行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司简评报告：业绩略超预期，恩沙替尼国际化进展顺利

2024-11-01 杜永宏,伍可心东海证券芥末豆

利润端快速增长，业绩略超预期：公司2024年前三季度实现营业收入23.45亿元（+14.73%），归母净利润4.16亿元（+36.61%），扣非归母净利润3.62亿元（+50.12%）。Q3单季度营收8.44亿元（+15.65%），归母净利润1.92亿元（+22.95%），扣非归母净利润1.45亿元（-4.88%）。期间费用率从73.30%降至67.54%，经营性现金流量净额同比+48.46%，净利润现金含量达199.73%，销售创现率达105.46%。公司业绩稳定增长，加强费用管理，降本增效，扩大销量并增加现金回笼，业绩略超预期。
积极开拓市场，恩沙替尼即将美国获批：公司已有5款药品上市，恩沙替尼、贝福替尼、伏罗尼布纳入医保后快速放量。公司持续进行药品上市后临床研究，拓展适应症，加强市场推广。恩沙替尼通过FDA临床BIMO及原料药CMC现场核查，有望在美国上市。
自研与引进快速推进，丰富产品类型：EYP-1901玻璃体内植入剂wAMD适应症获批IND，CFT8919胶囊用于治疗EGFR突变的NSCLC获批IND，注射用MCLA-129（EGFR/c-Met双抗）“晚期实体瘤”IND申请获受理。公司与武汉禾元生物签署协议，独家经销植物源重组人血清白蛋白注射液，丰富商业化产品组合。
投资建议：公司收入端增长良好，经营效率提升，利润端略超预期。上调盈利预测，预计2024-2026年实现营收31.41/39.43/49.17亿元，归母净利润5.17/6.81/8.78亿元，EPS分别为1.23/1.63/2.10元，PE分别为37.31/28.29倍/21.94倍，维持“买入”评级。
风险提示：药品降价风险，新药研发及上市进展不及预期风险，产品销售不及预期风险。