贝达药业（300558.SZ）业绩大超预期，恩沙替尼开始贡献收入，Q4表现亮眼。根据业绩预告，预计2020年实现归母净利润6.24亿元，同比增长170%；实现扣非净利润3.54亿元，同比增长70%；2020Q4实现归母净利润1.10亿元，同比增长242%；2020Q4实现扣非净利润0.84亿元，同比增长209%。Q4业绩增速大超预期，我们认为主要是由于埃克替尼持续放量，以及恩沙替尼开始贡献销售收入。公司临床持续推进，2021年多项研发成果值得期待。根据研发进度推测：恩沙替尼一线NDA（公司首个国际化新药，一线临床数据best-in-class，有望大幅延长用药时间，国内外合计销售峰值有望达到30亿元，为公司提供业绩增量）；埃克替尼术后辅助适应症（已纳入优先审评，有望拓展用药空间，生命周期延长）；MIL60获批上市（销售峰值有望超10亿）；PD-1与CTLA-4国内上市（有望加速，CDE发布《境外已上市境内未上市药品临床技术要求》，可能豁免境外已上市药物在境内的部分临床试验）；0316二线数据结果，082肾癌数据结果等。
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