请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 8 证券研究报告 | 行业点评 [T able_Main] 中国新能源车月销量首破百万，欧美需求有待观察——全球销量跟踪（2023.11） [Table_Invest] 汽车 评级： 看好 日期： 2023.12.25 [T able_Author] 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ： 18373169614 ： zhangpeng1@w kzq.com.cn 联系人 张娜威 ： 18551983137 ： zhangnaw ei@w kzq.com.cn [T able_PicQuote] 行业表现 2023/12/22 资料来源：Wind，聚源 [T able_DocReport] 相关研究  《全球新能源汽车销量跟踪（23年10月）：中国再创新高，欧美同增环降》(2023/11/23)  《汽车行业三季报点评：行业基本面积极向好，车企盈利出现分化》(2023/11/3) 事件描述 2023年11月中国新能源汽车销量102.6万辆，环比增长7.3%，同比增长30%；2023年1-11月累计销量830. 4万辆，同比增长36.7%。 2023年11月欧洲七国新能源汽车销量20万辆，环比增长12%，同比下降12.8%；2023年1-11月累计销量194. 7万辆，同比增长14.2%。 2023年11月美国新能源轻型车销量11.2万辆，环比下降0.1%，同比增长30.7%；2023年1-11月累计销量122万辆，同比增长46.9%。 事件点评 中国：整体汽车内需出口两旺，新能源汽车单月销量突破百万。（1）整体汽车：总体销量高于预期，内需出口两旺。2023年11月中国整体汽车销量297万辆，同比增长27.4%，环比增长4.1%；2023年1-11月中国整体汽车销量2693.8万辆，同比增长10.8%，相较2022年全年增速2.2%提升8.6pc t，高于市场预期。（2）新能源汽车：单月销量突破百万辆，增速符合预期，渗透率略低于预期，主要原因是整体汽车销量增速高于预期导致基数较高。2023年11月中国新能源汽车102.6万辆，同比增长30%，环比增长7.3%，单月渗透率34.5%；2023年1-11月中国新能源汽车销量830.4万辆，同比增长36.7%，渗透率30.8%。汽车和新能源汽车均扣除出口影响后，内需的新能源汽车渗透率为32%。（3）分动力类型来看，PHEV仍然保持较高的单月增速。2023年11月PHEV同增89.5%，BEV同增13.5%；2023年1-11月PHE V增量110.9万辆，已接近BEV增量112. 6万辆，BEV累计占比下降至70. 6%，相较2022年的77.9%下降7.3pct，PHEV累计占比29. 4%。（4）分车企来看，市场份额向头部车企集中，开始进入强者恒强的格局，品牌效应日益凸显，传统车企坚定转型新能源初见成效，与2022年相比，截至2023年11月广汽埃安、吉利汽车、长安汽车、长城汽车的市场份额上升。 欧洲：2022年高基数导致2023年11月同增明显下滑。（1）2023年11月欧洲七国新能源汽车销量20万辆，环比增长12%，同比下降12.8%，主要是由德国同比下降38.6%导致，2022年末德国补贴退坡引发购车热潮，基数相对较高，导致2023年末同比明显下滑；整体来看，2023年1-11月累计销量194.7万辆，同比增长14.2%。（2）欧洲整体来看，2023年1-10月欧洲新能源汽车销量249.5万辆，同比增长31%，渗透率23%，与2022年持平；分结构看，BEV累计占比66.1%，较2022年的60.9%提升5.2pct。 美国：单月渗透率连续两个月下滑，需求有待观察。（1）销量：2023年11月美国新能源轻型车销量11.2万辆，环比下降0.1%，同比增长30.7%；20 23年1-11月美国新能源轻型车销量122万辆，同比增长46.9%。（2）渗透率：2023年11月渗透率9.2%，环比微降0.2pct，连续两个月环比下滑，需求有待观察；2023年1-11月累计渗透率8.7%，相较2022年的6.8%提升1.9pc t。 风险提示： 1、地缘政治等对宏观经济基本面的冲击；2、上游原材料价格波动可能影响新能源汽车定价，从而影响销量； 3、海外政策连续性较差，汽车出口受当地政策影响较大的风险；4、车企推出新品节奏不及预期导致销量不及预期的风险。 -14%-9%-4%1%7%12%2023/12023/42023/72023/9汽车沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 8 [T able_Page] 汽车 2023年12月25日 中国：整体汽车内需出口两旺，新能源汽车单月销量突破百万 整体汽车：总体销量高于预期，内需出口两旺。2023年11月中国整体汽车销量297万辆，同比增长27.4%，环比增长4.1%；2023年1-11月中国整体汽车销量2693.8万辆，同比增长10.8%，相较2022年全年增速2.2%提升8.6pct，高于市场预期。拆分内需和出口数据：（1）11月是年底销售旺季，内需同比增速相对较高。2023年11月中国国内汽车销量248.8万辆，同比增长24.3%，环比增长5.2%，11月是年底销售旺季，2022年11月受疫情影响销量基数较低，因此2023年11月同比增速相对较高；2023年1-11月中国国内汽车销量累计2252.6万辆，同比增长4.7%，结束了连续5年的同比下滑。（2）出口同比增速依然亮眼，环比略微下滑。2023年11月中国汽车出口48.2万辆，同比增长46.3%，环比下滑1.1%；2023年1-11月，中国汽车出口累计441.2万辆，同比增长58.4%，占汽车整体销量的16.4%。 图表1：2023年11月中国汽车销量297万辆（单位：万辆） 图表2：2023年11月中国汽车出口48.2万辆（单位：万辆） 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 图表3：2023年1-11月汽车销量2693.8万辆（单位：万辆） 图表4：内需和出口均贡献较大增量，内需出口两旺（单位：万辆） 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 新能源汽车：单月销量突破百万辆，增速符合预期，渗透率略低于预期，主要原因是整体汽车销量增速高于预期导致基数较高。2023年11月中国新能源汽车102.6万辆，同比增长30%，环比增长7.3%，单月渗透率34.5%；2023年1-11月中国新能源汽车销量830.4万辆，同比增长36.7%，渗透率30.8%，销量增速符合预期，渗透率略低于预期，主要原因是整体汽车销量增速高于预期导致基数较高。汽车和新能源汽车均扣除出口影响后，内需的新能源汽车渗透率为32%。 297.0 27.4%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232022同比2023同比010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202316.4%0%3%6%9%12%15%18%0500100015002000250030002015201620172018201920202021202223累计出口内需出口占比（右）2693.8-50%0%50%100%150%-400-2000200400201620172018201920202021202223累计出口增量内需增量出口增速（右）内需增速（右）整体增速（右） 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 8 [T able_Page] 汽车 2023年12月25日 图表5：2023年11月中国新能源汽车销量102.6万辆（单位：万辆） 图表6：2023年11月中国新能源汽车渗透率34.5%（单位：万辆） 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 图表7：2023年累计渗透率30.8%，略低于预期（单位：万辆） 图表8：2023年中国新能源汽车累计增速36.7%（单位：万辆） 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 分动力类型来看，BEV渗透率提升的速度慢于PHEV渗透率速度的提升。从量上来看，2023年1-11月，BEV销量586万辆，同比23.6%，PHEV销量243.9万辆，同比83.5%， BEV、PHEV对增量的贡献分别为112.6万辆、110.9万辆，对于增量贡献相差不大；渗透率方面，2023年BEV累计渗透率21.8%，提升1.8pct，PHEV累计渗透率9.1%，提升3.4pct；占比方面，2023年BEV累计占比下降至70.6%，相较2022年的77.9%下降7.3pct，PHEV累计占比29.4%，从单月数据来看，BEV的占比仍处于下降趋势。 图表9：2023年BEV和PHEV增量贡献相差不大（万辆） 图表10：PHEV增速高于BEV增速 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 资料来源：Wind, 中汽协, 五矿证券研究所 -50%0%50%100%150%200%250%0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232022同比（右）2023同比（右）24.7%26.6%26.6%29.5%30.1%30.7%32.7%32.8%31.6%33.5%34.5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202325.6%30.8%20.0%21.8%5.7%9.1%0%10%20%30%40%020040060080010002015201620172018201920202021202223累计BEV（万辆）PHEV（万辆）EV渗透率BEV渗透率PHEV渗透率-50%0%50%100%150%200%-400-300-200-1000100200300400201620172018201920202021202223累计新能源增量燃油车增量新能源增速燃油车增速-50%0%50%100%150%200%-50050100150200250300350400201620172018201920202021202223累计BEV增量PHEV增量BEV同比PHEV同比-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%21-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-11BEV增速PHEV增速 请仔细阅读本报告末页声明 Page 4 / 8 [T able_Page] 汽车 2023年12月25日 图表11：2023年1-11月B