豆类晨报：豆粕反弹空间有限，关注月底种植意向报告

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A1905 B1905 M1905 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 3,354 2,867 2,555 906.4 涨跌（元/吨） -20.00 -18.00 7.00 2.20 涨跌幅 -0.59% -0.62% 0.27% 0.24% 成交量（万手） 11.58 7.22 83.58 5.64 成交量变化（万手） 1.64 0.55 -28.96 -2.68 持仓量（万手） 16.39 23.96 152.19 30.3 持仓量变化（万手） 0.55 0.38 -4.35 -0.31 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 2,520 2,520 0 -36 -35 1 天津 2,580 2,580 0 24 25 1 日照 2,560 2,560 0 4 5 1 大连 2,620 2,620 0 64 65 1 东莞 2,590 2,550 -40 34 -5 -39 防城 2,630 2,600 -30 74 45 -29 操作建议 新作南美大豆丰产且收割上市速度加快，4月起将全面进入南美大豆进口窗口期，天下粮仓预计3、4、5和6月份进口大豆到港分别为671.1万吨、830万吨、900万吨和980万吨，加之油厂胀库压力缓解，开机率止降回升，豆粕供给端维持宽松预期，而需求端压力主要来自非洲猪瘟疫情，目前疫情较为严重且仍在发展，对豆粕需求影响较大，但受中加关系紧张，菜系进口政策受限影响，豆菜粕价差降至历史低位，利多豆粕需求，因此豆粕需求有所改善但仍偏弱。总体来看，基本面依旧偏弱制约豆粕反弹空间，但受菜粕坚挺支撑，预计短期内难有大跌，豆粕或震荡为主，但整体下跌趋势不变，长线空单可继续持有，关注本周USDA公布的种植意向报告对内外盘的指引。 报告日期 2019-03-26 - 主力合约价格走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00020 18 -012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 豆粕反弹空间有限 关注月底种植意向报告 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201420152016201720182019万吨 30507090110130150万吨201420152016201720182019 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏及猪粮比价 图4 连豆主力合约成交量及持仓量 02468101214010,00020,00030,00040,00050,00060,000生猪存栏猪粮比价（右轴） 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002016- 012016-032016-052016- 072016-092016- 112017-012017-032017-052017- 072017-092017- 112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5连粕主力合约成交量及持仓量 图6美豆主力合约成交量及持仓量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002016- 012016-032016-052016- 072016-092016- 112017-012017-032017-052017- 072017-092017- 112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016- 012016- 032016- 052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017- 072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018- 092018- 112019-01美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7豆类主力合约价格走势 图8美元兑人民币及雷亚尔汇率 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,100连豆连粕美豆（右轴） 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.36.06.16.26.36.46.56.66.76.86.97.02015-012015-042015-072015-102016-012016-042016- 072016- 102017-012017-042017-072017-102018-012018- 042018-072018-102019-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9连粕活跃合约基差 图10连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 062018- 082018- 102018- 122019- 02基差上限下限 -6 00-5 00-4 00-3 00-2 00-1 0001002002015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 062018- 082018- 102018- 122019- 0205- 09上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，国都期货研究所农产品分析师，对外经济贸易大学金融学硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。