轻工制造及纺织服装行业周报：美联储降息预期强化，看好家居出口布局机会

主要市场动态与分析

市场表现概览：

• 上周行情：2023年12月18日至22日期间，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.75%，轻工制造指数下跌2.49%，在28个申万行业中排名20位；纺织服装指数下跌2.14%，排名16位。
• 细分行业动态：轻工制造行业细分中，造纸、包装印刷、文娱用品、家居用品的周度表现分别为-3.72%、-3.97%、-2.42%、-0.61%；纺织服装行业细分包括纺织制造、服装家纺、饰品，周度表现分别为-2.9%、-1.41%、-2.89%。

美国经济与家具出口预测：

• 美国经济动态：美国利率及地产周期的复盘显示，美国利率与地产销量显著负相关，地产销售好转滞后于利率下行周期约2-3个月。最新数据显示，12月美联储议息会议释放鸽派信号，市场预期2024年降息概率上升。
• 家具出口前景：预计2024年5-6月美国地产销量将有明显提升。家具出口链标的受益于美国地产回暖及家具补库周期的到来，家具出口将迎来显著改善。推荐关注低估值的家居出口链标的，如梦百合、顾家家居、敏华控股等。

家居与家具行业洞察：

• 家居行业趋势：美国降息预期抬头利好家具出口链，预计家具出口将迎来改善。关注家居出口链中的低估值标的，推荐梦百合、顾家家居、敏华控股，并建议关注匠心家居、乐歌股份、永艺股份、恒林股份等。
• 家具市场库存与销售：截至2023年10月，家具批发商库销比1.73，较1月下降8%，处于2018年以来的57.9%分位，零售商库销比1.56，处于42.0%分位，预计2023年去库基本结束。2024年，随着地产好转与家具补库周期到来，家具出口将显著改善。

纺织服装行业关注点：

• 品牌服饰捐赠与市场反应：多家服装企业响应甘肃地震捐赠大量物资，表明行业对社会责任的关注与支持。
• 制造端与库存动态：关注制造端龙头崛起的机会，特别是库存去化与销售恢复的情况。推荐持续关注新澳股份、华利集团等，关注其业绩复苏与增长潜力。
• 原材料与市场趋势：纸浆及成品纸价格整体呈低位波动，关注原料价格变动对行业成本的影响。

风险提示：

• 原材料价格波动、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、信息更新不及时、历史规律失效等风险需密切关注。

结论：

市场动态显示，随着美国降息预期的增强以及家具出口链的潜在改善，家居与纺织服装行业有望迎来新的增长机遇。特别是一些低估值的家居出口链标的和制造端龙头，以及应对原材料价格波动的策略，成为投资者关注的重点。同时，行业政策变动与宏观经济波动仍是需要持续监控的风险因素。