能源化工期权日报
期权研究 2023年12月15日星期五 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2023年12月8日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为46.28万吨，较上期减少了0.76万吨，降幅1.61%。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.37万吨，较上期减少0.46万吨，降幅2.91%。青岛库存61.65（-1.22）万吨。上期所全乳胶库存169500（13048）吨，仓单131570（9240）吨。20号胶库存107856（4032）吨，仓单97070（5140）吨。交易所和青岛89.39(0.49)万吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，港口库存总量报87.44万吨，环比+1.29万吨。企业库存环比+1.4万吨，报44.93万吨。企业订单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求甲醛、醋酸开工回升，其余均回落。聚丙烯：周度库存方面，生产企业库存54.99万吨，环比累库1.73万吨，贸易商库存13.08 万吨，环比累库0.44 万吨，港口库存6.39 万吨，环比累库0.08 万吨。下游平均开工率54.82%，环比下降0.4%。塑料：周度库存方面，生产企业库存45.84万吨，环比累库3.92 万吨，贸易商库存报4.27 万吨，环比去库0.14 万吨。下游平均开工率46.25%，环比下降0.74 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 橡胶经过前两周以来的持续空头大幅下跌，上周超跌反弹回暖上升，本周以来上升受阻回落，延续弱势偏空头趋势，形成短期弱势偏空的市场行情，涨幅0.57%报收于13320；期权隐含波动率报收于19.38%（+0.29%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.46。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为空头趋势压力线下弱势下行的行情走势；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓 离场，如RU2401期权，S_RU2401P13000@10，S_RU2401P12750@10和B_RU2401P13750@10，B_RU2401P13500@10。（2）甲醇期权 甲醇维持近两周以来弱势偏空头震荡下行的市场行情走势，涨幅0.21%报收于2403，期权隐含波动率报收于21.98%（-0.97%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.05。期权分析：标的行情，甲醇表现为短期偏弱势的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水 平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2402期权，S_MA2402P2375@10，S_MA2402P2400@10和S_MA2402C2425@10，S_MA2402S2400@10。 （3）PTA期权 PTA经过一周多以来空头压力线下低位弱势盘整震荡，本周以来加速下跌破位下行，延续空头下跌趋势，涨幅0.75%报收于5626，期权隐含波动率报收于19.26%（-0.45%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.63。 期权分析：标的行情，PTA表现为延续空头下跌头的市场走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率维持至历史中位数水平。 策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2402期权，B_TA2402C5800@10，B_TA2402C5700@10和S_TA2402C5400@10，S_TA2402C5500@10。（4）塑料期权 塑料前一周以来连续大幅下跌跌破震荡区间下限，上周超跌反弹回暖上升而后区间盘整的市场行情走势形态，涨幅0.15%报收于8065；期权隐含波动率报收于13.96%（-0.28%），持仓量PCR小幅上升报收于1.11。 期权分析：标的行情，塑料维持近一周以来空头压力线下区间弱势盘整的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR持续下降至较低位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离场，如L2405期权，B_L2405-C-8100@10，B_L2405-C-8200@10和S_L2405-C-7700@10，S_L2405-C-7800@10。（5）PVC期权 PVC经过前期持续空头下行，上周以来“V”型反转后连续回升，而后维持一周的小幅区间震荡，形成空头压力线下小幅盘整的市场行情走势形态，涨幅0.13%报收于5995；期权隐含波动率报收于17.22%（-0.05%），持仓量PCR小幅上涨报收于0.74。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势偏空头的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速反弹上升至高行权价，则平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和B_V2405-P-6100@10，B_V2405-P-6000@10。
