金点策略晨报—每日报告

2023年10月10日星期二 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 大盘探底回升报收长下影，择机布局博弈四季度行情 一、周一市场综述 周一晨早短信提醒，今年中秋国庆长假期间，海外市场略有波动。10年期美债快速上行，一度逼近4.9%，并带来一系列影响，海外股票、商品整体跌多涨少，其中黄金、原油大跌（不过，接下来，巴以冲突可能会刺激黄金、原油大幅反弹）。但相比之下，以港股、中概股为代表的中国资产在长假期间表现却相对强势，美股也体现了韧性。A50股指期货作为A股的影子市场，假期出现小幅下跌，不过走势先抑后扬。统计局公布了9月PMI为50.2%，为4月份以来首次升至扩张区域，制造业景气水平改善迹象十分明显。展望后市，在逐步看到经济复苏较强的确认信号后，四季度市场或将有较好的表现。整体上看，中长期都处于底部区域，战略配置机会凸显。根据以往经验，节后5个交易日市场的上涨概率较大，红10月值得期待。另外，巴以冲突陡然升级，对军工板块形成一定的利好。 国庆假期全球市场还算是平稳，不过，就在开盘前，巴以冲突还是给市场带来不利影响。受此利空影响，周一早盘，沪深三大指数开盘集体低开，开盘后大幅下探。盘面上看，旅游、电影等假期概念股集体大跌。午后，在汽车以及煤炭板块的带领下，指数迎来整体上行，最终探底回升报收长下影。盘面上看，科技股全线活跃，华为产业链 再掀涨停潮，华为汽车概念领涨，军工、医药也表现不错。 全天看，行业方面，汽车零部件、消费电子、船舶制造、汽车整车、汽车服务、通信、电源设备、计算机设备、光学光电子、航天航空等板块涨幅居前，旅游酒店、珠宝首饰、房地产开发、文化传媒、商业百货、航空机场、水泥建材等板块跌幅居前；题材股方面，华为汽车、液冷、减肥药、高压快充、时空大数据、储存芯片、虚拟电厂等题材股涨幅居前，在线旅游、影视、租售同权、宠物经济等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额7700亿元，截止收盘，上证指数报3096.92点，下跌13.56点，跌幅0.44%，总成交额3026.62亿；深证成指报10106.96点，下跌2.57点，跌幅0.03%，总成交额4673.26亿；创业板指报1998.61点，下跌5.30点，跌幅0.26%，总成交额2214.38亿；科创50指报887.21点，下跌0.59点，跌幅0.07%，总成交额489.21亿。 二、周一盘面点评 一是汽车产业链大涨。周一汽车产业链大涨，特别是华为汽车概念股出现涨停潮。消息面上，在刚刚过去的中秋国庆假期，问界新M7一跃成为汽车市场的一匹黑马，大定(一般指预定且不退定金)量屡创新高。2022年5-6月，我们反复推荐了汽车产业链的投资机会，当时认为，购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施落地后效果将会逐步呈现。另外，芯片短缺、原材料涨价、海运费上涨等不利因素逐步缓解，利于汽车产销。2022年5-6月汽车板块成为为数不多的具有持续性的板块，连续上涨后，我们在2022年6月下旬反复提醒，还是要注意节奏，之后，汽车板块8-10连续三月出现调整，也在预期之中。受今年一季度价格战的影响，2023年3-5月汽车板块整体调整，之后6-7月回暖。今年6月，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，预计2024 —2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。2023年8月我国汽车产销同比环比实现双增长。我们认为，政策加持叠加“金九银十”，四季度汽车产销回暖趋势有望延续。四季度汽车零部件、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪。（周一上午发布的四季度策略报告再次推荐了汽车板块的投资机会） 二是5.5G概念股大涨。周一5G、5.5G、6G概念股大涨，根据工信部数据，目前，我国已建成全球规模最大、技术最先进的5G网络。5G-A又称为5.5G,是5G到6G之间的过渡技术，具有传输速度更快、效率损耗更低、网络连接更可靠等特点。目前，全球已有多家运营商正积极开展5.5G商用验证。业内预计，5.5G的商用部署将带动相关产业链的发展，涉及设备供应商、运营商、应用开发商等，为产业链上下游带来更多的商机，我们认为，二级市场5G、5.5G的相关设备、解决方案等上市公司的投资机会值得关注（周一上午发布的四季度策略报告重点推荐了5.5G概念股的投资机会，把它排在主题投资机会的第一的位置） 三是医药股表现偏强。首先，医药调整的时间超过两年，下跌幅度巨大；其次，前期的下跌已经对集采政策及反腐的影响充分计价；再次，目前医药生物市盈率只有28倍左右，处于历史低位水平，已经具备配置价值；最后，考虑到我国人口基数大，老龄化进程加快，医药需要旺盛，中长期看具有投资价值。（周一上午发布的四季度策略报告重点推荐了医药生物板块的投资机会，把它排在行业投资机会的第一的位置） 四是消费电子电子。年初我们提醒，电子板块是经济上游一个很重要的前瞻性指标，受疫情、海外冲突、创新趋缓等因素的影响，去年电子行业业绩大幅下滑。2022年申万一级行业中，电子板块下跌36.54%，跌幅居首。去年底，电子行业PE为28倍左右，估值水平已接近10年来最低水平。展望2023年，疫情过后，消费逐步复苏，制造业回暖，电子行业景气周期有望触底回升，否极泰来，年初时点中长期配置性价比突显。消 费电子领域有望迎来需求拐点。1月的年度策略报告中，我们把计算机行业排在行业推荐的第二位，一季度电子板块涨幅15.50%，表现还不错，二季度有所回落，上半年涨幅11%。三季度初提醒，下半年性价比降低，从结果看，三季度电子板块调整7.02%，也在预期之中。展望四季度，消费电子需求重启，华为、苹果或带动新一轮换机潮，四季度仍可关注消费电子板块的投资机会。（周一上午发布的四季度策略报告推荐了电子板块的投资机会，特意加粗加下划线提醒消费电子的投资机会）。 三、后市大势研判 展望2023年四季度，宏观经济方面，目前欧美就业消费表现稳健，通胀趋缓，尚未充分体现加息对经济的伤害，衰退担忧仍在。国内经济，伴随降准降息以及一系列支持政策持续加码和落地，效果有望在四季度持续显现，国内经济的复苏动能逐步增强，后期随着企业盈利的恢复以及回升，对于股市总体带来提振。货币政策方面，海外货币政策紧缩接近尾声，国内货币政策仍有望延续偏宽松的基调，流动性从货币向信用传导。估值方面，蓝筹股（沪深300）的估值依旧处于历史偏低的水平。供求关系方面。股票市场需求主要受以下几个方面因素的影响，一是个人投资者资金，随着银行存款利率下降及调降融资保证金比例，一旦A股行情回暖，居民资金净流入值得期待；二是公私募资金，公募发行规模经历前三季度的冰点后，四季度有望边际改善；三是长期资金，保险资金、社保基金、养老金、企业年金等机构投资者资金有望成为重要的增量资金来源之一；四是理财资金，权益配置比例有望小幅增加；五是境外资金，人民币贬值压力趋缓下，有望再度回流；六是股票回购资金，有望延续良好的回购态势。股票市场供给主要由IPO、增发配股、限售股解禁及退市决定。新股发行方面，阶段性收紧IPO节奏，预计监管的限制会小幅降低四季度IPO的规模。再融资方面，阶段性收紧再融资，再融资压力减轻。解禁市值规模不低，不过，从严规范减持行为，重拳出击违规减持，预计 四季度减持规模将明显下降。退市方面，将延续较快的退市频率，注意公司退市风险，不要盲目炒作垃圾股。监管层多举措促进投融资两端动态平衡措施，强化市场信心。 综合以上宏观经济、货币政策、估值、需求供给分析，我们认为，经过三季度调整后，目前的指数表现所隐含的估值水平已经对经济弱复苏、房地产市场下行及A股市场供需失衡等问题进行了充分的悲观定价。在不出现超预期经济风险的前提下（地产风险→金融风险→经济风险，这个可能性极低），我们认为，目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显，在逐步看到经济复苏较强的确认信号后，四季度市场或将有较好的表现。借用两句诗表达我们对未来一段时间（四季度到明年一季度）市场的态度或期盼：“守得云开见月明,静待花开终有时”。市场风格方面，上半年极致分化，三季度快速轮动，四季度将转向均衡，赛道、成长、周期均有机会。 【晨早参考短信】 四季度宏观经济复苏动能增强，流动性依旧宽裕，估值处于底部区域，监管层多举措促进投融资两端动态平衡措施，强化市场信心。我们认为，经过三季度调整后，目前的指数表现所隐含的估值水平已经对经济弱复苏、房地产市场下行及A股市场供需失衡等问题进行了充分的悲观定价。在不出现超预期经济风险的前提下（地产风险→金融风险→经济风险，这个可能性极低），目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显，在逐步看到经济复苏较强的确认信号后，四季度市场或将有较好的表现。借用两句诗表达我们对未来一段时间（四季度到明年一季度）市场的态度或期盼：“守得云开见月明,静待花开终有时”。市场风格方面，上半年极致分化，三季度快速轮动，四季度将转向均 衡，赛道、成长、周期均有机会。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074