互联网行业周报：互联网板块小幅反弹，底部配置机会已现

互联网板块小幅反弹，底部配置机会已现 互联网行业 2023-12-18星期一 行情回顾： 上周（2023年12月11日-2023年12月15日），港股指数周表现为环比小幅回升，结束了连续2周下跌态势，当前市场对2024年经济预期存在较大分歧，因此二级市场波动较大。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现持续上升，而中概股同样在连续2周下跌后开始止跌回升。上周恒生指数周涨跌幅为2.80%，恒生科技指数周涨跌幅为2.02%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为2.92%、2.49%、2.85%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅1.71%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为1.95%。 根据港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.18%，表现于港交所一级行业排名中排名居中。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.29%，媒体板块涨跌幅为6.09%，媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前，而软件板块表现则居中。截至2023年12月15日，软件与服务板块PE-TTM为18.6x，位于近一年的8.6%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的8.6 %分位。 行业要闻： ➢工信部：2023年中国语言大模型市场增长率将达110%➢SENSORTOWER发布2023年全球电商应用增长新势力洞察报告➢阅文集团收购腾讯动漫相关业务及IP资产➢快手联合中国信通院牵头数字身份认证技术标准➢国内游戏市场实际销售收入首次突破3000亿 投资建议： 我们认为当前行业适当布局的机会已经显现，板块流动性及关注度持续提升，建议把握短期热点机会，目前互联网龙头在业务规模、技术储备、自由现金流等方面占据较大优势，业绩能在2024年展现强大的恢复能力。建议持续关注AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注AI商业模式和场景的延展。例如，3D建模和动画AI工具、复杂AIGC能力的提升，可以带来技术变革和重组，深化产业变革，提升行业渗透。从而激发产业的用户量、时长和ARPU值的增长，打开行业空间。积极拥抱新技术的公司将会深度受益于这一轮技术革命带来的行业新机遇。其中包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、阜博集团（3738.HK）、顺丰同城（9699.HK）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年12月11日-2023年12月15日），港股指数周表现为环比小幅回升，结束了连续2周下跌态势，当前市场对2024年经济预期存在较大分歧，因此二级市场波动较大。我们认为从互联网整体板块业绩角度来看，三季度收入及利润增速均有所提升，板块基本面稳固，头部互联网企业拥有较高技术壁垒和护城河，因此建议布局头部互联网企业以对抗波动风险。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现持续上升，而中概股同样在连续2周下跌后开始止跌回升。上周恒生指数周涨跌幅为2.80%，恒生科技指数周涨跌幅为2.02%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为2.92%、2.49%、2.85%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅1.71%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为1.95%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.18%，表现于港交所一级行业排名中排名居中。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.29%，媒体板块涨跌幅为6.09%，媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前，而软件板块表现则居中。截至2023年12月15日，软件与服务板块PE-TTM为18.6x，位于近一年的8.6%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的8.6%分位。总体来看中国互联网板块板块估值依然处于低位，考虑基本面、政策面、市场情绪等方面保持稳定，目前是布局的好时机。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股中概市场，按美国中资股板块分类，其中互联网、电商板块涨幅均超3%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，整体表现平稳，在我们重点跟踪的股票池中： ➢软件板块：基本表现平稳，汇通达、中软国际、浪潮数字企业实现了较大涨幅。 ➢社交娱乐板块：基本表现平稳，阅文集团、腾讯音乐实现了较大涨幅。 ➢电商板块：基本表现上涨，东方甄选由于舆论事件导致较大跌幅。 ➢游戏板块：基本表现为平稳。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第46周（12月11日-12月17日），全国电影票房收入6.36亿元，环比增长6.24%，张译、李晨主演的犯罪剧情片《三大队》以1.8亿元获得周冠军，是上周唯一票房破亿的电影，票房占比28.2%。本周有16部影片上映，其中《三大队》、《照明商店》、《怒潮》均取得不错的票房成绩。引进片方面，由吕克·贝松自编自导的剧情电影《狗神》、以及知名IP《名侦探柯南：黑铁的鱼影》也在上周上映。截至12月17日，2023年中国总票房已经达到529亿元。 分作品来看，其中《三大队》周票房1.80亿元，位列第1名；《照明商店》周票房8739.1万元，位列第2名；《怒潮》周票房8641.3万元，位列第3名；《名侦探柯南》票房7262.3万元，位列第4名；《瞒天过海》票房6631.8万元，位列第5名。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-10月广告市场同比上涨5.6%。10月份广告市场花费同比上涨6.6%，与上月表现持平；月度花费环比微跌0.9%。2023年1-10月广告市场头部榜单里，饮料、食品、酒精类饮品等快消品行业保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%、1.4%和-3.7%.。娱乐及休闲、化妆品/浴室用品、IT产品及办公自动化服务行业重现正增长，同比分别上涨38.4%、30.0%和4.1%。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢工信部：2023年中国语言大模型市场增长率将达110% 工业和信息化部赛迪研究院公布的数据显示，2023年我国语言大模型市场规模将达到132.3亿元，增长率将达到110%。根据工业和信息化部赛迪研究院的数据，目前我国已有超过19个语言大模型研发厂商，其中15家厂商的模型产品已经通过备案。2023年我国语言大模型市场规模实现较快提升，应用场景不断丰富。值得一提的是，工业和信息化部赛迪研究院近期还公布了生成式人工智能领域的相关数据。据悉，2023年我国生成式人工智能的企业采用率已达15%，市场规模约为14.4万亿元。在制造业、零售业、电信行业和医疗健康等四大行业的生成式人工智能技术的采用率均实现较快增长。此外，据专家预测，2035年生成式人工智能有望为全球贡献近90万亿元的经济价值，其中我国将突破30万亿元。(证券时报) 3.2电商 ➢SensorTower发布2023年全球电商应用增长新势力洞察报告 报告显示，2023年《Temu》、《SHEIN》等热门出海电商应用在海外市场强势扩张，成功登顶全球电商应用下载榜和增长榜，并带动北美、欧洲、拉丁美洲、中东等市场电商应用下载量再攀高峰，同比涨幅均达到或超过17%。2023年《Temu》和《SHEIN》下载量增长强劲，同时包揽美国、欧洲、拉丁美洲和中东市场电商应用增长榜冠亚军，超越《Amazon》、《Shopee》成为全球最受欢迎的电商应用。得益于低价、全托管和激进高效的营销策略，《Temu》正闪电般快速扩张至全球不同市场，2022年9月至2023年11月，《Temu》全球下载量突破3亿次。快时尚电商应用《SHEIN》则凭借低价、风格多样、快速上新的特点获得女性用户青睐，稳步扩张全球市场。2014年5月至今，《SHEIN》累计下载量达8.3亿次，拉美和欧洲分别贡献了31%和25%的总下载量。《SHEIN》和《Temu》用户在Facebook的沉浸度远超平均水平，为其主要投放Facebook平台提供有力的数据支持。Sensor Tower应用群组交叉分析显示，同时使用《SHEIN》和Facebook的用户，比所有Facebook用户每周平均使用时长高24%，同时使用《Temu》和Facebook的用 户 则比 所 有Facebook用 户 每 周 平均 使 用时长 高20%。(SensorTower) 3.3游戏及文娱 ➢阅文集团收购腾讯动漫相关业务及IP资产 阅文集团（0772.HK）公告称，将以人民币6亿元代价收购腾讯动漫旗下包含腾讯动漫App平台、其作品知识产权与相关权利、动画及影视项目等在内的相关业务及IP资产。据阅文集团《有关收购资产之关联交易》公告，买方上海宏文、上海阅霆及上海阅文与卖方腾讯、腾讯计算机、腾讯动漫、腾讯科技、腾讯上海、腾讯影业及广西腾讯订立资产转让协议。据此，买方有条件同意收购，而卖方有条件同意出售资产。资产包括APP平台资产、动画项目、影视项目，及米橙子的90%股权。公开资料显示，腾讯动漫成立于2012年，其孵化出了包括《一人之下》《狐妖小红娘》等多个头部IP并已经跨领域进行影视、游戏、衍生品等改编开发。（证券时报） ➢快手联合中国信通院牵头数字身份认证技术标准 近日，中国互联网协会宣布启动《基于NFC的增强身份认证技术要求》团体标准编制，为促进移动互联网短视频和直播领域健康发 展迈出重要一步。据了解，该标准由快手与中国信息通信研究院联合发起并牵头制定，使得短视频和直播领域用户身份认证方面有标准可依。此前，快手NFC增强身份认证系统也通过了中国信通院“可信数字身份——NFC增强认证测试”，并在2023年度Web3.0创新大赛颁奖典礼上获颁评测证书。该方案将NFC技术应用于短视频数字身份领域，能够同时满足用户身份认证时的安全、可靠与便捷。在提升用户体验的同时，有效解决了身份认证安全与可信的难题，包括借助移动终端与实体证件的直接交互，防止用户身份证件的伪造和信息冒用，而且通过“实证+实人”的双因子校验，有效防范实体证件的盗用和违规使用，进一步提升身份核验安全可信水平。（新华网） ➢国内游戏市场实际销售收入首次突破3000亿 在2023年度中国游戏产业年会上，中国音像不数字出版协会第一副理亊长、游戏工委主任委员张毅君发布了《2023年中国游戏产业报告》。报告显示，2023年，国内游戏市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口。自主研发游戏国内市场实际销售收入2563.75亿元，同比增长15.29%；海外实际销售收入为163.66亿美元，同比下滑5.65%。游戏用户觃模达6.68亿，同比增长0.61%，为历史最高点。（财经网） 4.投资建议 我们认为当前行业适当布局的机会已经显现，板块流动性及关注度持续提升，建议把握短期热点机会，目前互联网龙头在业务规模、技术储备、自由现金流等方面占据较大优势，业绩能在2024年展现强大的恢复能力。建议持续关注AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注AI商业模式和场景的延展。例如，3D建模和动画AI工具、复杂AIGC能力的提升，可以带来技术变革和重组，深化产业变革，提升行业渗透。从而激发产业的用户量、时长和ARPU值的增长，打开行业空间。积极拥抱新技术的公司将会深度受益于这一轮技