商贸零售行业周报：贝泰妮过会、完美日记递交招股书，化妆品龙头资本化进程加速，个股新增推荐爱美客

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商业贸易 2020年11月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《商贸零售行业周报-各大平台双十一预售火爆开启，直播占据C位》-2020.10.25 《行业点评报告-9月社零同比+3.3%，增速略超预期，餐饮消费复苏明显》-2020.10.19 《商贸零售行业周报-盒马总部落户上海，商超线下线上融合趋势明显》-2020.10.18 贝泰妮过会、完美日记递交招股书，化妆品龙头资本化进程加速，个股新增推荐爱美客 ——商贸零售行业周报 黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系人） 符超然（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixudong@kysec.cn 证书编号：S0790120010014 fuchaoran@kysec.cn 证书编号：S0790120080062 ⚫ 化妆品龙头公司资本化加速，双十一预售火爆，美妆品类表现亮眼 本周，贝泰妮（敏感肌修护领域龙头薇诺娜品牌的母公司）创业板首发上会获通过，同时逸仙电商（美妆新锐品牌完美日记的母公司）也正式递交招股说明书，有望成为美股中国美妆第一股。近年来化妆品行业持续高景气，国内头部优质公司纷纷受到资本市场青睐，除珀莱雅、丸美股份、御家汇等已成功登陆A股外，一级市场中贝泰妮（薇诺娜）、逸仙电商（完美日记）、毛戈平等亦多次获得大额融资，总体看美妆行业资本化进程在不断加速。近期，电商双十一预售也在火爆进行中，美妆品类表现优异，珀莱雅、玉泽、润百颜、丸美、薇诺娜等各大品牌也纷纷借助直播等新形式加大推广：薇娅带货玉泽积雪草修护干面膜，预定量接近18万；李佳琦带货薇诺娜特护霜礼盒，预售量接近10万。截至10月30日，根据魔镜市场情报数据，护肤品类中薇诺娜（预售超3亿元）、玉泽（预售超1亿元）、珀莱雅（预售超1亿元）表现优异，完美日记（预售接近2亿元）已进入彩妆品类品牌前三。考虑到四季度本身是化妆品销售旺季，在中秋、国庆双节以及双十一等电商购物节带动下，龙头公司经营有望持续受益。 ⚫ 行业关键词：薇诺娜、完美日记、双十一预售、抖音电商、线上生鲜等 【薇诺娜】薇诺娜母公司贝泰妮创业板首发过会。 【完美日记】完美日记母公司启动赴美上市，冲击美股中国化妆品第一股。 【双十一预售】天猫双十一预售五日榜单发布，欧莱雅美容护肤类夺魁。 【抖音电商】抖音电商11.11大促节首日销量排行榜发布。 【线上生鲜】CAMIR发布《2020线上生鲜行业报告》。 ⚫ 板块行情回顾 本周（10月26日-10月30日）零售板块（商业贸易指数）报收3547.79点，下跌3.21%，跑输上证综指（本周下跌1.63%）1.58个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第21位。各细分板块中，珠宝首饰板块本周跌幅最小，2020年年初至今专业连锁板块表现最好。个股方面，本周远大控股（+10.2%）、*ST中商（+8.4%）、北京城乡（+8.2%）等涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：零售公司三季报披露完毕，新增重点推荐医美板块爱美客 投资主线一：消费复苏进行时、电商购物节火爆，关注持续高景气的化妆品板块和终端需求改善明显的黄金珠宝板块（重点推荐周大生、老凤祥）； 投资主线二：政策和需求共振驱动的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（三季度跨境电商淡季不淡，四季度延续高增长可期）； 投资主线三：颜值经济时代医美行业蓬勃发展，中游医美产品生产商占据产业链核心环节，重点推荐国内玻尿酸产品龙头爱美客。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。 -27%-14%0%14%27%41%55%2019-112020-032020-07商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：化妆品龙头资本化加速，新增推荐爱美客 ..................................................................................................... 5 2.1、 行业观点：化妆品龙头公司资本化加速，双十一预售火爆，美妆品类表现亮眼 .............................................. 5 2.2、 投资建议：零售公司三季报披露完毕，新增重点推荐爱美客 .............................................................................. 7 2.2.1、 永辉超市：三季度收入同比下滑，展店恢复、mini店继续优化 ............................................................... 8 2.2.2、 家家悦：销售费用拖累三季度业绩，定增募资助力后续扩张 ................................................................... 9 2.2.3、 周大生：三季报超预期，婚庆需求释放、电商购物节有望继续驱动高增长 ........................................... 9 2.2.4、 步步高：三季度业绩改善明显，到家与数字化建设成效显著 ................................................................. 10 2.2.5、 老凤祥：三季度业绩表现亮眼，持续受益于婚庆需求释放 ..................................................................... 11 2.2.6、 吉宏股份：三季度跨境电商淡季不淡，四季度延续高增长可期 ............................................................. 11 2.2.7、 爱婴室：疫情影响持续超出预期，刚性费用拖累三季度业绩 ................................................................. 12 2.2.8、 红旗连锁：三季度收入增速回归正常，毛利率持续提升 ......................................................................... 13 2.2.9、 爱美客：三季度业绩加速成长，医美龙头蓝海先行 ................................................................................. 13 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 14 3.1、 行业关键词：薇诺娜、完美日记、双十一预售榜单、抖音电商、线上生鲜等 ................................................ 14 3.2、 公司公告：爱美客、吉宏股份发布三季报等........................................................................................................ 16 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 20 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第21位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数下跌3.21% ........................................................................................................................ 3 图3： 2020年年初至今零售（商业贸易）指数上涨9.47% ................................................................................................... 3 图4： 本周珠宝首饰板块跌幅最小 ........................................................................................................................................... 4 图5： 2020年初至今专业连锁板块涨幅最高，达15.94% ..................................................................................................... 4 图6： 贝泰妮已形成了薇诺娜等多品牌布局 ........................................................................................................................... 5 图7： 薇诺娜品牌荣获天猫金妆奖 ........................................................................................................................................... 5 图8： 逸仙电商涵盖完美日记、小奥汀、完子心选品牌........................................................................................................ 6 图9： 完美日记动物眼影盘设计精美 ....................................................................................................................................... 6 图10： 薇娅直播玉泽、李佳琦直播薇诺娜 .