本周核心观点： 进入一季报集中披露期，关注一季度预期表现较好的、确定性强的公司。一季度商务需求回暖显著，春节后PMI连续三个月高于荣枯线，积压的展会需求开始恢复，日前举行的糖酒会是史上面积最大、参展商最多的一届糖酒会。商务需求的全面回暖将带动酒店市场进一步复苏。此外，随着企业运转逐步恢复正常，招聘用人需求复苏，叠加“金三银四”的招聘高峰效应，人力资源服务行业有望实现显著回暖。 近期港股民办学校类公司迎来21财年中报期，关注业绩的兑现以及新并购的推进。高教行业因为稳定的现金流以及内生外延的成长路径，从而具备“确定性+成长性”的双重特征，教育部提出2021年要继续把独立学院转设作为高校设置工作的重中之重，独立学院的转设正加速推进，有望给相应公司带来盈利能力的边际改善。 2021年3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，较2019年同期增长12.9%，其中必选消费的粮油食品、饮料、酒类和日用品分别同比+8.3%、33.3%、47.4%和30.7%，可选消费的金银珠宝和化妆品分别同比+83.2%、42.5%，必选消费和可选消费均实现较高增长，社会消费呈现复苏高景气态势，且复苏节奏较为超预期。餐饮收入同比+91.6%，两年平均增长0.9%，限额以上餐饮收入同比+115.2%，疫情对于餐饮行业的影响仍未完全消除，但相比之下中小型餐饮企业受影响较大，头部餐饮企业在行业复苏大背景下具有一定的竞争优势。 财报季关注业绩确定性，重点关注：①酒店行业龙头，在同比低基数的情况下，行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店，有望推动行业集中度进一步提升，中高端酒店快速增长且占比提高，看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。②人力资源服务板块，我国的灵活用工开始进入加速发展阶段，“金三银四”招聘高峰助力人服行业持续复苏。③民办高教行业，当前多家高教公司对应21年PE不及20X，关注内生空间大、外延并购能力强
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