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新消费周观点：重点关注中国台湾地区大选对A股的影响

综合 2023-12-24 刘嘉仁信达证券徐雨泽

以下是对研报内容的总结：

中国台湾地区大选对A股的影响：
- 中国台湾地区大选的不确定性可能影响外资流向，进而影响A股市场的情绪。
- 若蓝营（保守党）赢得选举，预计外资回流，A股可能迎来触底反弹的修复行情。
贸易政策变化蕴含的投资机会：
- 长期以来，民进党当局对大陆产品出口实施贸易限制，商务部已认定此类措施构成贸易壁垒。
- 如果绿营（民主进步党）在选举中获胜，可能实施更严格的贸易限制，利好国产替代和技术突围。
医美行业周观点：
- 医美行业在2023年面临消费力提升速度放缓和填充类玻尿酸价格波动的挑战。
- 再生和胶原类赛道由于其高端特性及较低渗透率，增长确定性更高。
- 明年水光（适应症）的批准有望加速医美渗透率的提升，利好相关标的。
- 头部医美机构通过合作代工模式推出自有品牌，提供差异化产品和教育能力的公司更具增长潜力。
化妆品行业周观点：
- 11月化妆品销售验证了大促效应的减弱，但国货品牌的β（相对表现）依然显著。
- 流量成本上升和头部主播影响力下降促使品牌寻找长期增长动力。
- 新原料和新成分是打造差异化产品的关键，而优秀的运营能力和科研实力有助于品牌在更多元的“美业”中寻找增长机遇。
免税行业周观点：
- 中国中免预计明年利润端有确定性增长，受益于租金返还、汇率改善和毛利率回升。
- 海汽集团通过资产优化和政策变化的预期，有望提振投资者信心和估值。
- 格力地产在重组工作推进和与Avolta的合作下，有望受益于市内免税政策的推进。
眼视光行业周观点：
- 高端手术产品获批放量和出海潜力成为关注焦点，如爱博医疗的PR产品和人工晶体的海外注册。
- 角膜塑形镜行业增速较快，厂家的商业化能力值得关注。
- 离焦镜行业继续保持快速增长，头部公司市占率变化值得关注。
宠物行业观点：
- 路斯股份估值有望修复，海外业务增长确定性强，且在国内市场打造差异化品牌，利润端有望改善。
酒店行业观点：
- 连锁品牌面临压力，但休闲市场的潜力被看好，尤其是冰雪旅游的推动作用。
- 景区行业高分红逻辑支撑，交通改善和流量扩张为投资亮点，估值、底层资产和业绩弹性提供投资价值。
黄金珠宝行业观点：
- 2023年四季度中国大陆同店销售环比回暖，建议关注终端消费回暖情况。
纺织服装行业观点：
- 行业去库存接近尾声，关注服装企业下游需求和库存表现，特别是防疫政策调整后的港股优质服装公司股价表现。
- 推荐关注服装板块的精细化运营公司和受益于高景气度延续的运动鞋服细分赛道。
教育人服行业观点：
- 教育板块回调提供了投资机会，关注K-9非学科类培训和高中学科类培训的需求。
- 灵活用工市场高景气，招聘类业务有望逐步修复，关注科锐国际、北京城乡等企业。
会展行业观点：
- 政策催化下，外展行业有望持续复苏，建议关注米奥会展、兰生股份等企业。