宏观点评：政策半月观—紧盯12月三大会议

政策半月观—紧盯12月三大会议 近半月，仍多聚焦“十五五”科技、重大项目、财政政策发力等，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（11.10-11.23）政策跟踪。 作者 分析师熊园执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 核心结论：总体看，近半月政策仍聚焦谋划“十五五”良好开局，具体有6大焦点：一是11.16总书记《求是》发表重要文章《因地制宜发展新质生产力》，呼应“十五五”规划建议稿，要求“各地要坚持从实际出发，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展”；二是11.22总理出席G20峰会，就“包容和可持续经济增长”议题发表讲话，聚焦协同应对世界经济增长乏力、分歧矛盾等焦点问题，呼吁“坚定维护自由贸易，建设开放型世界经济；坚持求同存异，通过平等协商妥处纷争摩擦”；三是11.14国常会部署深入实施“两重”建设工作，要求把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，突出“战略性、前瞻性、全局性”，关注2026年全国两会后发布“十五五”规划纲要全文，应会明确新一批重大项目“清单”；四是11.14财政部接受专访，明确“十五五”时期财政政策“力度要给足、发力要精准、政策要协同”，包括：合理确定赤字率和举债规模；将财政资源精准投向现代化产业体系、科技、农业农村等重点领域；五是11.11央行三季度货币政策执行报告，基本延续此前表述，也有一些新变化，包括重提“做好逆周期和跨周期调节”等，本次专栏对货币政策框架相关内容做了详细讨论；六是近期地方继续发力稳经济，促消费多聚焦汽车消费，重点关注青岛等地抓紧谋划重大项目，要求“大抓项目、抓大项目”，包括：瞄准智能化、绿色化方向培育引进产业链项目；统筹推进交通、管网、新基建建设；加快康养项目和旧城改造；加大民生领域投资等。其他可关注：发改委召开民企座谈会聚焦服务业发展、推动物流数据开放互联、促进新能源集成融合发展、开展茧丝绸产业“东绸西固”等。倾向于认为：短期政策更多是“托而不举”，焦点在于为明年开年布局、以及进一步布局“十五五”规划。短期看，紧盯3大会议：12月上中旬政治局会议&中央经济工作会议、对明年政策定调，12.10美联储议息会议是否降息。此外，也要关注其它3类政策：我国会否降准降息（预计2026年一季度之前大概率会降）；稳地产可能的组合拳；短期政策接续，包括Q4政策性金融工具、结存限额下拨、重启买卖国债等政策的效果，以及各部门对明年以旧换新、谋划新一批重大项目的“吹风”。 分析师朱慧执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《《政策半月观—年内政策仍有三大期待》2025-11-092、《乘势而上—2026年经济与资产展望》2025-11-113、《10月财政数据的4点关注》2025-11-184、《价格改善的信号进一步增强》2025-11-165、《10月经济全面降温的背后》2025-11-14 一、重要会议与政策：细化“十五五”；开放物流数据、促民间投资。 1、重要会议：聚焦“十五五”新质生产力、重大项目、积极财政政策。 >11.22总理出席G20峰会并就“包容和可持续经济增长”议题发表讲话，聚焦协同应对世界经济增长乏力、分歧矛盾等焦点问题，呼吁“坚定维护自由贸易，建设开放型世界经济；坚持求同存异，积极寻找利益最大公约数，通过平等协商妥处纷争摩擦，推动解决各自合理关切”。 >11.16总书记《求是》发表重要文章《因地制宜发展新质生产力》，是总书记2023年9月至2025年4月期间有关重要论述的节录，当下旨在推动更好理解和落实“十五五”时期因地制宜发展新质生产力，包括“各地要坚持 从实际出发，根据本地的资源禀赋、产业基础、科研条件等，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展”。 >11.14国常会研究部署深入实施“两重”建设工作，要求把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，突出“战略性、前瞻性、全局性”，也要健全项目实施机制，包括强化资金支持，强化项目和资金匹配，“积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与”，关注2026年全国两会后发布“十五五”规划纲要全文，应会明确规划期重大项目“清单”。此外，本次国常会要求“增强供需适配性”以进一步促消费，包括加快新技术新模式创新应用，积极支持企业扩大特色、高品质消费品供给，培育消费新场景新业态，丰富消费金融产品和服务。 >11.14财政部就“十五五”如何发挥积极财政政策作用接受专访，坚持力度要给足、发力要精准、政策要协同，具体包括：根据形势变化，合理确定赤字率和举债规模；将财政资源精准投向现代化产业体系、科技、农业农村等重点领域；围绕扩大内需这一战略基点，从大力提振消费、扩大有效投资、加快推进统一大市场建设三个方面发力等。 >11.11央行发布三季度货币政策执行报告，基本延续此前表述，也有一些新变化，包括重提“做好逆周期和跨周期调节”、新增“完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”等。本次专栏对货币政策框架相关内容做了详细讨论：科学看待金融总量指标、货币与基础货币的关系及未来演化、保持合理的利率比价关系等，对于理解央行货币政策框架变迁具有重要意义。往后看，货币宽松还是大方向，降准降息可期、节奏上“相机抉择”，预计2026年一季度之前大概率会降，紧盯基本面变化。 >其他可关注：11.21住建部召开全国城市更新工作推进会；11.11发改委召开民营企业座谈会，本次重点聚焦企业对于发展服务业的意见建议；11.11商务部作学习贯彻二十届四中全会精神专题报告。 2、部委政策：推动新能源集成融合、物流数据开放互联、促民间投资。 >11.12国家能源局发布《《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，加快推动新能源多维度一体化开发，支持有条件地区探索打造100%新能源基地，同时大力推动新能源与多产业协同发展，包括产业链“以绿制绿”、传统产业协同优化、新兴产业融合互促等。 >11.10发改委印发《《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》，属于推动全国统一大市场的配套举措，发布首张物流公共数据共享开放清单，明确十大类物流数据将向社会共享开放。 >11.10国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》， 围绕扩大市场准入、促进公平竞争、优化融资支持等方面提出13项举措，首次明确对各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目，鼓励民间资本参与建设运营。其他包括：支持民间资本参与低空经济、商业航天等领域；严禁在招标采购中对民企设置不合理限制；加大政府采购对中小企业支持并推动金融资源精准服务民企。 >其他可关注：11.12市场监管总局发布首批计量支撑新质生产力“十大重点项目”，围绕新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、生物医药、量子科技等重点产业；11.10发改委、国家能源局联合印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》。 二、地方政策：继续发力稳经济，谋划重大项目、促消费多聚焦汽车。 近期地方继续发力稳经济，谋划重大项目、促消费多聚焦汽车消费。其中，北京发布金融支持提振和扩大消费方案，加大对汽车尤其是新能源汽车金融支持力度，江苏也继续加码汽车消费、补贴标准全面大幅提高；青岛召开重大项目谋划实施推进会，“大抓项目、抓大项目”，包括：瞄准智能化、绿色化方向培育引进产业链项目；统筹推进交通、管网、新基建建设；加快康养项目和旧城改造；加大民生领域投资等。 三、行业政策：“真金白银”促地产消费；推动茧丝绸“东绸西固”。 1、各地继续松地产，杭州、张家界加码《“真金白银”补贴、州州全面放宽落户。其中，杭州、张家界继续“真金白银”加码购房补贴，杭州每套房补贴3万元，张家界100%补贴契税；州州全面放宽落户，持有本地住房的非本市户籍人员可申请落户，且符合条件的可随迁落户。 2、11.17商务部等联合开展茧丝绸产业“东绸西固”工作，统筹东中西部茧丝绸资源禀赋和产业基础，形成茧丝绸产业“东部创新引领、中西部产能支撑、东西部协同互补”新格局。目标2028年，突破智能缫丝、机器选茧、绿色印染等10项关键技术，总产值突破3000亿元。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：细化“十五五”；开放物流数据、促民间投资.........................................................................5重要会议：聚焦“十五五”新质生产力、重大项目、积极财政政策.............................................................5国务院：出席G20峰会、聚焦包容和可持续经济增长..........................................................................5住建部：全国城市更新工作推进会召开................................................................................................5财政部：详解“十五五”时期积极财政政策发力方向...........................................................................6国常会：研究部署“两重”建设与促进消费工作..................................................................................6商务部：学习贯彻二十届四中全会精神并部署商务领域重点工作.........................................................6发改委：召开民营企业座谈会..............................................................................................................7央行：三季度货币政策报告.................................................................................................................7部委政策：推动新能源集成融合、物流数据开放互联、促民间投资.............................................................7国家能源局：促进新能源集成融合发展................................................................................................7工信部等：发布首批计量支撑新质生产力发展十大重点项目................................................................7发改委等：促进新能源消纳和调控.......................................................................................................8发改委等：推动物流数据开放互联.......................................................................................................8国务院办公厅：进一步促进民间投资发展13条..............................