商社行业周报：红海航线停运，人服行业资本化进程加速

2023.12.24 股票研究 红海航线停运，人服行业资本化进程加速 社会服务业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——商社行业周报（2023.12.18-12.24） 业刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 报 周021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.co 证书编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 科锐国际发布股权激励计划，外服控股资本化并购加速业务协同。 摘要： 投资观点：继续重点推荐平价+出海板块，�性价比消费最先复苏，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰；②金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；③顺周期白马跌出价值，推荐锦江酒店、北京人力、中国中免；④挖掘低估值黑马标的，推荐三特索道；⑤国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐高股息的重庆百货、苏美达。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-5.07%，消费者服务板块涨幅证-3.94%，在所有行业中分别位列27和25名（共30个行业）。未停券牌股票中，中科云网+23.06%，*ST三盛+6.27%，外服控股+3.57%，研汇通能源+2.56%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�外服控股下属子公司上报海外服（集团）有限公司联合上海外服远茂企业发展股份有限公司签告订南京绛门信息科技股份有限公司控股权收购协议；②蜜雪冰城香港首店试营业，价格下降幅度达10%；③海底捞全国首家羊肉工坊于12 月22日在天津正式开业；④百胜中国宣布将于2024年继续扩大肯德基KCOFFEE门店数量，计划到2024年底在中国开设300家实体 KCOFFEE门店；⑤11月韩国免税销售额8.82亿美元，同比-17%，恢复至2019年的45%。2）零售行业：�两大航运巨头暂停红海航线，运输成本或上涨；②阿里巴巴宣布集团CEO吴泳铭将兼任淘天 集团CEO，原淘天集团CEO戴珊将协助筹建阿里巴巴集团资产管理公司；③2024快手商城年货节期间，快手电商推出“万人团玩法”的促销形式；④东方甄选调整高管，俞敏洪取代孙东旭任行政总裁；新东方教育科技(集团)有限公司任命董宇辉为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。 公司公告：🕔�府井：旗下�府井奥莱UPTOWN对外营业；②周大生：公司成为恒信玺利实业股份有限公司等7家公司重整投资人；③ 科锐国际：发布股权激励计划，授予限制性股票452.65万股，占总 股本的2.3%，其中首次授予407.26万股，预留授予45.39万股，授 予价格为15.66元，来源为公司定向增发；④奈雪的茶：潘攀因其他工作安排辞任非执行董事，董事会同时宣布委任魏国兴为非执行董事；⑤红旗连锁：曹世如、曹曾俊及永辉超市约定三者将其合计持有的红旗连锁2.3亿股以协议转让的方式转让给四川商投集团旗下商投投资，此次权益变动完成后商投投资成为红旗连锁新的控股股东。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 相关报告 《岭南控股股权变更，国资文旅加速整合》 2023.12.17 《东方甄选架构变动，文旅企业迎整合周 期》2023.12.17 《国资参与凯撒重组，行业有望估值修复》 2023.12.12 《珠免横琴口岸店开业，拓展免税产业布 局》2023.12.07 《量贩零食热度再起，教育股底部反弹》 2023.12.03 行业周报 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2023.12.24） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.10 1,109 53.84 84.00 97.52 21 13 11 增持 周大生 002867.SZ 15.27 167 10.91 13.58 15.92 15 12 11 增持 潮宏基 002345.SZ 6.54 58 1.99 3.91 4.80 29 15 12 增持 老凤祥 600612.SH 69.52 364 17.00 21.54 25.14 21 17 14 增持 菜百股份 605599.SH 13.79 107 4.60 8.22 9.34 23 13 11 增持 豫园股份 600655.SH 6.11 238 38.26 35.75 38.59 6 7 6 增持 电商 唯品会 VIPS.N 16.91 650 68.37 89.08 95.50 10 7 7 增持 小商品城 600415.SH 7.00 384 11.05 25.09 29.51 35 15 13 增持 汇通达网络 9878.HK 28.10 144 3.77 5.17 6.66 38 28 22 增持 焦点科技 002315.SZ 32.74 102 3.00 3.91 4.95 34 26 21 增持 致欧科技 301376.SZ 24.86 100 2.50 3.85 4.85 40 26 21 增持 吉宏股份 002803.SZ 20.62 79 1.84 3.80 4.96 43 21 16 增持 华凯易佰 300592.SZ 24.08 70 2.16 3.68 5.35 32 19 13 增持 安克创新 300866.SZ 85.20 346 11.43 15.58 18.75 30 22 18 增持 赛维时代 301381.SZ 29.97 120 1.85 3.86 5.25 65 31 23 增持 超市 家家悦 603708.SH 13.95 90 0.54 2.84 3.59 167 32 25 增持 永辉超市 601933.SH 2.87 260 -27.63 5.51 8.53 -9 47 31 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.36 73 4.86 5.31 5.79 15 14 13 增持 百联股份 600827.SH 9.29 166 6.84 5.10 7.56 24 32 22 增持 百货 重庆百货 600729.SH 27.93 114 8.83 13.03 14.74 13 9 8 增持 天虹股份 002419.SZ 5.33 62 1.20 3.04 3.67 52 20 17 增持 丽尚国潮 600738.SH 5.52 42 0.86 1.08 1.57 49 39 27 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 19.07 33 0.75 1.32 2.00 44 25 17 增持 百果园 2411.HK 6.01 87 3.38 4.27 5.32 26 20 16 增持 洪九果品 6689.HK 4.78 62 14.55 23.25 33.46 4 3 2 增持 飞亚达A 000026.SZ 11.25 47 2.67 3.42 3.84 17 14 12 增持 苏美达 600710.SH 7.27 95 9.16 10.06 11.72 10 9 8 增持 孩子� 301078.SZ 8.10 90 1.22 2.37 3.14 74 38 29 增持 名创优品 9896.HK 37.40 429 7.23 23.27 28.08 59 18 15 增持 免税 中国中免 601888.SH 79.10 1,636 50.30 71.22 105.37 33 23 16 增持 �府井 600859.SH 15.80 179 1.95 9.31 11.79 92 19 15 增持 海南机场 600515.SH 3.68 420 18.56 11.15 15.15 23 38 28 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 29.00 310 1.13 12.42 17.09 275 25 18 增持 首旅酒店 600258.SH 15.74 176 -5.82 8.05 10.42 -30 22 17 增持 华住集团-S 1179.HK 26.60 789 -13.75 41.87 47.59 -57 19 17 增持 君亭酒店 301073.SZ 22.01 43 0.30 1.21 1.93 143 35 22 增持 金陵饭店 601007.SH 8.13 32 0.42 0.75 0.92 75 42 34 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 30.72 80 0.94 2.86 3.83 85 28 21 增持 海伦司 9869.HK 3.73 43 -16.01 3.42 4.38 -3 13 10 增持 海底捞 6862.HK 13.70 694 13.74 51.14 59.33 50 14 12 增持 九毛九 9922.HK 6.00 78 0.49 5.76 9.30 160 14 8 增持 呷哺呷哺 0520.HK 2.30 23 -3.53 1.42 3.11 -6 16 7 增持