黑色月报：12月供增需减 矿价或偏弱调整

2023年12月06日 12月供增需减矿价或偏弱调整 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 宏观方面，10月经济数据表现稳中向好，另外美联储加息可能性大幅降低，进一步提振市场信心。 杨慧丹期货从业资格号：F03090153投资咨询资格号：Z0019719电话：010-84555063 11月份铁矿石供需基本面综合表现为供需双弱，相对平衡的局面。从供应端的表现来看，发运和到港量均双双回落，日均发运量下降程度不及到港量。需求端方面，日均铁水产量环比下降6.8万吨/天至237.73万吨/天，降幅2.78%。 供应端，12月铁矿石发运量有季末冲量预期，巴西铁矿预计到港量小幅下降后回升，非主流保持强劲势头，到港量预计表现环比增加；需求端，铁水产量仍呈现下行趋势，原因是原料价格较高，钢厂生产压力仍在，部分钢厂有年度检修计划，铁水产量仍有下降可能。 操作上建议，铁矿2401合约关注900-1000元/吨价格区间，长线建议低位做多。 后续关注宏观经济政策、高炉检修情况、海外发运情况。 【目录】 一、十一月监管趋严铁矿震荡偏强........................................................3 二、发运及到港有所回落................................................................5 三、国产矿产量维持高位................................................................7 四、需求边际走弱......................................................................8 五、港口库存小幅累库.................................................................10 六、展望及小结.......................................................................12 一、十一月监管趋严铁矿震荡偏强 宏观经济转暖，10月份金融数据预示着经济稳中向好，另外美联储加息可能性大幅降低，进一步提振市场信心。在宏观乐观预期下，铁矿上旬震荡偏强。下旬，发改委连续三次发表涉及铁矿监管通告，限制矿价上方空间，铁矿价格高位震荡。 11月铁矿主力合约收盘价上涨50元/吨，现货青岛港PB粉61.5%Fe上涨20元/吨，基差走低。 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 二、发运及到港有所回落 11月份全球铁矿石发运总量环比减少，全球铁矿石发运量为13057.07万吨，月环比减少437.45万吨万吨；日均发运435.24万吨，月环比减少0.07万吨。按力拓及淡水河谷今年最低发运目标推算，12月四大矿发运量环比11月预计增加500万吨，预计12月份全球铁矿石发运量环比有所增加。 11月45港口到港量大概在10234.2万吨，较上月下降523.69万吨，日均到港341万吨，月环比减5.8万吨；1-11月份，我国45港铁矿石到港总量10.81亿吨，同比增加3209万吨，增幅3.05%。根据前期发运量推算，12月份到港总量较11月份有所增加。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 三、国产矿产量维持高位 根据钢联数据显示，126家矿山企业在11月铁精粉产量在42.68万吨/天，较上月下降0.15万吨/天；186家矿山企业铁精粉日均产量在50.36万吨/天，较上月增加0.33万吨/天。国产矿产量月环比上升，与去年同期相比，处于较高水平。 图表11：332家矿山企业铁精粉产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 四、需求边际走弱 截止11月28日，247家样本钢厂11月铁水产量总量环比减少448.53万吨至7131.9万吨，日均铁水产量环比下降6.8万吨/天至237.73万吨/天，降幅2.78%。 11月钢厂高炉检修数量显著增加，从周度节奏来看，本轮检修集中于月初阶段，由于此前10月大部分钢厂严重亏损，在此影响下计划于11月开展检修行动，所以在月初阶段呈现出高炉集中检修，但伴随检修的深入进行，钢厂利润开始逐渐修复，11月底全国钢厂盈利率相较10月底提高22.94个百分点。虽然钢厂利润表现出回暖迹象，但临近年底，部分钢厂也出于高炉设备的维护进而选择检修，当下原材料价格表现也依旧坚挺，钢厂生产端压力仍有继续加大的可能性。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 五、港口库存小幅累库 11月中国45港铁矿石库存延续了10月中旬的累库趋势，月初累库幅度较小，中旬出现小幅去库后再度回归累库通道。截止12月01日，45港铁矿石库存总量11497.66万吨，较10月底高360.5万吨，比去年同期库存低1780.15万吨。11月45港铁矿石库存整体表现去库转为累库趋势， 上旬受巴西火车事故及我国沿海大风天气影响，供应端小幅下降且需求处于高位，库存小幅去库，中下旬到港恢复叠加铁水呈下行趋势，45港库存重回累库通道，整体累库幅度较小。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 六、展望及小结 供应端，12月铁矿石发运量有季末冲量预期，巴西、澳洲预计到港量小幅下降后回升，非主流保持强劲势头，12月份到港量预计表现同、环比均增加；需求端，铁水产量仍呈现下行趋势，原因是原料价格较高，钢厂生产压力仍在，部分钢厂有年度检修计划，铁水产量仍有下降可能。 预计12月铁矿石价格走势呈震荡偏弱运行，月均价格环比11月重心下移。由于铁矿石港口库存累库幅度较小，库存偏低，铁矿底部表现坚挺。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681