Q4经营表现亮眼

格力电器2023年度经营亮点及未来展望

核心要点

• 营收与盈利增长：格力电器预计2023年全年实现收入2050亿至2100亿元，同比增长7.8%至10.4%；归母净利润270亿至293亿元，同比增长10.2%至19.6%。其中，第四季度收入491.9亿至541.9亿元，同比增长17.7%至29.6%；净利润69.1亿至92.1亿元，同比增长11.4%至48.5%。

• 渠道与市场表现：

  • 国内市场：受益于疫情后空调更新需求的持续回补以及去年同期较低基数，格力空调内销稳健增长。奥维云网数据显示，10-11月格力线上、线下销量分别同比增长5.1%、18.7%。
  • 海外市场：欧美通胀压力缓和，叠加人民币贬值和海运费用下降，推动格力空调外销在10-11月期间同比增长27.0%。

• 盈利能力：格力Q4净利率达到15.6%，较上一年同期提升0.8个百分点，主要得益于原材料成本的降低、产品结构优化以及内部降本增效措施的成效。

• 战略与投资：格力拟受让格力钛24.5%的股份，并计划在未来12个月内进一步收购不超过27.5%的股份。此举有望加强格力钛的管理和控制，与空调主业形成协同效应，降低管理成本。

• 投资建议：预计格力2023年至2025年的每股收益分别为5.00、5.17、5.64元，维持“买入-A”的投资评级，目标价6个月为39.99元，基于2023年的PE估值为8倍。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨的风险。
• 房地产市场景气度大幅下滑的风险。
• 外贸环境恶化的风险。

此报告总结了格力电器2023年度的经营亮点，包括营收与盈利的增长、渠道与市场的表现、盈利能力的提升以及战略与投资的动态。同时，也指出了可能面临的市场风险，并给出了投资建议。