豆类期货月报：盘面震荡偏强运行，关注月底种植意向指引

主要观点

• 2月份内外盘豆类期货均偏强上涨，外盘美豆表现强于内盘。连粕05合约月收涨2.39%，CBOT大豆05月合约月收涨8.61%。
• 基本面分析：
  • 美豆：USDA2月份报告调整有限，预计2026/27年度种植面积将回升至8500万英亩，同比增加4.7%。
  • 南美：巴西大豆收割进度低于去年同期，但天气有利推进；USDA预测巴西产量将创1.8亿吨纪录，阿根廷产量维持4850万吨，南美整体丰产。
  • 中国：2025年大豆进口量同比增6.46%，2-4月进口到港量预计分别为500.5、480和950万吨；油厂豆粕库存处于历史高位；下游养殖亏损，补货情绪一般。
• 后市展望：
  • 全球大豆产量增加对盘面上行构成压力，但蛋白粕价格偏低位，短期粕类盘面或维持震荡。
  • 重点关注月底USDA种植意向报告指引。

关键数据

• 连粕05合约：月收2833元/吨，涨2.39%。
• CBOT大豆05月合约：月收1170美分/蒲，涨8.61%。
• 2025年中国大豆进口总量：11183.3万吨，同比增678.82万吨。
• 2-4月中国大豆进口到港量：500.5、480和950万吨。
• 下游豆粕库存天数：9.89天，环比降2.7天。
• 巴西大豆收获进度：32.3%（截至2026年2月21日），低于去年同期36.4%。
• 阿根廷大豆产区天气：未来两周高温少雨，产量或下调。

研究结论

• 短期粕类盘面或维持震荡，主要受全球大豆产量增加压制，但蛋白粕价格偏低位提供支撑。
• 重点关注月底USDA种植意向报告，其将直接影响市场预期。