高频与政策半月观：疫情再恶化，如何影响经济与政策？紧盯月底政治局会议

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2021年04月25日 宏观定期 高频与政策半月观—疫情再恶化，如何影响经济与政策？紧盯月底政治局会议 全球疫情再度恶化，印度单日新增确诊超35万例；国内仍有零星疫情，疫苗接种加速，累计接种已超2亿剂。海外疫情是否会对国内经济、政策节奏带来扰动？针对上述问题，我们对每半个月跟踪国内外高频数据和重大政策：1)国内外疫苗与疫情，以及复工情况；2）国内经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2021.4.12-2021.4.25）以来的数据跟踪。 一、疫苗与疫情：全球疫情明显恶化，疫苗接种继续提速 1.疫苗：全球疫苗接种稳步提升，累计接种已超10亿剂。接种比例方面，以色列继续领跑，英美再度加速，至少接种1剂人数比例分别达50%、42%；中国疫苗接种有望继续加速，当前累计接种超2亿剂，近半月日均接种400万剂；按照中国疫苗协会预计，年底我国疫苗接种有望达到70%，对应日均接种778万剂。 2.疫情：全球疫情恶化，印度成为新的疫情中心，单日新增确诊攀升至35万例；美国新增确诊回落；欧洲震荡；巴西震荡上行；国内云南瑞丽疫情基本受控。 3.全球疫情反复，对经济、政策影响如何？ 1）缺乏必要的隔离加之检测水平较低，印度疫情峰值可能尚未过去；2）印度是全球第二大疫苗生产基地，全球疫苗供应可能受到冲击；3）印度经济复苏不确定性增加，关注印度疫情是否会向全球蔓延，以及是否会进一步导致全球经济封锁；4）印度是全球重要的矿产资源出口国，也是第三大原油消费国，关注对原油、黄金等大宗价格的短期扰动。 二、全球复工情况：交运指数继续分化，复工率小幅下降，美国经济延续修复 1.交通运输：航班数量平稳，显示航空管制有所放松；交通拥堵指数分化。 2.人员活动：欧美国家谷歌活动指数及复工率维持5-8成左右，环比小幅下降。 3.美国经济：WEI、申请失业金人数表征美国经济延续修复。 三、国内经济：价格延续上行，工业生产小幅走弱，土地市场升温 1.上游：原材料价格延续上涨。原油价格环比明显上行，美国经济加速复苏、OPEC+继续减产、地缘政治冲突等是主要支撑；铁矿石、煤炭、铜价均延续上涨。 2.中游：工业生产多数回落，工程机械延续景气。近半月全国高炉开工环比上升0.6个百分点，焦化企业、PTA开工率分别回落2.1、3.4个百分点；3月挖掘机销量同比增60%，延续较高景气。工业品价格继续上涨。螺纹钢价格环比涨3.2%，需求旺季+限产加码，供需仍然偏紧；水泥价格环比涨2.7%。出口运价反弹。BDI环比上升16.0%，预示海外经济恢复，货运需求强劲；CCFI环比小幅反弹0.7%。 3.下游：地产市场延续平稳，商品房成交价升量跌，土地市场升温。近半月商品房成交面积环比回落3.0%，二手房价环比上涨0.4%；土地成交面积环比增加12.1%，溢价率明显回升。汽车销售降温，生产延续景气。半钢胎开工率仍处景气区间；3月乘用车日均销售3.6万辆，低于往年同期，车用芯片缺乏拖累显现。食品价格明显回落。猪价、菜价分别回落7.7%、7.5%；水果价格小幅上涨。 四、国内重大政策：碳中和、绿色金融有望加快推进，老旧小区改造加速 1.重要会议：领导人气候峰会：中国将支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达峰（4.22）；国常会：进一步实施好常态化财政资金直达机制（4.21） 2.货币、财政政策：央行行长易纲：共同促进绿色金融发展（4.20）；财政部等3部门：出台"十四五"期间支持科技创新进口税收政策（4.20） 3.行业与产业政策：深化“放管服”改革，实施网络精准降费，老旧小区改造加速 >金融监管：央行：大部分银行业金融机构评级结果在安全边界内（4.23）。 >产业政策：国务院办公厅：深化“放管服”改革，再推40多项新举措（4.15）；工信部：继续实施网络精准降费，中小企业用户、宽带和专线资费再降10%（4.19） 五、政策展望：继续提示政策可能收紧提速，紧盯4月底政治局会议 外部疫情反复，将对国内经济和政策造成扰动，但应难改大方向，而且疫情反复还可能进一步支撑我国出口。维持此前判断：我国政策可能正逐步转向“名紧实紧”，货币政策和金融监管可能收紧提速，其中：政策组合将表现为“紧信用+稳货币”，房地产、去杠杆（国企和地方隐性债务）、信托等表外融资将是三大重点收紧领域。继续提示关注：4月底政治局会议可能的措辞变化，我们继续继续提示本次会议的总基调可能不变，但对经济形势可能会偏乐观些。 风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 相关研究 1、《各部委各省碳中和已有政策一览—碳中和系列一》2021-04-24 2、《客观看待Q1经济的强与弱，Q2有望环比上行》2021-04-16 3、《信贷强、社融降，紧信用开始了吗？》2021-04-12 4、《高频与政策半月观：疫情反复，价格续涨，政策可能收紧提速》2021-04-11 5、《高频与政策半月观：政策节奏正起变化，提示4个时间点》2021-03-28 2021年04月25日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 疫苗与疫情：全球疫情再度恶化，疫苗接种继续提速 ................................................................................................ 4 海外疫苗接种 .................................................................................................................................................. 4 国内疫苗接种 .................................................................................................................................................. 5 疫情 ............................................................................................................................................................... 6 疫情反复，如何影响经济和政策节奏？—提示四大关注点 ................................................................................... 7 全球复工情况：交运继续分化，复工率小幅下降，美国经济加速修复 ........................................................................ 8 交通运输 ........................................................................................................................................................ 8 人员活动 ........................................................................................................................................................ 8 美国经济 ........................................................................................................................................................ 9 国内经济：价格延续上行，工业生产小幅走弱，土地市场升温 ................................................................................. 10 上游 .............................................................................................................................................................. 10 中游 .............................................................................................................................................................. 11 下游 .............................................................................................................................................................. 11 国内重大政策：碳中和、绿色金融有望加快推进，老旧小区改造加速 ....................................................................... 12 重要会议 ....................................................................................................................................................... 12 货币、财政政策 ............................................................................................................................................. 13 行业政策：深化“放管服”改革，实施网络精准降费，老旧小区改造加速 .............................................................. 14 金融监管 ................................................................................................................................................. 14 产业政策 ................................................................................................................................................. 14 风