橡胶：关注BR联动，震荡偏强

橡胶：关注BR联动，震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【泰国积极应对欧盟无森林砍伐产品条例】据泰国最新消息，近日，泰国贸易代表娜叻蒙女士主持召开“应对欧盟无森林砍伐产品条例（EUDR）橡胶项目”会议，泰国橡胶协会秘书功纳果、泰国橡胶局局长纳功等相关人员出席会议。 娜叻蒙女士指出，随着欧盟准备颁布实施欧盟无森林砍伐产品条例，其重要内容是投放到欧盟市场的农林产品与砍伐森林无关，进口橡胶及橡胶制品必须来自有合法文件的橡胶种植园，不位于上游地区、保护区和森林地区。包括橡胶园管理必须是环保的，并且不会对社会产生影响，这是帮助提高全球贸易竞争力的好机会，有信心不会对泰国造成影响。 目前，有90%以上的橡胶种植农已经在泰国橡胶局注册，可以识别橡胶种植园的位置，已准备好应对欧盟无森林砍伐产品条例。同时，橡胶局已根据国际标准开发橡胶种植园管理系统，增加泰国橡胶在全球市场的出口机会。娜叻蒙女士强调，总理兼财政部长赛塔和政府非常重视欧盟无森林砍伐产品条例的实施，敦促相关机构持续跟进，相关政府机构，无论是外交部、商业部，还是泰国橡胶局，已与欧盟机构就推动采取各种措施进行讨论，旨在使泰国橡胶及橡胶制品能够按照标准出口，提高橡胶价格，为泰国胶农创造更多收入。 娜叻蒙女士还称，推动各项工作高效进行，需要所有部门的合作，包括政府、私营部门、农民和胶农机构，以便交流信息，共同讨论并制定工作方针，特别是橡胶种植区管理，以及市场管理，为了胶农的利益，政府准备好提供支持，并将收到的问题和建议积极处理。包括成立一个委员会来推动工作取得具体成果，做好准备应对欧盟无森林砍伐产品条例，目标是使泰国成为橡胶市场的中心，推动橡胶出口量增加至每年250万-300万吨。 2、【ANRPC：11月全球天然橡胶产量料增3.5%消费量降0.5%】ANRPC最新发布的2023年11月报告预测，11月全球天胶产量料增5.7%至157.5万吨，较上月增加0.7%；天胶消费量料降3.5%至129.3万吨，较上月下降0.2%。 2023年全球天胶产量料同比增加3.5%至1514.5万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降2.4%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降11.2%、其他国家增13.8%。2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1543.8万吨。其中，中国增3.7%、印度增5.7%、泰国增1%、马来西亚降20.4%、越南增0.2%、其他国家降11.1%。 3、【越南前11个月天胶、混合胶合计出口量同比增3.6%】最新数据显示，2023年前11个月，越 南出口天然橡胶合计67.1万吨，较去年的74.5万吨同比降10%。其中，标胶出口40.2万吨，同比降5%；烟片胶出口5.9万吨，同比降11%；乳胶出口20.8万吨，同比降18%。 1-11月，越南出口混合橡胶合计125.9万吨，较去年的111.8万吨同比增13%。其中，SVR3L混合出口39.7万吨，同比增加17%；SVR10混合出口84.2万吨，同比增11%；RSS3混合出口2.2万吨，同比增18%。 1-11月，越南天胶出口中国合计20.8万吨，较去年的19.6万吨同比增6%。1-11月，越南混合橡胶出口中国合计125.5万吨，较去年的111.8万吨同比增加12%。其中，SVR3L混合出口39.5万吨，同比增17%；SVR10混合出口84.2万吨，同比增11%；RSS3混合出口2万吨，同比增9%。综合来看，前11个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口193万吨，较去年的186.3万吨同比增3.6%；合计出口中国146.3万吨，较去年的131.4万吨同比增11.3%。 4、【11月欧盟乘用车销量增长6.7%连续第16个月增长】根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年11月欧盟乘用车销量同比增长6.7%至885,581辆，尽管比较基数相对较低，但仍持续稳健增长，已连续第16个月增长。一些市场出现了两位数的大幅增长，其中两个最大的市场：意大利（+16.2%）和法国（+14%）。相反，德国汽车市场出现萎缩，与2022年11月相比下降了5.7%。截至11月，欧盟乘用车累计销量大幅增长15.7%，达到近千万辆。除匈牙利外，所有欧盟市场在这十一个月期间均出现增长。四个最大的市场对这一趋势做出了显着贡献：意大利（+20%）、西班牙（+17.3%）、法国（+16.2%）和德国（+11.4%）。11月，纯电动汽车市场份额从去年的15%增至16.3%。今年迄今为止的份额目前稳定在14.2%，持续超过柴油机，后者保持在13.7%。混合动力汽车以27.4%的市场份额排名第二，而汽油汽车以32.7%的市场份额保持领先地位。 （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 国外产区原料收购价格走高。云南产区停割原料胶水价格暂无。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格上涨500元/吨，二者价差700元/吨。胶水交割到RU01合约海南利润646元/吨。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.81%，环比+0.62个百分点，同比+21.09个百分点。半钢胎样本企业企业集中生产，整体产能利用率维持高位。周内外贸出货集中，对整体销量形成一定支撑。全钢胎样本企业销售压力增加，企业库存延续增长态势。截至2023年12月17日，中国天然橡胶社会库存154.5万吨，较上期增加1.46万吨，增幅0.95%。中国深色胶社会总库存为93.1万吨，较上期增加0.03%。中国浅色胶社会总库存为61.4万吨，较上期增加2.37%。 本周周初应该关注中国石化齐鲁石化官方微博消息所带来的影响：12月23日9时25分，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，火势已初步得到控制，暂无发现人员伤亡。丁二烯方面：据卓创资讯统计数据显示，齐鲁石化有17万吨/年丁二烯，该装置主要供应下游的25万吨乳聚丁苯橡胶和7万吨高顺顺丁橡胶，且丁二烯满足不了其下游的合成橡胶原料的供应，仍需要系统内其他公司协调丁二烯或碳四资源维持生产。预计周末市场消化该事件后，合成盘面或受此提振高开，请投资者关注天胶与合成联动和资金动向。预计天胶在基本面维稳情况下，盘面或震荡偏强。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。