月报和合期货投询部-1-2022年12月天然橡胶月报——12月橡胶盘面震荡偏强运行，关注宏观市场李喜国期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn摘要：11月天然橡胶期价反弹。回顾橡胶基本面，全球橡胶高产，国内进口增加，供应宽松。月末我国云南部分产区陆续进入季节性停割期，本年度割胶活动进入尾声，短期内成本端提供一定支撑，价格上行。下游轮胎低开工、高库存的特征依旧维持，月下旬轮胎开工持续回升，但受需求的拖累，加之疫情多地散发，整体走货不佳。此次反弹一是橡胶盘面跌至低位，成本端有所支撑。二是宏观市场有所回暖，自11月3日美联储如期加息75BP后，市场释放多个利好消息，美元指数大幅回调，美联储加息会议或会放缓进程，带动大宗商品市场回暖，但在宏观和橡胶自身基本面的多空博弈下，橡胶盘面跟随化工板块震荡运行。展望后市，目前我国勐腊部分片区已停割，叠加近期泰国产区雨水偏多，原料端提供一定支撑。下游轮胎开工维持低位，加之终端需求未有改善，部分企业成品库存压力大，受需求端拖拽，轮胎走货不佳。国内公共卫生事件反复，各地管控加紧，短期内物流运输方面及市场活动受到一定影响，市场成交偏淡。随着疫情政策的进一步放松，疫情影响减弱。即将进入年末低产期，市场心态有所回暖。汽车市场产销有所回落，后市仍需政策加持。国内稳经济政策向好，国外加息放缓，美元指数下跌，大宗商品市场回暖。预计下月天然橡胶市场价格或小幅向上反弹。 月报和合期货投询部-2-目录一、11月天然橡胶行情回顾.............................-3-二、国内天然橡胶现货价格震荡下行.....................-3-三、国内产区进入停割，国外高产.......................-4-四、轮胎低开工、高库存特征持续.......................-6-五、国内车企库存偏高，疫情影响需求，后市仍需政策拉动.-6-六、后市展望.........................................-7-风险揭示：...........................................-8-免责声明：...........................................-8- 月报和合期货投询部-3-一、11月天然橡胶行情回顾文华财经和合期货11月天然橡胶期价反弹。回顾橡胶基本面，全球橡胶高产，国内进口增加，供应宽松。月末我国云南部分产区陆续进入季节性停割期，本年度割胶活动进入尾声，短期内成本端提供一定支撑，价格上行。下游轮胎低开工、高库存的特征依旧维持，月下旬轮胎开工持续回升，但受需求的拖累，加之疫情多地散发，整体走货不佳。此次反弹一是橡胶盘面跌至低位，成本端有所支撑。二是宏观市场有所回暖，自11月3日美联储如期加息75BP后，市场释放多个利好消息，美元指数大幅回调，美联储加息会议或会放缓进程，带动大宗商品市场回暖，但在宏观和橡胶自身基本面的多空博弈下，橡胶盘面跟随化工板块震荡运行。截至11月30日，天然橡胶主力合约RU2301收盘价为12760元/吨，较10月底上涨1010元/吨，涨幅8.6%。二、国内天然橡胶现货价格震荡下行本月天然橡胶市场价格整体表现为震荡上行走势，本月天然橡胶市场日均价整体表现在11300元/吨-12300元/吨区间震荡。 月报和合期货投询部-4-截至到12月1日现货市场行情：华北市场：国营全乳胶有报12600元/吨，标二有报11100元/吨，越南3L在12050元/吨，泰三烟片有报14750元/吨，实单商谈。山东市场：国营全乳胶有报12250元/吨，标二有报11050元/吨，越南3L在11750元/吨，泰三烟片有报14450元/吨，实单商谈。华东市场：国营全乳胶有报12250元/吨，标二有报11100元/吨，越南3L在11500元/吨，泰三烟片有报14450元/吨，实单商谈。西南市场：全乳在12050元/吨（含税），云南民营5#在10550元/吨（含税），云南民营10#报10400，20元/吨（含税），20#轮胎胶报10500元/吨，实单商谈。图1：天然橡胶市场价格走势数据来源：百川盈孚和合期货三、国内产区进入停割，国外高产国内云南西双版纳产区已陆续进入停割期，勐腊片区已经停割50%左右，其它片区也将在11月底全面停割，国外产区仍处于高产阶段。10月末国内天然橡胶产量为12.5万吨，环比减少0.15万吨；泰国天然橡胶产量为47.82万吨，环 月报和合期货投询部-5-比增加2.71万吨；越南天然橡胶产量为13万吨，同比减少0.62万吨，环比增加33.33%。10月中国天然橡胶进口量环比微降但同比上升的趋势，海关统计数据显示，10月，中国天然橡胶进口量53.26万吨，环比下跌2.73%，同比上涨27.4%。2022年1-10月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计478.02万吨，同比去年同期增加10.61%。图2：全球天然橡胶产量数据来源：WIND和合期货图3：天然橡胶期货库存数据来源：WIND和合期货 月报和合期货投询部-6-四、轮胎低开工、高库存特征持续本月轮胎开工维持在6成左右，受疫情以及需求拖累，轮胎开工持续低迷。月末山东地区部分企业响应当地疫情防控要求存停减产现象，且有部分企业未控制库存，降负运行。截至12月2日，半钢胎样本企业开工率为65.41%，周环比下降3.24%，同比提升1.11%。全钢胎样本企业开工率位62.57%，周环比下降3.03%，同比下降1.42%。图4：轮胎开工率与产量数据来源：文华财经和合期货五、国内车企库存偏高，疫情影响需求，后市仍需政策拉动11月1-27日，乘用车市场零售123.0万辆，同比去年下降14%，较上月同期下降15%；全国乘用车厂商批发140.3万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降17%。11月中旬卫健委出台防疫“20条措施”，加大对地方层层加码现象的整改，这对本周市场活力的恢复有一定利好。但执行过程中“上有政策、下有对策”、执法主体不明确，防控层层加码仍有发生，在城市中甚至小到以小区物业有自决 月报和合期货投询部-7-权的现象屡禁不止。近期车展等聚集车市人气的活动很少，经销商闭店情况达到20%以上较为严重程度，消费者被封控无法提车、经销商因闭店无法营业。国内车企库存普遍偏高，加之部分刺激政策的拉动作用，会拉动消费。相信随着各地市场秩序的逐步恢复，年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，地方促消费政策仍会延续并呈现出季节特征。图5：狭义乘用车零售量图6：广义乘用车零售量数据来源：乘联会和合期货六、后市展望展望后市，目前我国勐腊部分片区已停割，叠加近期泰国产区雨水偏多，原料端提供一定支撑。下游轮胎开工维持低位，加之终端需求未有改善，部分企业成品库存压力大，受需求端拖拽，轮胎走货不佳。国内公共卫生事件反复，各地管控加紧，短期内物流运输方面及市场活动受到一定影响，市场成交偏淡。随着 月报和合期货投询部-8-疫情政策的进一步放松，疫情影响减弱。即将进入年末低产期，市场心态有所回暖，汽车市场产销有所回落，后市仍需政策加持。国内稳经济政策向好，国外加息放缓，美元指数下跌，大宗商品市场回暖。预计下月天然橡胶市场价格或小幅向上反弹。关注下游轮胎开工、12月美联储加息以及橡胶产量风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。