第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 中央经济工作会议释放积极信号，大盘收复3000点，市场韧性逐步增强 一、周二市场综述 周二晨早短信提醒，继PMI回到收缩区间后，此次11月通胀数据降幅走阔，表明经济整体复苏的不济，也给市场带来信心的打击，受此影响，周一沪深三大指数跳空低开下行，之后逐步回升，午后在券商的拉动下翻红大涨。也符合我们近期晨报中预期，经济基本面复苏不强，但目前的指数也对经济弱复苏进行了充分的悲观定价，3000点下方空间有限，无需过分恐慌。战略投资者可以逢低配置，稳健的投资者耐心等待市场企稳，短线高手仍以高抛低吸为主。政治局会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在市场反复以及基本面恢复弱势之下，仍需关注近期政策面的变化，一旦政策迎来新的刺激，指数上行或指日可待。与此同时，也可关注成交量的变化，如果有增量资金入场，成交释放，也或预示着波段可能的反弹的到来。年末行情还是值得期待一下。 周二早盘，沪深三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指维持窄幅盘整，创业板指则跌超0.7%。盘面上看，教育、多模态模型、传媒等AI应用方向持续活跃，中船系个股集体大涨。午后，房地产板块一度发力，指数震荡中迎来上行。沪指收复3000点指数关口，美中不足的是成交量还是欠缺。 金点策略晨报—每日报告 2023年12月13日 星期三 第 2 页 全天看，行业方面，教育、船舶制造、房地产开发、工程咨询、水泥建材、商业百货、旅游酒店、计算机设备、装修装饰、装修建材、贸易、珠宝首饰、食品饮料、家用轻工等板块涨幅居前，光伏设备、能源金属、金属器械、风电设备等板块跌幅居前；题材股方面，租售同权、退税商店、电子车牌、职业教育、全息技术、土地流转、装配建筑等题材股涨幅居前，噪声防治、CPO、光通信模块等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪略有企稳，赚钱效应良好，两市成交额7875亿元，截止收盘，上证指数报3003.44点，上涨12点，涨幅0.40%，总成交额3331.71亿；深证成指报9625.26点，下跌7.35点，跌幅0.08%，总成交额4543.25亿；创业板指报1903.87点，下跌11.87点，跌幅0.62%，总成交额2048.99亿；科创50指报869.97点，下跌8.55点，跌幅0.97%，总成交额572.27亿。 二、周二盘面点评 一是房地产板块大幅反弹。消息面上，保利公告，拟以10亿元-20亿元回购股份，实控人拟增持2.5亿元-5亿元。此外，武汉调整购房落户政策，不再限制购房面积与金额。回顾近一年来房地产数据表现，2023年一季度，在积压需求释放及前期政策效果显现等因素推动下，房地产市场活跃度上升，但进入二季度，回暖态势未能延续，三季度继续低迷，10月进一步走低。2023年1-10月份，商品房销售面积累计同比增长-7.80%，全国房地产开发投资完成额累计同比增长-9.3％。展望后市，预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产供给端加走出困境。前几年“三条红线”的落地实施，众多中小房地产商退出行业。A股房企批量退市加速出清后，行业“剩者为王”的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，我们认为即便有机会也是反弹行情，可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司。 第 3 页 二是教育板块大涨。前几年义务教育“双减”政策的影响逐步过去，自2022年四季度以来，教育板块逐步回暖。二十大报告中提出“教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略。2023年1月的年度策略报告中我们推荐了教育等板块，一季度教育板块涨幅11.12%，二季度小幅震荡，三季度跟随大盘调整，四季度仍可跟踪，教育需求长期存在，随着政策担忧逐渐消退，线下教育培训场景有望逐步恢复，整体板块的情绪有望带动估值修复。可重点关注AI培训及教育信息化作为AIGC的重要落地方向，利于优化新型教育培养体系，近期的《算力基础设施高质量发展行动计划》也指出要进一步扩大算力在教育等领域的应用范围，未来市场空间广阔。 三、后市大势研判 周一市场探底回升，并且上涨超20个点，主要归功于券商板块力挽狂澜。周二房地产板块发力，指数震荡中迎来上行，沪指收复3000点指数关口，美中不足的是成交量还是欠缺。连续调整之后，目前市场底部震荡之际，韧性也在逐步增强。对于市场来说，我们维持近期的观点不变，3000点附近，下方空间有限，中长期看，市场处于底部区域，但短期反复或在所难免。核心还是经济复苏的弱势以及盈利增长持续的担忧。战略投资者可以逢低配置，博弈可能的年末行情。稳健的投资者耐心等待市场企稳，短线高手仍以高抛低吸为主。 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议提及多项政策，主要包括： 1、明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。3、积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。4、要统筹化解房地产、地方债务、 第 4 页 中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动。5、加快推动人工智能发展，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道。6、稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。点评：12月8日的政治局会议指出，明年继续实施积极的财政政策。12月11日至12日的中央经济工作会议继续强调积极的财政政策要适度加力。我们认为，两个重磅会议连续强调积极的财政政策，稳定了市场对财政持续发力的信心。另外，积极稳妥化解房地产风险。预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产行业走出困境。 在市场反复以及基本面恢复弱势之下，仍需关注近期政策面的变化，一旦政策迎来新的刺激，指数上行或指日可待。与此同时，也可关注成交量的变化，如果有增量资金入场，成交释放，也或预示着波段可能的反弹的到来。年末行情还是值得期待一下。 【晨早参考短信】 周一市场探底回升，并且上涨超20个点，主要归功于券商板块力挽狂澜。周二房地产板块发力，指数震荡中迎来上行，沪指收复3000点指数关口，美中不足的是成交量还是欠缺。连续调整之后，目前市场底部震荡之际，韧性也在逐步增强。对于市场来说，我们维持近期的观点不变，3000点附近，下方空间有限，中长期看，市场处于底部区域，但短期反复或在所难免。核心还是经济复苏的弱势以及盈利增长持续的担忧。12月8日的政治局会议指出，明年继续实施积极的财政政策。12月11日至12日的中央经济工作会议继续强调积极的财政政策要适度加力。我们认为，两个重磅会议连续强调积极的财政政策，稳定了市场对财政持续发力的信心。另外，积极稳妥化解房地产风险。预计后 第 5 页 续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产行业走出困境。后市可密切关注近期政策面的变化，一旦政策迎来新的刺激，指数上行或指日可待。与此同时，也可关注成交量的变化，如果有增量资金入场，成交释放，也或预示着波段可能的反弹的到来。年末行情还是值得期待一下。仅供参考。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074