政策半月观：“不能只报喜、不报忧，反对数据造假”

宏观定期 政策半月观—“不能只报喜、不报忧，反对数据造假” 证券研究报告|宏观经济研究 2023年12月24日 近半月，中央经济工作会议召开，各部门召开年度工作会议、谋划2024年工作，总书记越南访问、广西考察等，各地继续稳经济、强产业、松地产。我们对每半月重大政策进行跟踪1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2023.12.11- 12.24）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策延续稳增长稳信心，有4大焦点：一是12.22政治局民主生 活会要求“不能只报喜、不报忧，反对数据造假”；二是中央密集表态、谋划2024年重点 工作，包括中央经济工作会议、中央农村工作会议、多部门学习中央经济工作会议精神、国家安全部发文筑牢经济安全屏障、多部门召开年度工作会议等；三是外部关系改善信号继续增加，如12.12-13总书记越南访问并在媒体发表署名文章，关税委明确2024年将对1010项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，在上海、江苏、北京、海南等地扩大实施跨境贸易投资高水平开放政策试点；四是稳增长、松地产、活跃资本市场政策持续发力，如增发国债已下达两批项目清单、金额超8000亿，国有大行下调存款利率，北交所优化上市公司分红，地方学习传达中央经济工作会议精神、总体表态偏积极，京沪松地产，深圳放松车牌、上海延续新能源汽车送牌等；其他可关注，总书记广西考察，总理四川、重庆调研并召开新型城镇化建设座谈会，12.18国常会要求把有利于全国统一大市场建设的各种制度规则立起来，《求是》发表总书记文章《在二十届中央机构编制委员会第一次会议上的讲话》，新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，金监总局《消费金融公司管理办法 （征求意见稿）》，发改委支持数据要素发展等。继续提示：2024年政策主基调偏积极，中央加杠杆是关键，主抓手包括松货币、宽财政、稳地产、拉基建等；倾向于认为，近两三个月是中央经济工作会议精神落地的重要观察期，紧盯4点：京沪进一步松地产效果；新一轮稳增长政策的出台节奏；各部委各地“狠抓落实”的情况，可跟踪水泥、沥青、挖掘机等基建链中观指标；1月中下旬地方“两会”各省GDP目标的设定情况（主看是否高于5%）。 一、重要会议与政策：关注中央经济工作会议定调、增发国债进度、新一轮保障房建设、网络游戏新规。 1、重要会议：中央经济工作会议定调2024年；总书记越南访问、广西调研；多部门召开年度会议。 >12.22政治局专题民主生活会，对后续做好各项工作提出新要求，包括“对工作中了解到的真实情况，要及时客观全面反映上来，不能只报喜、不报忧；坚持出实招求实效，反对华而不实、数据造假”等。 >12.20中央农村工作会议在京召开，明确将推进乡村全面振兴作为新时代新征程“三农” 工作的总抓手，抓好粮食稳产、耕地保护、科技和改革双轮驱动等各项工作，细节需紧盯2024 年“中央1号文件”。 >12.14总书记广西考察，深入对外开放项目、社区、农村、企业等调研，对广西推进强产业、持续扩大对内对外开放、乡村振兴、民族团建进步等提出更高要求；12.12-13总书记访问越南、并在越南媒体发表署名文章，明确中越两党两国关系新定位，在深化中越全面战略合作伙伴关系基础上，携手构建具有战略意义的中越命运共同体；此外，12.13-15总理在四川、重庆调研并主持召开新型城镇化建设座谈会。 >12.12中央经济工作会议在京召开，本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、对症下药，狠抓落实、强化担当”，有不少新要求、新提法，集中体现为：稳中求进、以进促稳、先立后破，着力稳预期稳增长等各种“稳”，重提“以经济建设为中心”，进一步指向2024年政策将偏扩张、偏积极、偏刺激，GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，大方向是中央加杠杆、赤字率大概率高于3%、降准降息可期；此外，2024年也是防风险、促改革、扩开放的大年。继续提示：事情正起偏积极的变化，可以乐观点。 >多部门学习中央经济工作会议精神，国家安全部发文筑牢经济安全屏障，总体延续“稳中求进、以进促稳、先立后破”大基调，中央加杠杆是大方向、关注货币政策新提法指向，此外，关注挖掘城乡消费潜力、准财政等资金支持扩投资、结构性减税降费政策、打造新质生产力、防风险、促改革等更多细节。 >其他可关注：12.20国务院围绕打造市场化法治化国际化一流营商环境开展第�次专题学习；12.19中俄总理第二十八次定期会晤；12.18央行召开经济金融形势专家座谈会；12.18国常会指出，把有利于全国统一大市场建设的各种制度规则立起来；财政、住建、交通运输部等多部门召开年度工作会议。 2、部委政策：关注增发国债进度、下调存款利率、网络游戏管理新规、新一轮保障房建设 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧 执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《新思路、新对策—逐句解读中央经济工作会议 2023-12-13 2、《政策半月观—2024年主基调已定》2023-12-10 3、《需求未改善，近两三个月是重要观察期》2023- 12-17 4、《信贷低于季节性，降准降息可能很快》2023- 12-13 5、《向波动要收益—2024年经济与资产展望》2023- 12-04 请仔细阅读本报告末页声明 关税调整。 >12.23发改委发布2023年增发国债第二批项目清单，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿，1万亿增发国债已大部分落实到具体项目，第二批项目以水利工程为主，后续需紧盯实物工作量形成。 >12.22国家新闻出版署《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，新增“对抽取次数、概率作出合理设置，不得诱导网络游戏用户过度消费”“所有网络游戏须设置用户充值限额”等；12.23新闻出版署回应，新规旨在保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，将在继续听取各方意见的基础上进一步修改完善。 >12.20新华社围绕如何推进新一轮保障性住房建设发文，关注3点：一是新一轮保障房增量在于配售型保障房，二是“部分城市个别区域已经出现供给过剩，可充分利用依法收回的已批未建土地、司法处置的住房和土地等建设筹集配售型保障性住房”，三是涉及土地、财税、金融等配套政策已在陆续出台。 >其他可关注：《求是》发表总书记文章《在二十届中央机构编制委员会第一次会议上的讲话》；12.22北交所发布多项新规，完善权益分派及股份回购规则，健全上市公司常态化分红，加强对异常分红、高送转等行为监管；12.18金监总局发布《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》，新增授信额度不得超20万、消费金融公司杠杆率不得低于4%；近期国有大行下调存款利率；关税委公告：一是将对1010项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率二是中止《海峡两岸经济合作框架协议》部分产品关税减让。 二、地方政策：各地学习传达中央经济工作会议精神，偏积极；继续稳经济，多地继续鼓励汽车消费。 >各地学习传达中央经济工作会议精神，延续“稳中求进、以进促稳、先立后破”大基调，广东、浙江、江苏、河南4省强调“勇挑大梁”，重庆、安徽、湖北等地对明年经济目标设定表态也更为积极，如重庆强调“跳一跳、够得着”，湖北“确定积极进取、体现担当的预期目标”，也要争取“开门红”。 >继续稳经济，多地继续鼓励汽车消费，包括深圳放宽汽车指标、上海延续免费发放新能源汽车拍照等。 三、行业与产业政策：地产继续放松，尤其是京沪下调首付比和贷款利率等；关注数据要素投资机会。 1、地产继续放松。各地继续发放购房补贴、消费券等，尤其是北京、上海调整普宅标准、下调首付比和房贷利率，北京也修订预售资金监管办法、监管主体由商业银行调整为政府，预计后续各地将跟进。 2、关注数据要素投资机会。12.15发改委发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》，将加大中央预算内投资支持、信贷支持、引导和鼓励各类社会资本投向数据产业。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：关注中央经济工作会议定调、增发国债进度、新一轮保障房建设、网络游戏新规5 重要会议：中央经济工作会议定调2024年；总书记越南访问、广西调研；多部门召开年度会议5 中共中央：专题民主生活会5 国务院：第�次专题学习5 中共中央：中央农村工作会议5 央行：经济金融形势专家座谈会6 国常会：把有利于全国统一大市场建设的制度规则立起来6 中共中央：中央经济工作会议6 中共中央：总理四川、重庆调研并召开新型城镇化建设座谈会6 中共中央：总书记访问越南、广西考察6 多部门学习中央经济工作会议、召开年度工作会议7 部委政策：关注增发国债进度、下调存款利率、网络游戏管理新规、新一轮保障房建设、关税调整9 发改委：增发国债两批项目已超8000亿9 国家新闻出版署：出台网络游戏管理办法征求意见稿9 六大国有行：下调存款挂牌利率9 北交所：完善权益分派及股份回购规则9 国务院关税税则委员会：发布多则关税调整公告9 新华社：新一轮保障性住房建设启动10 金监总局：消费金融公司管理新规10 外管局：扩大跨境贸易投资高水平开放试点10 地方政策：各地学习传达中央经济工作会议精神，偏积极；继续稳经济，多地继续鼓励汽车消费11 各地学习传达中央经济工作会议精神11 各地继续稳经济12 行业与产业政策：地产继续放松，尤其是京沪下调首付比和贷款利率等；关注数据要素投资机会13 地产继续放松13 关注数据要素投资机会13 风险提示13 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2023.12.11-12.24）4 图表2：各部门延续“稳中求进、以进促稳、先立后破”大基调8 图表3：多部门召开年度工作会议8 图表4：地方对2024年经济目标设定表态偏积极11 图表5：地方继续稳经济、多地促进汽车消费12 图表6：各地地产继续放松13 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2023.12.11-12.24） 领域 近半月（12.11-12.24）重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 12.23发改委发布2023年增发国债第二批项目清单，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿，1万亿增发国债已大部分落实到具体项目，第二批项目以水利工程为准，后续需紧盯实物工作量形成。12.22政治局专题民主生活会，对后续做好各项工作提出新要求，包括“对工作中了解到的真实情况，要及时客观全面反映上来，不能只报喜、不报忧”“坚持出实招求实效，反对华而不实、数据造假”等。12.20中央农村工作会议在京召开，明确将推进乡村全面振兴作为新时代新征程“三农”工作的总抓手，抓好粮食稳产、耕地保护、科技和改革双轮驱动等各项工作，细节需紧盯2024年“中央1号文件”。12.20新华社围绕如何推进新一轮保障性住房建设发文，关注3点：一是新一轮保障房增量在于配售型保障房，二是“部分城市个别区域已经出现供给过剩，可充分利用依法收回的已批未建土地、司法处置的住房和土地等建设筹集配售型保障性住房”；三是涉及土地、财税、金融等配套政策已在陆续出台。12.14总书记广西考察，深入对外开放项目、社区、农村、企业等调研，对广西推进强产业、持续扩大对内对外开放、乡村振兴、民族团建进步等提出更高要求；此外，12.13-15总理在四川、重庆调研并主持召开新型城镇化建设座谈会。12.12中央经济工作会议在京召开，本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、对症下药，狠抓落实、强化担当”，有不少新要求、新提法，集中体现为：稳中求进、以进促稳、先立后破，着力稳预期稳增长等各种“稳”，重提“以经济建设为中心”，进一步指向2024年政策将偏扩张、偏积极、偏刺激，GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，大方向是中央加杠杆、赤字率大概率高于3%、降准降息可期；此外，2024年也是防风险、促改革、扩开