金属期权日报

期权研究 2023年12月15日星期五 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少1475吨至178075吨，库存的减少来自新奥尔良仓库和鹿特丹仓库；注销仓单43625吨，注销比例24.50%。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存减少1950吨至447575吨，库存的减少来自光阳仓库和巴生港。注销仓单236050吨，注销比例52.74%。 锌：LME锌库存减少1025吨至210050吨。库存的减少主要来自巴生港仓库和新加坡仓库。注销仓单50900吨，注销比例24.23%。铁矿石：中国47港到港总量2534.1万吨，环比减少40.9万吨；中国45港到港总量2453.7万吨，环比减少20.7万 吨；北方六港到港总量为1434.8万吨，环比增加253.7万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 沪铜（CU2401)上周冲高回落延续前期震荡区间盘整，形成短期偏弱势的宽幅矩形区间盘整震荡的行情走势形态，涨幅0.94%报收于68670，期权隐含波动率报收于14.30%（-1.50%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.11。 期权分析：标的行情，沪铜延续宽幅矩形区间盘整震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P66000和S_CU2401C69000，S_CU2401C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2401)高位震荡回落后维持近一个月以来的震荡下行，本周以来低位弱势盘整后超跌反弹回升的行情格局，涨幅1.08%报收于18765，期权隐含波动率报收于11.59%（-0.82%），持仓量PCR小幅波动报收于1.06。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现弱势偏空头趋势线反弹回暖上升的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权中性组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2401，S_AL2401P18700@10，S_AL2401P18600@10和S_AL2401C18800@10,S_AL2401C18900@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2401)高位回落后经过近三周多以来的弱势偏空头震荡下行，上周以来跌幅收窄维持一周多低位盘整的行情形态，涨幅0.34%报收于20870，期权隐含波动率报收于17.15%（-0.38%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于0.95。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期弱势偏空头低位盘整的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨 或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2401，S_ZN2401P20600，S_ZN2401P20800和S_ZN2401C21200，S_ZN2401C21000。（4）黄金期权 黄金(AU2402)上周以来冲高回落后延续一周多以来的弱势偏空头后快速回升的市场行情走势形态，涨幅0.30%报收于474.46；期权隐含波动率报收于13.25%（+0.36%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.10。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期弱势偏空反弹回暖的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-464@10，S_AU24012-P-472@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2402)延续一个半月以来的多头上涨，突破今年以来最高点，上周以来延续多头上涨趋势突破上行，而 后高位盘整震荡，涨幅0.20%报收于997.50；期权隐含波动率报收于26.49%（-0.77%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于1.96。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的突破上涨后高位盘整的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置有所回升。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2402，S_I2402-P-990@10，S_I2402-P-980@10和S_I2402-C-1020@10，S_I2402-C-1000@10。