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电力设备与新能源周报:新能源车年销量首破百万,海上风电项目核准再创新高

电气设备2018-12-16陆洲、贺朝晖东兴证券市***
电力设备与新能源周报:新能源车年销量首破百万,海上风电项目核准再创新高

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 新能源车年销量首破百万 海上风电项目核准再创新高 ——电力设备与新能源行业周报 2018年12月16日 看好/维持 电力设备与新能源 周度报告 周报摘要: 市场回顾:  截止12月14日收盘,上周电力设备板块下跌1.17%,同期沪深300指数下降0.49%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑输0.67个百分点。从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第14位,总体表现位于中游。从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,21.51倍水平,估值处于历史低点。  从子板块方面来看,光伏(-2.82%),核能核电(-2.59%),风力发电(-2.06%),锂电池(-1.88%),二次设备(-1.36%),一次设备(-0.58%)。  股价跌幅前五名: 坚瑞沃能、金冠股份、延安必康、大烨智能、华仪电气。  股价涨幅前五名:八菱科技、和顺电气、星云股份、摩恩电气、华自科技。 行业热点:  新能源车:中汽协:11月新能源汽车销售16.9万辆,年度累计首次突破100万辆。  光伏:国家能源局下发1.5GW领跑基地奖励通知。  风电:广东阳江再核准6个海上风电项目,三峡集团独揽3GW。  核电:EPR全球首堆、中法合资广东台山核电1号机组具备商运条件。 投资策略及重点推荐:  新能源车:动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游:电解钴价格跌幅1.3%,硫酸钴价格下跌5.7%,硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂、磷酸铁锂价格稳定,523三元正极价格稳定,三元前驱体价格下跌2.0%。负极:电解液、隔膜价格稳定。整体而言,上游稳定,中游因产能过剩价格承压,2018全年销量有望超120万辆,同比增长超70%,锂电产业海外拓展迅速。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电产业链全球化,推荐当升科技、璞泰来。  电力供需:1-10月份,全国用电量同比增长8.7%,11月份发电量火电(+3.9%)、风电(-9.5%)、水电(+1.5%)、太阳能(+2.5%)、核电(+24.7%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。  风电:广东阳江拟核准5GW海上风电项目,广东、宁夏印发了风电竞争配置办法指导文件,2019年风电将进入竞争配置时代,将加速风电实现平价上网。1-10月风电新增并网14.47GW(+35.23%),利用小时数1724小时(+172小时),10月新增并网1.86GW(+86%)。弃风限电显著改善,风电运营盈利能力显著提升,并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持,发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长,看好福建省海上风电龙头企业福能股份。  光伏:近期政策持续回暖,PERC组件由于需求旺盛价格上涨。硅料:致密料价格稳定,菜花料价格下降1.3%。硅片:单晶、多晶硅片均价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨2.8%,普通单晶电池片价格稳定,PERC单晶电池片价格上涨1.3%。组件:价格上涨2.3%。整体而言,受益于领跑者项目,单晶PERC组件供不应求,多晶组件仍价格承压,在政策预期回暖背景下,2019年行业将走出低谷,预计装机量40-50GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。  电网投资:能源局下发通知加快推进9项重点输变电工程建设,包括12条特高压线路,合计输电能力5700万千瓦,将于今明两年给予审核,目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准。特高压投资加速将利好清洁能源消纳。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。  核电:台山1号EPR机组已投入商运,国电投CAP1400示范项目已获核准,将于近期开工,意味核电新项目正式重启,将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后,看好产业链龙头企业,重点推荐中国核电、应流股份。 投资组合:中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。 风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期 分析师:陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 研究助理:贺朝晖 010-66554024 hezh@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 155 4.36% 重点公司家数 - - 行业市值 10809.95亿元 2.13% 流通市值 8263.81亿元 2.27% 行业平均市盈率 20.92 / 市场平均市盈率 13.66 / 行业指数走势图 资料来源:wind,东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电力设备与新能源行业三季报总结:行业盈利能力下降 结构性变化+电力投资双重驱动未来发展》2018-11-08 2、《电力设备与新能源行业中报总结:从数量向质量发展 结构性变化中寻找投资机会》2018-09-04 3、《电力设备与新能源事件点评:中俄签迄今最大核能合作项目 发展核电决心未变》2018-06-11 4、《电力设备与新能源行业深度报告:需求为王 核电发展正当时》2018-05-17 -40.7%-20.7%-0.7%19.3%12/182/184/186/188/1810/18沪深300 电力设备 P2 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业:新能源车年销量首破百万 海上风电项目核准再创新高 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 上周行业热点 中汽协:11月新能源汽车销售16.9万辆,年度累计首次突破100万辆。12月11日,中汽协发布2018年11月份汽车产销数据。新能源汽车部分,11月份产销量分别为17.3万辆和16.9万辆。1-11月,新能源汽车累计产销分别完成105.4万辆和103万辆,同比去年分别增长63.6%和68%。中汽协会秘书长助理陈士华表示,在整体车市持续低迷、连续5个月同比下降的大环境下,新能源汽车表现格外亮眼,年度产销累计首次突破100万辆。预计2018全年产销会达到120万辆,2019年会持续相对高速发展,较之2018年新能源汽车产销量至少增长40万辆。 国家能源局下发1.5GW领跑基地奖励通知。12月10日,各省发改委陆续收到国家能源局综合司发布的《关于光伏发电领跑基地奖励激励有关事项的通知》。《通知》中明确了领跑者基地的奖励事项:对于严格落实要求、按期投产且验收合格的基地(含二期)在后续领跑基地竞争优选中给予优先考虑或适当加分;对2017年光伏发电基地给予3个共150万千瓦等量规模连续建设作为奖励激励。文件明确,相关基地的申报奖励时间为2019年1月底前,2020年6月30日前并网。 广东阳江再核准6个海上风电项目,三峡集团独揽3GW。近日,广东省阳江市发改局连续发布6个海上风电项目核准前公示,装机规模共计5000MW,总投资约959.85亿元。分别是:三峡阳江青洲七海上风电场项目(1000MW)、粤电阳江青洲一海上风电场项目(400MW)、中广核阳江帆石二海上风电场项目(1000MW)、粤电阳江青洲二海上风电场项目(600MW)、三峡阳江青洲五海上风电场项目(1000MW)、三峡阳江青洲六海上风电场项目(1000MW)。 EPR全球首堆、中法合资广东台山核电1号机组具备商运条件。12月14日,中国广核集团与法国电力集团(EDF)在中国国务院新闻办公室举行的记者见面会上联合宣布,广东台山核电1号机组已于北京时间12月13日17:00完成168小时示范运行,具备商业运行条件,成为全球首台具备商运条件的EPR三代核电机组。台山核电项目是中法两国最大的能源合作项目,采用法国三代核电技术(EPR),拥有全球最大的单机容量175万千瓦。台山核电一期工程两台机组建成后,预计每年可减少标煤消耗约803万吨,减少温室气体排放超过2109万吨,相当于造林5.85万公顷。 2. 投资策略及重点推荐 新能源车:动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游:电解钴价格跌幅1.3%,硫酸钴价格下跌5.7%,硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂、磷酸铁锂价格稳定,523三元正极价格稳定,三元前驱体价格下跌2.0%。负极:电解液、隔膜价格稳定。整体而言,上游稳定,中游因产能过剩价格承压,2018全年销量有望超120万辆,同比增长超70%,锂电产业海外拓展迅速。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电产业链全球化,推荐当升科技、璞泰来。 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业:新能源车年销量首破百万 海上风电项目核准再创新高 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES电力供需:1-10月份,全国用电量同比增长8.7%,11月份发电量火电(+3.9%)、风电(-9.5%)、水电(+1.5%)、太阳能(+2.5%)、核电(+24.7%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。 风电:广东阳江拟核准5GW海上风电项目,广东、宁夏印发了风电竞争配置办法指导文件,2019年风电将进入竞争配置时代,将加速风电实现平价上网。1-10月风电新增并网14.47GW(+35.23%),利用小时数1724小时(+172小时),10月新增并网1.86GW(+86%),利用小时数159小时(-7小时)。弃风限电显著改善,风电运营盈利能力显著提升,并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持,发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长,看好福建省海上风电龙头企业福能股份。 光伏:近期政策持续回暖,PERC组件由于需求旺盛价格上涨。硅料:致密料价格稳定,菜花料价格下降1.3%。硅片:单晶、多晶硅片均价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨2.8%,普通单晶电池片价格稳定,PERC单晶电池片价格上涨1.3%。组件:价格上涨2.3%。整体而言,受益于领跑者项目,单晶PERC组件供不应求,多晶组件仍价格承压,在政策预期回暖背景下,2019年行业将走出低谷,预计装机量40-50GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。 电网投资:能源局下发通知加快推进9项重点输变电工程建设,包括12条特高压线路,合计输电能力5700万千瓦,将于今明两年给予审核,目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准。特高压投资加速将利好清洁能源消纳。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。 核电:台山1号EPR机组已投入商运,国电投CAP1400示范项目已获核准,将于近期开工,意味核电新项目正式重启,将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后,看好产业链龙头企业,重点推荐中国核电、应流股份。 配额制:11月国家发布配额制第三次征求意见稿,进一步明确配额制市场主体,细化政策落实细节,设置超出约束性指标10%为激励性指标,并且超额部分不纳入能耗考核,2019年起开始考核。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好,因为:1、配额制实施将由绿证交易分担补贴,新能源企业现金流将改善;2、明确各省配额指标,未完成需缴纳配额补偿金,从制度上保证新能源消纳。 储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。 我们本周推荐投资组合如下: 表1:本周推荐投资组

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