立足家电复合材料，股权投资打造第二增长引擎

立足家电复合材料，股权投资打造第二增长引擎 家电复合材料需求稳定，拓展优质客户提升竞争力。公司主营家电复合材料，主要产品包括覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM），应用于家电与建筑门板等领域。2023年以来，受相关政策拉动、基数效应等因素的综合影响，我国房地产竣工端数据同比转好。据产业在线数 据 ，2023年1-10月 ， 冰 箱/洗 衣 机/家 用 空 调 销 量分 别 为7196/6608/14634万台，同比提升13.01%/16.04%/10.86%，下游需求稳中有升。截至2023H1，公司已与美的、海尔、海信、格力、LG、三星电子等国内外知名品牌建立了长期稳定的合作关系，保持冰箱、洗衣机客户优势的同时，持续发展空调客户，并积极探索电视机背板、烤箱板、热水器用产品新领域。 总股本/流通(百万股)266/266总市值/流通(百万元)3,436/3,43612个月最高/最低(元)16.81/11.00 投资集成电路优质企业，打造第二增长引擎。2022年4月，公司投资的拓荆科技登陆科创板，2022至2023H1实现投资收益12.6亿元，截至2023年7月已减持完毕，2023Q3调减约1亿元的投资收益，导致归母净利润为负。据公开信息，公司目前主要参投的项目有：1、投资硅谷数模(苏州)半导体1500万元，提供高性能数模混合芯片，目前正在申报IPO；2、投资上海瞻芯电子科技6000万元，聚焦于碳化硅功率半导体领域；3、投资安徽富乐德长江半导体材料3000万元，主营大尺寸半导体晶圆精密再生业务等。公司立足主营，积极投资集成电路、智能制造等领域，打造新的增长点。 投 资 建 议 ：预 计 公 司2023-2025年归 母 净 利 润分 别为5.57/6.40/7.38亿元，对应EPS分别为2.09/2.40/2.77元，当前股价对应PE分别为6.17/5.37/4.65X，给予“买入”评级。 证券分析师：王海涛电话：010-88695269E-MAIL：wanght@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523010001 风险提示：需求不及预期、投资风险、原材料价格波动等。 资料来源：iFind，太平洋证券整理 资料来源：iFind，太平洋证券整理 资料来源：iFind，太平洋证券整理 资料来源：iFind，太平洋证券整理 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。