长江期货白糖周报：糖价或企稳反弹

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 白糖周度观点01 1整体观点：国际方面，巴西中南部地区产量很可能大幅超预期，并能弥补印度、泰国因减产所减少的供应，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，上周市场恐慌情绪已经大部分释放，短期ICE原糖有反弹的可能。国内方面，主产区大规模开榨供应增加而需求不足导致了糖价承压下行，等待春节备货需求启动，加上糖价进入低位，需求或将会增加，因此糖价止跌反弹的可能性在增加，预计后期糖价或将企稳反弹。 2策略建议：等待回调结束逢低做多。 风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 行情回顾02 n本周国内现货糖价下跌，国内期价大幅下跌，基差走扩，国际糖价巴西中南部糖产量影响大幅下跌。 数据来源：IFIND、长江期货 食糖供需平衡表03 n本月对2023/24年度预测数据不作调整。当前，甜菜糖生产进入后期，甘蔗糖厂陆续开榨。11月份，广西大部地区天气晴好，温差逐步增大，有利于甘蔗糖分积累，缓解前期糖分偏低的问题。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓，下游采购以刚需为主，后期需关注元旦、春节备货情况。国际方面，巴西、印度产糖量高于此前预期，12月以来国际食糖价格大幅下跌，但仍在预测范围内，后期需关注巴西食糖出口进度，印度、泰国食糖产量及出口政策变化情况。 宏观面：巴西货币走强，原油调整走弱04 n巴西雷亚尔近期持平； n原油市场调整走势偏弱，持续走低。 数据来源：IFIND、长江期货 国际重要新闻05 n据乌克兰海关初步统计，乌克兰2023年11月食糖出口量为7.3万吨，而前一个月为7.6万吨。2023/24榨季截至11月底，乌克兰食糖出口量达到近15万吨。截至11月30日，乌克兰已收割1130万吨甜菜，预计今年的糖产量为170万吨。 n据外媒12月6日报道，一项大宗商品研究报告显示，2023/24榨季俄罗斯甜菜产量预计为5030万吨，预估区间为4680~5370万吨，较此前预估增长3.7%。俄罗斯糖生产者联盟报告称，截至11月26日，俄罗斯已收割大约100万公顷的甜菜，略高于去年的96.1万公顷。 n经纪商hEDGEpoint Global Markets12月7日表示，随着糖厂投资扩大产能，预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将创纪录高位。在纽约JSG Sugar会议上的一次演讲中，hEDGEpoint预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将从2023/24榨季的4170万吨增至4310万吨。 n澳大利亚农业和资源经济与科学局(ABARES)12月4日发布报告显示，预计2023/24榨季澳大利亚甘蔗产量为3070万吨，同比减少9%。 国内要闻06 n泛糖科技12月8日讯，据不完全统计，今日广西新增2家糖厂开机生产。截至当前，广西2023/24榨季已有60家糖厂开机生产，同比增加1家；日榨蔗能力约49万吨，跟去年基本持平。今日广西制糖集团新糖报价6590~6820元/吨，跟昨日持平；部分贸易商新糖主流报价6500~6600元/吨。 n2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已全部开机生产，甘蔗糖厂已有18家糖厂开榨。截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；累计销糖率35.7%，同比加快17.6个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6766元/吨，同比回升1116元/吨。2023年11月成品白糖平均销售价格6800元/吨。 n2023年11月20日，随着中粮北海糖业有限公司、广西糖业集团星星制糖有限公司、广西合浦湘桂糖业有限公司、广西龙州南华糖业有限责任公司--龙一糖厂率先落蔗生产，拉开广西2023/24年榨季生产序幕。截至11月30日，广西已有16家糖厂开榨，同比减少15家；累计入榨甘蔗78.36万吨，同比减少36.16万吨；产混合糖7.38万吨，同比减少2.7万吨；混合产糖率9.42%，同比增加0.62个百分点；累计销糖6.04万吨，同比减少0.69万吨；产销率81.84%，同比提高15.07个百分点。 持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单增加07 n美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月28日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1129500手，较前一周减少3577手。投机多头持仓278197手，较前一周减少16855手；投机空头持仓111931手，较前一周增加4568手；投机净多持仓为166266手，较前一周减少21423手。 n国内期货仓单合计5120张，较上周增加405张。 数据来源：IFIND、长江期货 内外价差：配额外进口倒挂缩小08 n纽约糖配额外进口成本7678元/吨，相比日照糖升水573元/吨，倒挂大幅缩小。 n目前内外价差倒挂缩小，对国内支撑力度减弱。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 广场一座27层Tel/4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137