政策半月观：地产“硬着陆”风险加大，紧盯月底政治局会议
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2022年07月17日 宏观定期 政策半月观—地产“硬着陆”风险加大，紧盯月底政治局会议 稳增长政策不断加码，政策加快落地，地产放松加速，经济延续修复，但国内疫情再度反复。后续政策会怎么走？针对上述问题，我们对每半个月重大政策进行跟踪：1）中央、部委、地方的重要会议与政策；2）疫情防控政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2022.6.28—7.16）的政策跟踪。 核心结论：近半月延续强化存量政策落地，并再提部署储备增量政策，同时多地“停贷断供”引发广泛关注。继续提示：后续政策仍需全力稳增长、稳信心，当务之急是避免地产“硬着陆”，短期紧盯7月底政治局会议。 一、重要会议与政策：继续部署稳增长增量政策；关注取消关税、央企改革、新型城镇化、REITs扩围 1、重要会议：继续部署稳经济政策；“房贷断供”风险处臵；确定开展绿色家电下乡；取消关税预期升温 >7.14银保监会回应“房贷断供”事件，将引导金融机构市场化参与风险处臵。我们预计，围绕“保交楼”“停贷”可能会有新的政策支持；同时，地产销售和投资依旧低迷，后续地产政策仍有望进一步实质性松动。 >7.12总理召开专家座谈会/7.7总理召开东南沿海5省经济形势座谈会，强调落实好稳经济大盘政策，既要推动一揽子政策落地生效（并强调目前仅实施了一个多月），也要挖掘潜力实施更多支持政策，指向增量政策可期。 >6.30/7.6/7.13国常会。依旧是部署稳经济政策，重点关注3点：一是要求财政多措并举，腾出更多资金用于稳增长，财政将持续发力；二是政策性开发性金融机构筹资3000亿支持基建;三是确定支持绿色智能家电下乡。 >7.5国务院与美财政部长视频通话。取消关税有望加快落地，据我们测算，若全部取消，对2022年出口拉动上限约1.8个百分点，还需观察取消节奏，纺织服装、轻工制造（包括家具灯具玩具）、机械设备等可能相对受益。 >多部门继续喊话稳增长。包括国家能源局7.15加强电力调度交易与市场监管保电力供应，7.7加快推进可再生能源重大工程；7.14商务部4方面推动外贸“保稳提质”；央行7.13发布会提“适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济支持”,6.24二季度例会提“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，近期表态仍偏宽松；7.5发改委表示做好生猪市场保供稳价工作，6.29/28再提全面加强基建；7.7商务部加快推进国际消费中心城市建设，开展新能源汽车、绿色建材和智能家电下乡；6.30住建部尽快启动城市燃气管道等老化更新改造。 2、部委政策：稳增长政策加快落地；加强互联网贷款监管；“十四五”新型城镇化和公路网规划出台 >7.15银保监会印发《关于加强商业银行互联网贷款业务管理 提升金融服务质效的通知》，旨在加强监管，推动互联网贷款平台继续服务中小微企业融资和居民消费，包括助力企业纾困、新市民金融服务、优化消费等多领域。 >7.12发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》，关注农业转移人口市民化，新提“城镇基本公共服务覆盖全部未落户常住人口”，同时深化户籍制度改革、住房制度、生产生活低碳化、提高土地出让收入用于农业农村等重要改革事项有望加速推进；印发《国家公路网规划》，关注鼓励在高速公路领域稳妥开展REITs试点。 >多部委：稳增长政策加快落地，包括7.12发改委扩大以工代赈投资规模保就业；7.11银保监会强调向制造业让利；7.8医保局加大居民医保补助；7.7商务部释放新能源汽车需求；财政部7.1明确车购税减免补助，6.29国际油价触及调控上限后成品油价格不再上调，中央给予炼油企业补贴；7.1发改委做好盘活存量资产工作；6.30上交所支持交通、保障性租赁住房等领域开展资产证券化业务；6.29证监会对民营企业债券融资费用应免尽免等。 >其他：7.15上交所等发布保障性租赁住房REITs、做市业务指引；7.4住建部推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设；7.4央行确认6个月后启动“互换通”；7.1财政部明确ETF纳入互联互通适用现行税收政策。 3、地方：重点领域稳增长举措跟进；促消费、扩投资；关注广东金融支持碳达峰、上海产业规划、贵州化债 >市级继续出台稳经济举措，多省细化重点领域举措。31省均已部署一揽子举措，市层面继续跟进，如7.6深圳30条、6.30漳州59条；各地也出台重点领域稳经济举措，如7.1上海20条稳就业，湖北、上海电影院补贴政策。 >汽车、餐饮促消费延续，多地新增促家电、文旅消费。各地延续促汽车、餐饮消费，如上海嘉定、广州等地促汽车消费，北京1亿餐饮消费券；多地促家电、文旅等消费，如江苏2亿促家电消费，北京3000万文旅消费券。 >各地基建持续加码，项目储备和加快开工两手抓。一是谋划和储备项目，如7.6安徽谋划重点项目419个（8845亿）；二是推动现有项目开工建设，如上海、河南等地，其中上海本市以及参与长三角项目规模超4000亿。 >其他：7.14广东出台金融支持碳达峰方案；6.28-7.15上海密集出台多领域产业规划；7.7贵州希望金融机构通过展期、降息、续贷等方式支持化解债务风险；6.30安徽设2000亿产业引导基金，投向新材料等10大新兴产业。 二、疫情防控政策：疫情防控举措不断调整优化，各地根据本地疫情灵活有序调整防疫政策 1、中央：明确低风险地区人员流动要求，通信行程卡查询时间14改7并取消星号。6.28国务院联防联控机制明确，低风险区域人员离开所在地区，应持48小时核酸阴性证明，跨区域外出不得采取隔离管控措施，但要求3天2检。工信部在7.7/6.29先后取消通信行程卡“星号”标记，并将覆盖查询时间由14天改7天。 2、地方：各地因时因势灵活调整防疫政策。出现疫情地区防疫政策及时升级，如上海部分区全员核酸、3天2检，合肥等地重启常态化核酸，兰州、西安等地临时管控。暂无疫情或缓解地区降低常态化核酸频次甚至取消，如河北、许昌、濮阳等地，北京有病例地区人员限制进返京时间14改7，7.6新增进入公共场所查验疫苗接种后取消。 三、行业与产业政策：地产延续放松；新能源汽车双积分制度优化；装配式建筑和农村减排固碳产业获支持 1、地产供需两端延续放松，关注“停贷”事件带来的政策变化。需求端，各地继续“花式”松地产，无锡推出水蜜桃抵房款，黄冈、桐庐多地推出团购优惠，深圳公积金贷款“全家帮”。供给端，衡阳放宽预售资金解控比例等，海南下调房企住房公积金贷款保证金比例。需注意，受“停贷断供”事件影响，西安等地强化预售资金监管。 2、双碳目标下装配式建筑发展获支持，要求2030年占比达40%。7.14住建部等印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅，到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。 3、新能源汽车双积分政策新增市场交易机制，以调节市场供需。7.7工信部更新了新能源汽车积分计算方法和考核比例，新增积分交易市场调节机制，建立积分池制度调节积分市场供需，对新能源汽车正积分进行收储和释放。 4、农业农村减排固碳技术和相关领域发展有望提速。6.30农业农村部等印发《农业农村减排固碳实施方案》，涉及领域和技术要求包括，种植业节能减排、畜牧业减排降碳、渔业减排增汇、农田固碳扩容、农机节能减排等。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 朱慧 执业证书编号：S0680122040023 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观：“四期叠加”打开多重空间》2022-06-29 2、《警惕回踩风险—全面解读二季度经济》2022-07-15 3、《当前地产压力究竟有多大？》2022-07-14 4、《高频数据半月观：“四期叠加”有了新变化》2022-07-10 5、《形势比人强—2022年中期宏观经济与资产展望》2022-07-08 6、《政策半月观：政策处于“存量落地期、增量酝酿期”》2022-06-14 2022年07月17日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策：继续部署稳增长增量政策；关注取消关税、央企改革、新型城镇化、REITs扩围 ............................... 3 重要会议：继续部署稳经济政策；“房贷断供”风险处臵；确定开展绿色家电下乡；取消关税预期升温 .................... 3 银保监会：引导金融机构市场化参与地方“房贷断供”风险处臵....................................................................... 3 国资委：推进央企专业化整合，推动优质资产向优上市公司集中 ................................................................... 4 国务院：加大一揽子政策实施力度，推动经济运行尽快回归正常轨道 ............................................................ 4 国常会：确定支持绿色智能家电下乡；发行金融债券3000亿支持基建；财政多措并举腾出资金稳增长 ........... 4 中美对话：取消加征关税有望加快落地 ....................................................................................................... 5 多部门：继续发力稳经济，稳物价、促消费、扩投资齐发力 ......................................................................... 5 部委政策：稳增长政策加快落地；加强互联网贷款监管；“十四五”新型城镇化和公路网规划出台 ........................... 7 银保监会：加强商业银行互联网贷款业务管理，继续服务中小微企业融资和居民消费 ..................................... 7 上交所等：发布保障性租赁住房REITs指引、科创板做市交易业务规则及指南 ............................................... 7 发改委：发布“十四五”新型城镇化、国家公路网方案 .................................................................................... 8 住建部等：推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设 ................................................................... 8 央行等：6月后正式启动“互换通”，规模扩大至8000亿元 ............................................................................ 9 财政部等：ETF纳入互联互通后适用现行税收政策 ....................................................................................... 9 多部门：继续部署稳经济政策 ...............................................................................................
