2024年铁矿石品种年度策略报告：铁矿石：供需弹性提供交易方向，库存低位凸显价格韧性

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 铁矿石：供需弹性提供交易方向，库存低位凸显价格韧性 联系信息 周敏波 期货从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559电话：020-88818011邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 摘要： 王凌翔期货从业资格：F3033918投资咨询资格：Z0014488电话：020-88818003邮箱：wanglingxiang@gf.com.cn 供应端来看，结合产销目标与产能投放情况，预计全年供应增量2937万吨，增幅约2%。进口矿增量为1877万吨，增幅+3.9%。其中，四大矿山供应增量1535万吨，结合发运比例，预估对我国贡献1158.5万吨增量；澳洲、巴西其他矿山供应增量809.5万吨，预估对我国贡献604.1万吨的增量；其他非主流矿山供应增量190万吨，预估对我国贡献114万吨增量。国产矿供应增量约1060万吨，增幅+3.9%，主要来源于华北地区矿山复产及唐山首钢马成铁矿、辽宁思山岭铁矿等项目投产。 铁矿石主力合约行情 需求端来看，考虑到今年铁水增幅较大，整体基数偏高，叠加废钢供应增幅明显，废钢对铁水的替代作用有所增明，我们预计明年铁水产量同比持平，全年日均铁水产量均值维持在240万吨附近。 综上所述，明年铁矿石基本面有供增需平预期，供需平衡有望进一步宽松，预计全年供需差同比+2937万吨（+268%）。 目录 铁矿石：供需弹性提供交易方向，库存低位凸显价格韧性.......1一、行情回顾....................................................................................11.国内宏观利多政策频出，市场提前交易需求好转预期................12.春节后钢厂复产提振需求，市场交易供需错配逻辑....................23.钢材需求不及预期，市场交易负反馈逻辑...................................24.产业库存偏低，盘面交易宏观刺激政策出台预期。....................25.粗钢压减预期下，矿价承压运行..................................................26.压减政策落地不及预期，盘面受宏观情绪扰动较大....................3二、铁矿需求....................................................................................31.海外需求同比下降........................................................................32.废钢日耗增幅大于生铁，铁钢比小幅下降...................................53.24年铁水产量预计同比持平，约8.73亿吨..............................6三、进口铁矿石供应情况................................................................61.四大矿山24年新增产能3600万吨..............................................82.四大矿山24年新增产量约900万吨..........................................93.其他非主流矿增长趋势有望维持..............................................10四、国产铁矿石供应情况..............................................................11五、成本与运费..............................................................................12六、结论..........................................................................................14免责声明..........................................................................................16