2024年A股投资策略：春风柳上归

证券研究报告投资策略报告发布日期：2023年12月25日星期一 策略报告 春风柳上归 爱建证券有限责任公司 研究所 投资要点 分析师：朱志勇Tel: 021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 结构性特征突出。2023年我国进入后疫情经济恢复阶段，经济数据的反复对于市场信心有一定地影响，海内外机构都相对谨慎，A股权重资产表现较弱，但是国内市场整体活跃度并未如指数一样表现，无论是个股还是行业都呈现出较好得活跃度，半江瑟瑟半江红。2023年资金存量博弈下，结构性特征突出，预计2024年在活跃资本市场的大背景下，增量资金预期看好，有望缓解结构性突出的情况，不过市场结构性特征将是常态，尤其在经济转型的过程中，所以把握正确的方向尤为重要。 宏观经济稳中求进。2023年后疫情的恢复阶段，经济增速的反复是正常的稳固，虽然增速不是太高，但是在积极培育可持续力量。2024年经济增速依然不会太高，这也是全球经济的现状所决定的，对于国内经济来说，稳住阵脚后我们将继续经济转型，是全球大变局下的必然选择。制造业大国向制造业强国的转型，国内消费需求的提升，都是提升我国经济竞争力以及可持续发展必然途径，也是我们未来的投资方向的指引，选对方向至关重要。 估值修复动力增强。市场整体估值水平在低位震荡反复，但是基本稳定，市场活跃度得到维持。而权重类个股和板块在经过2023年的大幅调整，估值水平有较大回落，安全边际再度提升。2024年经济和业绩的增速有望继续稳定回升，虽然难以大幅提升估值水平，不过安全边际的提升以及未来预期的稳定及转暖，有利于增量资金的进入，这将有利于市场情绪的提升从而对市场形成正反馈。2024年估值修复将是市场指数的重要推动力。 数据来源：WIND 春风柳上归。在经过2022的疫情冲击，2023年震荡稳固之后，市场在底部区域的反复也将逐渐步入尾声。“寒雪梅中尽，春风柳上归。”，随着未来有利因素的逐渐增加，活跃资本市场、美元降息预期提升、经济稳步恢复等等都将有利于增量资金的进入。我们认为2024年，市场将逐步走出底部开始恢复上升之路，市场将逐渐从存量博弈向增量创新转变。只是对于上升的速度有待预期与现实的相互验证，不会太快，但是整体乐观预期增强，这就是市场安全的基础。从机会上看，无论是交易机会还是趋势投资，低位赛道类资产都是好的投资品种。从行业角度出发，TMT大板块依然是是资金聚焦的主要领域无论是全球人工智能快速发展的大背景，还是国内数字经济以及现代化产业体系的建设都必须以科技为基础。同时新兴消费领域的文化传媒、教育、休闲服务、医药、智能汽车等行业投资窗口已现，值得中长期关注。从稳健配置角度传统消费领域如食品饮料、家电等行业，有望得到长期资金的关注，但是弹性相对较小。从主题机会来看，国企改革、新型工业化、数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等等政策驱动力有望进一步增强。 目录 一、结构性特征突出.....................................................................................................4 半江瑟瑟半江红.....................................................................................................4资金相对谨慎.........................................................................................................5结构性特征突出.....................................................................................................6 二、宏观经济稳中求进.................................................................................................6 经济增速仍反复.....................................................................................................6流动性维持充裕.....................................................................................................8宏观经济稳中求进...............................................................................................10 三、估值修复动力增强...............................................................................................10 业绩回归常态.......................................................................................................10估值低安全边际高................................................................................................11估值修复动力增强...............................................................................................12 预期正在转变.......................................................................................................12存量向增量转变...................................................................................................13春风柳上归...........................................................................................................15 五、风险提示...............................................................................................................15