商贸零售行业周报：10月化妆品珠宝社零数据亮眼，完美日记登陆美股

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 商业贸易 2020年11月22日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-10月社零同比+4.3%，餐饮消费增速年内首次转正》-2020.11.16 《行业点评报告-RCEP签订、东亚自贸区建立，跨境电商东风渐起》-2020.11.15 《商贸零售行业周报-双十一落幕：电商持续高景气，“颜值经济”亮眼》-2020.11.15 10月化妆品珠宝社零数据亮眼，完美日记登陆美股 ——商贸零售行业周报 黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系人） 符超然（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixudong@kysec.cn 证书编号：S0790120010014 fuchaoran@kysec.cn 证书编号：S0790120080062 ⚫ 10月化妆品珠宝品类社零数据持续亮眼，完美日记正式登陆美股 11月16日，国家统计局发布10月社零数据，2020年10月我国社零总额为38576亿元，同比增长4.3%，增速环比9月提升1.0pct，其中餐饮消费同比+0.8%，增速2020年内首次实现转正。分品类看，粮油食品、饮料、烟酒等必选消费品类增速保持高位；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装类同比分别+18.3%/+16.7%/+12.2%，持续亮眼。分渠道看，10月当月实物商品网上零售额同比+23.6%，主要是受到双十一电商购物节（含直播）提前启动影响。整体来看，10月社零数据显示消费在稳健复苏，四季度受益于电商购物节等驱动，社会消费迎来旺季。11月19日，完美日记母公司逸仙电商正式在纽交所挂牌上市，首日收盘价18.40美元，较发行价上涨75.24%，总市值达到122亿美元。通过复盘公司发展经验，我们看到DTC（direct-to-consumer，即直接面对消费者）模式扮演了重要角色。逸仙电商通过DTC模式高效运转，依托强数据中台，构建了覆盖供应链、产品、营销、渠道等四方面的全方位竞争优势。除逸仙电商外，目前上美集团、伽蓝集团、上海家化等化妆品巨头亦将数字化转型赋能作为公司发展的重要战略。我们认为，以数据为基础的强中台DTC模式，是美妆行业商业模式的迭代升级重要路径，未来行业企业将围绕数字化建设转型、不断提效赋能。 ⚫ 行业关键词：社零、完美日记、RCEP、社区团购、母婴新零售等 【社零】10月社零同比增长4.3%，餐饮消费增速在年内首次转正。 【完美日记】完美日记母公司逸仙电商上市，成美股中国化妆品第一股。 【RCEP】中国加入全球最大自贸区RCEP。 【社区团购】社交电商平台悦淘旗下社区团购小程序淘邻居团正式上线。 【母婴新零售】永辉超市“优悦宝呗”加码母婴新零售。 ⚫ 板块行情回顾 本周（11月16日-11月20日）零售板块（商业贸易指数）报收3557.77点，上涨0.21%，跑输上证综指（本周上涨2.04%）1.83个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第23位。各细分板块中，本周珠宝首饰、贸易、专业市场涨幅靠前，2020年年初至今专业市场板块表现最好。个股方面，本周*ST宏图（+14.7%）、兰州民百（+14.5%）、*ST中商（+13.6%）等涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品、黄金珠宝和跨境电商板块 投资主线一：线下消费复苏、线上电商购物节助力，关注持续高景气的化妆品板块和终端需求改善的黄金珠宝板块（重点推荐周大生）； 投资主线二：政策和需求共振驱动的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（三季度跨境电商淡季不淡，四季度延续高增长可期）； 投资主线三：颜值经济时代医美行业蓬勃发展，中游医美产品生产商占据产业链核心环节，重点推荐国内玻尿酸产品龙头爱美客。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。 -15%0%15%31%46%62%2019-112020-032020-072020-11商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：社零化妆品珠宝持续亮眼，完美日记登陆美股 ............................................................................................. 5 2.1、 行业观点：10月社零化妆品珠宝持续亮眼，完美日记登陆美股 ......................................................................... 5 2.2、 投资建议：关注医美化妆品、黄金珠宝和跨境电商板块 ...................................................................................... 6 2.2.1、 吉宏股份：四季度电商旺季增长可期，拟提高回购价格彰显公司信心 ................................................... 7 2.2.2、 永辉超市：三季度收入同比下滑，展店恢复、mini店继续优化 ............................................................... 8 2.2.3、 家家悦：销售费用拖累三季度业绩，定增募资助力后续扩张 ................................................................... 8 2.2.4、 周大生：三季报超预期，婚庆需求释放、电商购物节有望继续驱动高增长 ........................................... 9 2.2.5、 步步高：三季度业绩改善明显，到家与数字化建设成效显著 ................................................................. 10 2.2.6、 老凤祥：三季度业绩表现亮眼，持续受益于婚庆需求释放 ..................................................................... 10 2.2.7、 爱婴室：疫情影响持续超出预期，刚性费用拖累三季度业绩 ................................................................. 11 2.2.8、 红旗连锁：三季度收入增速回归正常，毛利率持续提升 ......................................................................... 12 2.2.9、 爱美客：三季度业绩加速成长，医美龙头蓝海先行 ................................................................................. 12 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 13 3.1、 行业关键词：社零、完美日记、RCEP、社区团购、母婴零售等 ...................................................................... 13 3.2、 公司公告：爱美客子公司产品获得药物临床试验批准通知书等 ........................................................................ 15 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第23位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨0.21% ........................................................................................................................ 3 图3： 2020年年初至今零售（商业贸易）指数上涨9.78% ................................................................................................... 3 图4： 本周珠宝首饰板块表现最好，涨幅3.56% .................................................................................................................... 4 图5： 2020年初至今专业市场板块涨幅最高，达16.19% ..................................................................................................... 4 图6： DTC模式下，逸仙电商强中台带来技术和数据支撑，整个供应链高效运转 ........................................................... 5 表1： 本周零售板块*ST宏图、兰州民百和*ST中商等涨幅居前 ........................................................................................ 4 表2： 本周零售板块北京城乡、王府井和家家悦等跌幅靠前 ................................................................................................ 4 表3： 重点推荐爱美客、吉宏股份、周大生等 ....................................................................................................................... 6 表4： 本周重点推荐个股老凤祥、爱婴室、周大生表现较好