交通运输仓储行业周报：基建特许经营权延长，地缘冲突推动运价上涨

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（4/7-4/12）交运指数下跌1.0%，沪深300指数下跌2.6%，跑赢大盘1.6%，排名6/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+1.8%)，创业板指板块跌幅最大(-4.2%)。 行业观点 快递：2024年3月中国快递发展指数同比提升24.2%。国家邮政局发布2024年3月中国快递发展指数报告，3月， 快递发展规模指数为518.7，同比提升26.9%。从分项指标来看，3月快递业务量同比增速预计约为25.6%快递业务收入同比增速预计约为16%。一季度，快递业务量、业务收入同比增速预计分别为27.4%和18.4%。 物流：永泰运发布2023年年度报告。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4682点，同比-1%，环比+0.6%。2024年4 月9日，永泰运发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入21.99亿元，同比下滑26.99%；实现归母净利润 1.5亿元，同比下降48.97%。2024年4月11日，密尔克卫发布2024年一季度报告。2024Q1公司实现营业收入28.96亿元，同比增长23.3%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长40.62%。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。推荐宏川智慧、嘉友国际。 航空机场：本周航班恢复程度环比增加。本周（4月7日-4月12日）全国日均执飞航班量14521班，恢复至2019年 102%（+3.4pct）；其中国内线日均12734班，为2019年109%（+4.3pct）；国际线日均1458班，为2019年70% （+0.3pct）；地区线日均329班，为2019年64%（-3.6pct）。本周布伦特原油期货结算价为90.45美元/桶，环比 -0.79%，同比+5.65%；2024年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为6680元/吨，环比-1.1%，同比+63.5%。本周美元兑人民币中间价为7.0967，环比+0.025%，同比+3.4%。截至本周，2024Q2人民币兑美元汇率环比-0.2%。 航运港口：巴以冲突升级，地缘政治推动运价上涨。4月12日，伊朗海军在波斯湾扣押以色列有关货船，13日伊朗 对以色列发动无人机及导弹袭击，巴以冲突升级带来恐慌情绪推动运价上涨。集运：本周CCFI环比-0.52%，同比+23.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI环比+0.67%，同比+90.20%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1211点，环比+1.3%，同比-20.1%。油运：本周原油运输指数BDTI环比+7.1%，同比-5.8%；BCTI环比-9.2%，同比-3.6%。干散货运输：本周BDI环比+6.2%，同比+18.2%。油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注港口高股息个股，推荐招商轮船、中远海能、唐山港。 公路铁路：基建特许经营权延长，国九条强调分红。4月8日，国家发改委发布《基础设施和公用事业特许经营管理 办法》，新办法提出：“特许经营期限原则上不超过40年”，相较2015年“原则上不超过30年”延长10年。4月 12日，国九条正式发布。对于分红，国九条提出“要强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公 司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。”上周（4月1日-4月7日）全国高速公路累计货车通行4682.6万辆，环比下降12.98%。2024年14周G7全国公路货运整车流量指数为99.95，同比-5.46%。全国主要公路运营主体4月12日收盘股息率10家高于中国十年期国债收益率（当前为2.28%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场9 2.3铁路公路11 2.4快递物流13 三、风险提示14 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势8 图表18：巴拿马型BPI走势8 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量9 图表24：中国国际地区民航客运量9 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价10 图表28：国内航空煤油出厂价10 图表29：美元兑人民币中间价10 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动10 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速11 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速11 图表33：铁路旅客周转量12 图表34：铁路货物周转量12 图表35：公路旅客周转量12 图表36：公路货物周转量12 图表37：公路货车通行量13 图表38：G7公路货运整车流量指数13 图表39：全国主要公路运营主体股息率13 图表40：十年期国债收益率13 图表41：全国规模以上快递业务量13 图表42：全国规模以上快递单票收入13 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.02）14 一、本周交运板块行情回顾 本周（4/7-4/12）交运指数下跌1.0%，沪深300指数下跌2.6%，跑赢大盘1.6%，排名6/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+1.8%)，创业板指板块跌幅最大(-4.2%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 4% -1.0% -2.6% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 300 有煤钢银汽石交纺零通机化餐家沪医综轻电传建电计建军食非农房行色炭铁行车化运服售信械工饮电深药合工力媒材子算筑工品银业地业 旅设机产 游备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年4月7日-2024年4月12日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 1.8% 0.8% 0.5% -0.3% -0.5% -1.0% -1.6% -1.9% -2.1% -2.4% -2.6% -3.1% 公港 路口 公铁航 交路运 交上物 通证流 运指综 输数合 快航沪 递空深 -4.2% 机创 300 场业 板指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年4月7日-2024年4月12日 交运板块涨幅前五的个股为原尚股份（+16.8%）、四川成渝（+8.5%）、密尔克卫（+8.0%）、三峡旅游（+7.8%）、赣粤高速（+5.9%）；跌幅前五的个股为普路通（-29.0%）、*ST德新（-17.5%）、青岛中程（-17.4%）、中创物流（-16.9%）、龙洲股份（-12.4%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 原尚股份四川成渝密尔克卫三峡旅游赣粤高速炬申股份青岛港嘉友国际山东高速深高速 0%5%10%15%20% 16.8% 8.5% 8.0% 7.8% 5.9% 5.5% 5.2% 4.7% 4.4% 4.2% 普路通 -29.0% -17.5% -17.4% -16.9% -12.4% -11.8% -9.7% -8.0% -7.8% *ST德新青岛中程中创物流龙洲股份重庆路桥万林物流音飞储存华鹏飞 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1185.13点，环比-0.52%，同比+23.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1757.04点，环比+0.67%，同比+90.20%；CCFI美东航线运价指数为1063.41点，环比-1.3%，同比+15.9%；CCFI 美西航线运价指数为953.08点，环比+2.2%，同比+35.3%。CCFI欧洲航线运价指数为1725.59点，环比-2.5%，同比 +43.6%；CCFI地中海航线运价指数2262.61点，环比-0.6%，同比+32.0%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1211点，环比+1.3%，同比-20.1%；PDCI东北指数为1144点，环比-5.6%，同比-12.4%；PDCI华北指数为1055点，环比+4.6%，同比-27.5%；PDCI华南指数为1336点，环比+9.4%，同比-20.1%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 CCFI:综合指数同比增速 1,312 1,245 1,208 1,191 1,185 2024-03-082024-03-292024-04-12 24% 23% 22% 21% 20% 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 SCFI:综合指数同比增速 1,886 1,745 1,757 1,7331,731 2024-03-082024-03-292024-04-12 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 CCFI:美东航线同比增速 1,200 1,143 1,121 1,077 1,063 2024-03-082024-03-292024-04-12 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1,100 1,050 1,000 950 900 850 CCFI:美西航线同比增速 1,055 1,002 959 953 932 2024-03-082024-03-292024-04-12 36% 36% 35% 35% 34% 34% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 CCFI:欧洲航线同比增速 2,015 1,856 1,781 1,769 1,726 52% 50% 48% 46% 44% 42% 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2,200 2,150 CCFI:地中海航线同比增速 2,511 2,393 2,349 2,276 2,263 38% 37% 36% 35% 34% 33% 32% 31% 30% 1,550 2024-03-082024-03-292024-04-12 40% 2,100 29% 2024-03-082024-03-292024-04-12 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表