交通运输行业事件点评：全球航运巨头停运红海航线，地缘冲突推动运价上行

证券研究报告 行业动态 全球航运巨头停运红海航线，地缘冲突推动运价上行 ——交通运输行业事件点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 事件描述： 10月7日新一轮巴以冲突爆发以来，胡塞武装使用导弹和无人机多次袭击红海水域目标。11月中旬起，胡塞武装扩大对以色列目标的打击范围，开始在红海对“与以色列有关的船只”实施打击，并不断升级相关威胁。近期，红海附近海域货船遇袭事件频发，地中海航运、马士基、达飞轮船以及赫伯罗特等多家航运巨头公司纷纷先后宣布暂停红海航行，部分航运公司已通知停止货物接载和订新舱。 观点： 红海通过苏伊士运河连接地中海，又通过曼德海峡连接亚丁湾，以此连通大西洋和印度洋，战略位置十分重要，也是世界最繁忙的航路之一。通常亚欧航线，特别是欧地航线，主要走的都是红海通道，是亚欧海上贸易的主通道。公开数据显示，全球12%的贸易运输都要经过红海区域。此外，红海通道承载的货运量中约30%为集装箱贸易，10%为原油贸易。目前避开红海海域的主要替代方案是绕道好望角，从远东到欧洲航线航程将增加3280海里，船期将增加10到14天，航运天数增加的同时，长距离航线也将大幅提升航运成本及压缩市场运力。 上述四家航运巨头在亚欧航线上的运力规模占比合计53.5%，若船只绕道好望角，将使得周转效率降低19%。我们认为，短期内“绕道好望角-运距拉长-有效运力压缩”逻辑将打开运费上行空间，同时或可以吸收部分明年新交付的运力，但同时也要关注地缘冲突后续是否会缓解。 从市场表现来看，截至12月18日收盘，海运板块领涨两市，带动交通运输板块涨幅靠前，国航远洋、中远海能、宁波远洋等多股涨停；期货方面，上期所集运指数（欧线）期货主力合约开盘涨停，截至收盘全部合约涨停，主力合约EC2404报979.7点，涨幅9.99%。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期影响航运需求；红海区域停航不及预期；国际地缘冲突不及预期；油价上涨影响航运成本等。 [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《出境游迎利好消息，11月电商物流稳中有进》 ——2023年12月13日 《BCI指数周环比增幅达84.3%，供给侧短缺对运价形成支撑》 ——2023年12月03日 《冬季粮食、煤炭运输需求共振，BDI指数连续三周环比增长》 ——2023年11月30日 -19%-16%-12%-9%-6%-2%1%5%8%12/2203/2305/2307/2310/2312/23交通运输沪深3002023年12月20日 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 全球航运巨头停运红海航线，地缘冲突推动运价上行 ................ 3 2 风险提示 ..................................................................................... 4 表 表1：12月18日SW航运子版块领涨个股前五名 ................ 3