3月新能源车销量重回百万，需求逐步修复

五矿证券研究所新能源行业 分析师：顾思捷登记编码：S0950525030001邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：吴依凡邮箱：wuyf3@wkzq.com.cn 分析师：张娜威登记编码：S0950524070001邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 产业动态&数据跟踪 新能源产业趋势点评 附录 02 01 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2025年2月28日-3月29日） 能源金属 锂：多数锂盐厂积极开工，供需矛盾持续。随着锂盐厂陆续开工，3月锂盐产量环比增加24.47%，需求方面下游开工小幅上行，但仍难以平衡供给增量，因此3月碳酸锂价格较2月下降超过2%，库存压力较大。市场过剩背景下，锂盐价格或继续承压下行。 钴：市场需求平淡，行情上涨幅度有限。本月国内钴产品价格上涨，但实际需求平淡，钴盐库存压力仍存，市场流通现货稀少，厂商鲜有报价出现，业者情绪仍多观望等待，预计行情小幅上探。 镍：镍市场价格震荡，仍呈现供强需弱状况。3月镍价格呈现上涨后的震荡下行走势，3月中下旬市场活跃度随镍价格下行而好转，出货增加。但整体市场仍为宽供给弱需求，预计镍市场价格或震荡偏弱运行。 电池及材料 2月，我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。近期欧洲电池企业Northvolt的破产意味着欧洲电动供应链本土化“实质性失败”，表明产业底部供给侧持续出清。从需求侧看，在以旧换新等新能源车政策带动下，2025年锂电材料行业仍有望保持较高增长。 新能源产业趋势点评（2025年3月1日-2025年3月28日） 新能源汽车 3月新能源车销量将重回百万辆以上。2025年以旧换新资金3000亿元，较2024年翻番，我们测算认为存在资金缺口，预计Q4将提前下达明年财政以保障全年消费需求，可积极看待全年汽车消费。3月是Q1最后一个月，汽车需求将迎来修复，预计3月新能源车销量将重回百万辆以上。 新能源产业趋势点评 光伏/风电/核电 光伏：4月排产继续环比增长，迎来年内排产高峰，缅甸地震对云南硅片带来供给端扰动，整体影响有限，或带来价格小幅上行。新技术方面，天合光能两端子钙钛矿叠层电池产品功率优势明显，或提升两端叠产品产业化速度；晶硅电池铜代银产品初步验证结果出现，TOPCON电池银包铜方案验证良好，开启铜代银趋势。 风电：风电景气度回升，2024年风电招标达到164GW，同比增长90%，陆风招标152.8GW，同比97%，海风招标11.3GW，同比27%，产业链锻铸件价格开始上升。海风项目中长期成长可期，25年并网或达到12GW以上，部分塔筒、海缆项目交付加速，深海科技涉及深海资源开发，海风保障能源供应，基础设施属性强。 核电：BEST项目首块顶板顺利浇筑并积极推进招标；环流三号首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度；神光三号在国内首次实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，创造了我国聚变研究多项新纪录；星火一号混合堆计划2025年完成技术验证。核聚变实验堆进程加速，资本积极性高，目前核聚变技术路线多样，依然需要较长时间走向技术收敛。 新能源产业趋势点评（2025年3月1日-2025年3月28日） 储能/电网 储能：两会多项提案探讨储能市场机制建设，继续看好国内装机需求。3月4-5日全国两会上，曾毓群、高纪凡、钱海军等企业代表对储能市场机制、建立容量补偿机制、推动成本疏导机制等方面建言献策，有望加快储能市场及调度机制的建设，提升储能电站经济性。 电网：特高压建设仍是电网主要任务，多条线路有望推进。25年政府工作报告中提到加快新能源基地统筹就地消纳和外送通道建设，结合两会各地方政府规划，25年陕豫直流等多条特高压有望开工。 电力（新能源/传统能源） 电力：五部门明确绿证强制消费要求，绿电环境溢价有望逐步体现。3月17日，发改委关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见发布，明确绿证强制消费要求，钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心是重点对象。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2025年2月28日-2025年3月29日） 公司动态 3月20日，天华新能发布公告称，公司孙公司宜春盛源锂业有限责任公司已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》。公告显示，该矿的开采矿种为陶瓷土，开采方式为露天开采，生产规模为900.00万吨/年，矿区面积为0.8429平方公里，有效期限为贰拾叁年（自2025年3月7日至2048年3月6日）。 3月22日，盛新锂能发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入45.81亿元，同比减少42.38%，其中锂产品收入45.77亿元，同比减少41.24%；公司2024年锂产品产量约为6.76万吨，同比增加19.20%，锂精矿生产量约为28.60万吨，同比增加64.93%。 3月25日，永兴材料发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入80.74亿元，同比减少33.76%，其中碳酸锂收入19.33亿元，同比减少61.84%；锂产品生产量约为2.60万吨，同比减少3.90%。 3月26日，天齐锂业发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入130.63亿元，同比减少67.75%；归属于上市公司股东的净亏损79.05亿元，同比盈转亏。业绩变动主要原因：一是锂产品价格大幅下滑与定价机制错配；二是联营公司SQM业绩下降以及税务诉讼最新结果导致净利润减少；三是资产减值损失增加；四是汇兑损失增加。 3月29日，盐湖股份发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入151.34亿元，同比减少29.86%，其中锂产品收入30.75亿元，同比减少51.66%；公司2024年碳酸锂产量约为4.00万吨，同比增加10.92%。 3月29日，藏格矿业发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入32.51亿元，同比减少37.79%，其中碳酸锂收入10.22亿元，同比减少48.40%；公司2024年锂产品产量约为1.16万吨，同比减少4.12%。 能源金属-中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：镍钴价格呈上升趋势 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-锂：进口锂盐数量减少，锂盐厂原材料备货需求降低 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 能源金属-锂：3月锂盐价格震荡浮动，维持低位 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态 行业动态：2月，我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%。 行业动态：近期，比亚迪发布“闪充电池”，从电池正极到负极，全方位构建起超高速离子通道，将电池内阻降低50%，充电电流做到1000A，充电倍率达到10C。 行业动态：龙蟠科技在全球新技术发布会上正式推出第四代高压实磷酸铁锂正极材料—S526，粉体压实密度高达2.62g/cm³。 行业动态：宁德时代近期表示，公司正加速推进第二代钠离子电池的研发进程，其性能指标已逐步逼近磷酸铁锂电池。 行业动态：3月12日，欧洲最大电池企业、瑞典动力电池公司Northvolt在官网宣布，因公司现金耗尽，已在瑞典申请破产。 公司动态：湖南裕能发布年报，2024年实现归母净利润5.94亿元，同比下降62.45%。 公司动态：尚太科技发布年报，2024年实现归母净利润8.38亿元，同比增长15.97%。 公司动态：宁德时代发布年报，2024年实现归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%。 公司动态：新宙邦发布年报，2024年实现归母净利润9.42亿元，同比下降6.83%。 电池及材料：2月国内动力电池装车量同比增速约+94% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元电池和正极材料价格2025年以来相对平稳 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期负极材料价格有所上涨 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2025年3月1日-2025年3月28日） 行业新闻：中办、国办印发《提振消费专项行动方案》。3月16日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》。方案提出，加力扩围消费品以旧换新。用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。方案提出，有序减少消费限制。各地区各有关部门要结合实际，及时清理对消费的不合理限制，不得搞“一刀切”和层层加码。推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求。 公司新闻：比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，最高峰值充电1秒2公里。3月17日，比亚迪在比亚迪超级e平台技术发布会上发布“兆瓦闪充”技术。比亚迪集团董事长王传福表示，该技术可实现最高充电电压1000V，最大充电电流1000A，最高充电倍率10C，最大充电功率1MW，最高峰值充电速度可实现1秒2公里，5分钟充电407公里。 公司新闻：宁德时代与蔚来达成换电合作，至多25亿元投资蔚来能源。3月18日，蔚来与宁德时代宣布双方签署战略合作协议，打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络，并在推动行业技术标准统一、资本和业务层面深入合作。宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资，双方还将联合推动换电技术国家标准的制定和推广，促进跨品牌、跨车型电池兼容；共同构建“电池研发-换电服务-电池资产管理-梯次利用-材料回收”全生命周期闭环。 公司新闻：奇瑞汽车举行智能化战略发布会。3月18日，以“油电同智全球同行”为主题，奇瑞汽车在安徽芜湖举行智能化战略发布会，集中展示猎鹰智驾、人形机器人、智舱大模型等技术成果。奇瑞宣布将通过“全域智能”布局，加速向“全球信赖的智能出行生态引领者”转型。 新能源汽车 近期产业动态（2025年3月1日-2025年3月28日） 公司新闻：余承东表示，问界M9三季度全系升级ADS4.0。3月20日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长