股票策略11月报

股票策略11月报 2023年12月12日 11月主要指数呈现窄幅震荡的走势，在3000点和3100点之间箱体震荡，小盘成长风格相对偏强。成交量也呈现先升后降的趋势，换手率走低，市场情绪较低迷，赚钱效应不佳。申万一级行业在11月涨跌参半，煤炭、传媒、社会服务等板块领涨，而建筑材料、电力设备、非银金融等跌幅较大。11月行业轮动速度有所下降，小市值板块以及题材股相对占优。主要指数在11月的波动率先升后降，中小盘指数的活跃度相对高于大盘。截面波动率方面，各指数波动幅度不大，其中中证1000指数波动率相对显著。基差方面，IM和IC在11月整体处于贴水状态。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票策略表现 股票策略在11月表现领先，相较10月而言转为盈利。具体来看，量化多头大幅优于主观多头，市场中性表现较好。主观多头策略先扬后抑，低仓位、均衡配置、交易型的管理人相对表现靠前，成长风格管理人表现一般。量化多头策略表现领先，从超额收益而言，本月超额表现基本呈现稳步向上的态势，其中1000指增的超额波动相对显著，300指增超额表现靠前。市场中性策略呈现稳步上涨的走势，表现大幅好于10月。 ★配置展望 制约因素出现拐点，国内经济仍有一定修复空间，当前市场震荡筑底的过程中，预计12月市场或延续震荡态势，呈现结构化行情，但是整体的机会大于风险。 在此背景下，预计量化多头策略继续优于主观多头。就量化多头策略而言，整体阿尔法市场环境有一定改善，需要跟踪其稳定性。指数增强的超额表现有望维持，不过波动性可能加大。主观多头策略下，可以关注选股为主、有一定交易能力的管理人。市场中性策略，近期股指贴水较深，相对不利于建仓。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.主观多头策略.........................................................................................................................................................................84.量化多头策略.........................................................................................................................................................................84.1.指数增强..............................................................................................................................................................................84.2.量化选股............................................................................................................................................................................115.市场中性...............................................................................................................................................................................136.策略展望...............................................................................................................................................................................147.风险提示...............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：股市各指数11月涨跌...............................................................................................................................................4图表2：两市成交量及换手率（今年以来）.........................................................................................................................4图表3：申万一级行业11月涨跌...........................................................................................................................................4图表4：申万一级行业轮动（今年以来）.............................................................................................................................4图表5：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表6：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表7：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................5图表8：跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................5图表9：今年以来Barra风格因子走势..................................................................................................................................6图表10：基差变化...................................................................................................................................................................6图表11：10月各策略表现（数据取自11.03-12.01）...........................................................................................................7图表12：今年以来股票策略月度表现...................................................................................................................................7图表13：主观多头11月走势.................................................................................................................................................8图表14：主观多头产品收益统计...........................................................................................................................................8图表15：指数增强策略11月超额.........................................................................................................................................9图表16：500指增产品收益统计............................................................................................................................................9图表17：在跟踪500指增管理人11月超额......................................................................................................................