http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年01月20日 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡紫豪 S1070118070018 ☎ 0755-83667984  caizihao@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<动力电池装机符合预期 风电平价项目建设加速>> 2019-01-05 <<锂电全球化竞争加速 光伏电池片价格调涨>> 2018-12-30 <<动力电池装机持续高增长 光伏产业链价格稳定>> 2018-12-22 海上风电核准加速 光伏产业链优势凸显 ——电力设备与新能源行业周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 金风科技 1.02 1.22 10.76 8.99 隆基股份 0.88 1.11 25.31 20.06 璞泰来 1.32 1.66 34.02 27.05 资料来源：长城证券研究所  新能源汽车：根据Marklines统计，11月全球新能源乘用车销售22.03万辆，同比增长63%，环比增长16%。1）分国家来看，中国、美国、挪威、德国、法国位居前五，销量分别为13.56、4.05、0.7、0.6和0.5万辆，其中，韩国、美国和中国增速最快，同比分别增长1.48倍、1.43倍和59%，我国占据60%以上的份额，增速略低于全球平均水平。2）从车企来看，比亚迪、特斯拉、北汽、雷诺日产和吉利位居前五，销量分别为2.87、2.74、2、1.63和1.43万辆，增速分别为1.23、3.24、12%、2.01和15%。短期来看，市场和产业仍在等待2019年补贴政策的下发，方便市场做出应对策略、企业设定产品目标。根据网传版补贴来看，升级车型和电池等依然是重要方向，预计一季度大概率继续延续景气度。我们按照三条原则推荐标的，优选格局清晰化、产业全球化以及电池高镍化的龙头企业，推荐关注：新宙邦、璞泰来、宁德时代。  光伏：1）根据光伏行业协会副理事长王勃华报告，2018年国内光伏新增装机43GW，同比下降18%，累计装机超过170GW。其中，集中式装机约23GW，同比下降31%，分布式装机约20GW，同比增长5%。硅料、硅片、电池片、组件产量分别为25万吨、109.2GW、87.2GW、85.7GW，同比增长3.3%、19.1%、21.1%和14.3%。虽受531影响，国内装机量有所下降，但是各环节产量依然保持较好的增长，验证了国内产品在全球市场上的竞争力。2）本周隆基股份发布业绩预告，公司全年归母净利润预计26.6~27.6亿，同比减少25.36%~22.55%，核算四季度盈利约9.7~10.7亿元；同时本周公司单晶PERC电池效率达到24.06%，再次打破自己创造的世界纪录。我们认为：1）随着光伏装机成本下降，海外市场将会加速启动，特别是日照条件较好的地区，例如印度、拉美能够地区；2）光伏补贴仍将下降，但平价和低价项目的逐步被崛起，将会给国内市场带来新的增长动能；3）我国已经形成全球最优质的光伏行业全产业链产能，产品性能和成本管控具有极强的竞争力。在此背景下，我们看好单晶替代多晶的趋势会进一步延续，以及高效PERC电池带来的结构化增长机会，继续推荐隆基股份。  风电：2019年1月16日，江苏省发改委一次性核准了24个海上风电项目，总装机达到6.7GW，总投资约1222.85亿元，这部分项目不需要通过-20%-15%-10%-5%0%5%沪深300 电力设备与新能源 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电力设备与新能源行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 竞争性方式配置和确定上网电价。2016年11月能源局印发了《风电发展“十三五”规划》，各地政府积极响应，江苏省规划到2020年，海上风电累计并网350万千瓦，保持全国领先水平；广东省规划到2020年底开工建设海上风电装机容量12GW以上，其中建成投产2GW以上。截至2018年三季度，我国新增海上风电1.02GW，海上风电累计装机容量已超过3GW。随着我国海上风电产业链的完善，海上风电成本的下降，我国海上风电有望迎来黄金时代。推荐关注风机龙头企业金风科技。  风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 5 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 6 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................. 11 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：申万行业涨跌幅比较 ....................................................................................................... 6 图2：涨幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图3：跌幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图4：新能源汽车月度销量数据（万辆） ............................................................................. 14 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克） ............................................................................... 14 图6：硅片价格走势（美元/片） ........................................................................................... 14 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 14 表3：本周光伏产业链价格 ..................................................................................................... 14 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议  新能源汽车：全球电动化加速 景气持续性推进 根据Marklines统计，11月全球新能源乘用车销售22.03万辆，同比增长63%，环比增长16%。其中，国内销售13.56万辆，同比增长59%，环比增长15%；海外销售8.47万辆，同比增长68%，环比增长16%。1-11月累计销售158.69万辆，同比增长67%，国内销售87.10万辆，同比增长84%，海外销售71.60万辆，同比增长50%全球新能源乘用车增速维持较高水平。1）分国家来看，中国、美国、挪威、德国、法国位居前五，销量分别为13.56、4.05、0.7、0.6和0.5万辆，其中，韩国、美国和中国增速最快，同比分别增长1.48倍、1.43倍和59%，我国占据60%以上的份额，增速略低于全球平均水平。2）从车企来看，比亚迪、特斯拉、北汽、雷诺日产和吉利位居前五，销量分别为2.87、2.74、2、1.63和1.43万辆，增速分别为1.23、3.24、12%、2.01和15%。 2018年行业在补贴政策的带动下逐渐完成转型：电池高镍化，车型高端化，随着2019年补贴强度的进一步弱化，市场需求将成为主导方向，高镍电池有望开始批量应用，续航里程的提升以及充电设施的完善激发私人消费领域的需求潜力；同时电动全球化进程将成为市场主旋律：特斯拉上海工厂有望在下半年部分投产，以及跨国车企如戴姆勒、宝马、大众集团与宁德时代、亿纬锂能、孚能科技的合作将激励国内新能源汽车加快发展步伐。短期来看，市场和产业仍在等待2019年补贴政策的下发，方便市场做出应对策略、企业设定产品目标。根据网传版补贴来看，升级车型和电池等依然是重要方向，预计一季度大概率继续延续景气度。我们按照三条原则推荐标的，优选格局清晰化、产业全球化以及电池高镍化的龙头企业，推荐关注：新宙邦、璞泰来、宁德时代。  光伏：全年装机增长良好 单晶龙头再创记录 根据光伏行业协会副理事长王勃华报告，2018年国内光伏新增装机43GW，同比下降18%，累计装机超过170GW。其中，集中式装机约23GW，同比下降31%，分布式装机约20GW，同比增长5%。硅料、硅片、电池片、组件产量分别为25万吨、109.2GW、87.2GW、85.7GW，同比增长3.3%、19.1%、21.1%和14.3%。虽受531影响，国内装机量有所下降，但是各环节产量依然保持较好的增长，验证了国内产品在全球市场上的竞争力。 本周隆基股份发布业绩预告，公司全年归母净利润预计26.6~27.6亿，同比减少25.36%~22.55%，核算四季度盈利约9.7~10.7亿元；同时本周公司单晶PERC电池效率达到24.06%，再次打破自己创造的世界纪录。 我们认为：1）随着光伏装机成本下降，海外市场将会加速启动，特别是日照条件较好的地区，例如印度、拉美能够地区；2）光伏补贴仍将下降，但平价和低价项