晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月18日 【财经要闻】 1、11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%；社会消费品零售总额同比增长10.1%；固定资产投资同比增长2.9%。 2、证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，放宽现有“为维护公司价值及股东权益所必需”回购的条件。 3、深交所与港交所签署行情合作协议，将港股行情引入深交所数据中心，并向内地用户提供港股行情转发和SDK服务。 资料来源：聚源，中原证券 资料来源：国家统计局，中国证监会，央广网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：地产传媒领涨A股维持震荡市场分析：能源电力领涨A股小幅震荡宏观点评：中央经济工作会议：经济建设为中心，高质量发展为首任市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡市场分析：权重股助力沪指重返3000点 【行业公司】 行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进行业月报：收储提振市场情绪，中央经济工作会议强调重要农产品安全供给行业月报：多模态AI模型重磅推出，11月版号略有延迟行业月报：个股上涨面扩大，市场情绪修复行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长行业月报：销量新高价格仍承压，短期适度关注行业月报：化工产品价格延续弱势，围绕供给与需求关注三条主线行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%；社会消费品零售总额同比增长10.1%；固定资产投资同比增长2.9%。 2、证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，放宽现有“为维护公司价值及股东权益所必需”回购的条件。 3、深交所与港交所签署行情合作协议，将港股行情引入深交所数据中心，并向内地用户提供港股行情转发和SDK服务。 资料来源：国家统计局，中国证监会，央广网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：地产传媒领涨A股维持震荡2023-12-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中在2976点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、房地产以及游戏等行业轮番领涨；软件开发、互联网以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.81倍、32.82倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额7485亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注游戏、文化传媒、房地产以及公用事业等行业的投资机会。 市场分析：能源电力领涨A股小幅震荡2023-12-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中在2979点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中公用事业、电力以及燃气等行业轮番领涨；软件开发、互联网以及汽车零部件等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.85倍、33.05倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额7580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、文化传媒、电力以及公用事业等行业的投资机会。 宏观点评：中央经济工作会议：经济建设为中心，高质量发展为首任2023-12-14 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l信号一：确定“以进促稳、先立后破”的政策基调。会议提出“聚焦经济建设这一中心工作”，预计2024年稳增长政策力度将增强；同时，中国式现代化需要坚持高质量发展，高质量发展是首要任务。会议更强调政策的协调一致性，会议提出“要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”。 l信号二：经济形势有利条件强于不利因素。在肯定2023年经济工作成果的同时，也明确指出推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战。主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性 上升。会议也指出“综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素”。 l信号三：统筹发展与安全的关系，发展和安全要动态平衡。会议明确提到，在中国式现代化建设过程中，经济建设是中心工作，高质量发展是首要任务。必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动，以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，发展和安全要动态平衡、相得益彰。会议提出“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理”、“必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动”等论述。 l信号四：科技产业放在更突出地位。以科技创新引领现代化产业体系建设，放在2024年经济领域各项重点工作的首位。会议指出了一些重点发展的产业，包括颠覆性技术和前沿技术、新型工业化、战略性新兴产业、未来新赛道等。会议指出当前面临部分行业产能过剩的问题，近年部分行业产能快速扩张，产需失衡引发行业困局，引导产业发展时需要更加科学规划。 l信号五：货币政策重视物价指标。相较往年，这次提出“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，突出价格水平预期目标，因为2023年CPI、PPI出现连续为负，物价为负引起管理层重视。此外，强调发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，意味着结构性货币政策工具，在基础货币投放、支持重点领域将发挥更大作用。货币政策有望保持相对宽松。 l信号六：财政政策适度加力。2024年财政政策有望延续2023年四季度的积极态度。在1万亿特别国债的基础再适度加力。要求“用好财政政策空间”，目前中央财政还具备加杠杆空间。同时，合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围，在土地出让金收入减少和化债压力下，通过预算内的专项债资金缓解地方财政压力。 l信号七：以内需消费带动有效投资。会议提出要“激发有潜能的消费、扩大有效益的投资”，表示要从投入产出的角度看待投资，消费项目需要有增长空间，投资项目能够产生回报，这是消费和投资形成相互促进良性循环的前提。同时提出“以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”，预计将有更多促进消费的具体政策。 l信号八：风险领域继续稳妥推进。房地产领域，提出“一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”，房企融资环境可能有所改善。地方隐形债务方面，会议提出“经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”，显示部分债务负担较重的区域要进一步做好化解债务工作。 l信号九：注重市场预期的引导。会议提出要切实改善社会预期、多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策；加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论、注意把握宏观数据与微观感受等，显示社会和市场预期的重要性。恢复市场信心的关键一招是改变投资者预期。 市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡2023-12-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2983点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度震荡回落，盘中医药、电力以及燃气等防御行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.99倍、33.44倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7848亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、电力以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：权重股助力沪指重返3000点2023-12-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2980点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘随着权重股的助力，沪指一举突破3000点整数关口，盘中房地产、酿酒、保险以及汽车等行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及证券等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.95倍、33.49倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二 成交金额7982亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注军工、教育、汽车以及消费等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进2023-12-17 （李琳琳S0730511010010021-50586983lill@ccnew.com） 投资要点： l市场行情回顾。11月（2023年11月1日至11月30日），中信生物医药行业指数上涨4.18%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌1.19%，（按照流通市值加权平均计算），跑赢沪深300 5.37个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名第7位，较上月排名下降。截至2023年11月30日，行业的动态PE为29.14倍，处于近10年来的低位水平。 l预计12月，行业仍将维持常态化运行状态，维持行业“强于大市”的投资评级。建议围绕以下几个方面寻求未来一个月内的投资机会。1)随着冬季气温的多变，新冠变异株，复杂的流感病毒、肺炎支原体等感染高发，建议关注新冠小分子药物，大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司，如葫芦娃（605199），众生药业（002317），华兰生物（002007）等。 l 2）关注新版医保目录调整带来的投资机会。a）新版医保目录调整对血制品企业构成利好。建议重点关注派林生物（000403）和上海莱士（002252）；b）新版医保目录对中药注射液的医保支付范围继续放宽。康缘药业的独家品种热毒宁注射液在《国家医保目录》中成药部分医保支付范