力专网市场......................................354.5烽火电子：国防通信装备科研生产骨干企业，为完善北斗研制注新力.......................36 5、风险提示................................................................................................36 图表目录 图1：军事通信发展历程..............................................................................................................5图2：军事通信是国防信息化的神经网络.....................................................................................5图3：战场通信系统组织应用示意图.............................................................................................6图4：一体化作战.........................................................................................................................8图5：一体化联合作战对武器装备发展的影响..............................................................................9图6：军用通信上市公司相关业务毛利率水平............................................................................12图7：美军当前的通信与组网手段..............................................................................................12图8：美军战术电台发展历程.....................................................................................................13图9：美军数据链系统发展历程..................................................................................................14图10：WIN-T系统分层体系结构...............................................................................................15图11：美军作战概念演进路线图................................................................................................16图12：下一代卫星通信将构成JADC2的骨干 ............................................................................17图13：美军网络中心战及未来士兵概念图.................................................................................18图14：RN DMC项目电台云示意图..........................................................................................19图15：国防信息化四个阶段.......................................................................................................19图16：我军军用无线通信装备的发展阶段...........................................................................