机构周末小范围交流纪要–20231211

【会议总结】参会者普遍对市场表示下跌空间或有限；关注方向主要聚焦在 Al 相关的 TMT 板块、 光模块、算力、数据要素、AI运用等方向；消费方面，大机构可能逐步开始逢低建仓， 持续跟踪医药、汽车、食品饮料、旅游酒店、影视传媒、体育等机会。低估值高股息红利，黄金以及国企改革相关的券商等方向持续受关注。【精要部分】大部分参会者相对比较乐观，普遍认为该点位是一个黄金坑。【会议总结】参会者普遍对市场表示下跌空间或有限；关注方向主要聚焦在 Al 相关的 TMT 板块、 光模块、算力、数据要素、AI运用等方向；消费方面，大机构可能逐步开始逢低建仓， 持续跟踪医药、汽车、食品饮料、旅游酒店、影视传媒、体育等机会。低估值高股息红利，黄金以及国企改革相关的券商等方向持续受关注。【精要部分】大部分参会者相对比较乐观，普遍认为该点位是一个黄金坑。虽然经济数据表现仍偏弱，但月中美联储议息会议可能将不再加息，也打开了我国后续的货币空间。央行三季度货币政策报告也出来了，后续或存在降准可能。从指数层面而言的话，维持窄幅震荡的格局可能还需要一段时间。当下的话无论是从政策面还是基本面来看的话，确实要有新的变量还是比较难的。就尤其稳增长的政策， 基本上都已经形成了广泛的预期了。因此大盘向上突破仍需等待更多的强力催化真正落地。此外，值得注意的是，近期微盘股进入到了鱼尾的阶段。近期小票在慢慢地兑现，部分资金回流蓝筹。从政策面上也有逻辑支撑，打击资本市场违法犯罪，可能对一些市 场的活跃资金形成一种威慑，加速了市场题材轮动和年内获益的一个兑现意愿。总体而言，12月份应该是一个跨年的布局之月，整个行情可能筑成两个双底。这个阶 段，建议投资者攻守兼备，攻可关注今天参会者讨论最密集的 Al 方向，守可关注一些 低估值高股息红利的方向。买方机构主要关注方向1、消费：内需不足是一个最大的制约，我们看到11月份的CPI 还是下降的，有通缩风险。需要关注政策如何发力。(舒华体育、紫燕食品、北汽蓝谷)2、科技：ZZJ会议提到了科技创新的重要意义。3 、Al 应用：春节期间，上市公司爆款产品可能会密集推出，引爆想象空间。(信雅达、 昆仑万维、万兴科技、上海电影、力盛体育、润达医疗、捷成股份、昆仑万维、上海 电影、当虹科技、游族网络)4、光模块： AMD 上调需求，受需求拉动，业绩具有强支撑。(中际旭创、天孚通信、 新易盛、光峰科技、腾景科技、博创科技、太辰光)5、数据要素：1月1日数据资产将入表，相关政策也会密集推出，有望点燃板块情绪。(南威软件、金山办公、国新健康、久远银海、浙数文化、上海钢联、中国科传、银 之杰、中文在线)6、华为：明年最具业绩弹性。(江淮汽车)7、计算机：(深桑达、中国软件、新华科技、优刻得、光大同创、星环科技)8、医药：甘李药业和元生物、舒泰神9、算力：TPU： 腾景科技 (谷歌 TPUv4 采用 OCS 方案，需要用到 WSS 光模块，公 司供给 lumentum 和 finisar， 收入0.6亿-0.7亿)、 科德教育 (参股公司中昊芯英祝融 系列 TPU) 、真视通、润建股份10、证券：消息面催化。(浙商证券、方正证券、中国银河、中金公司)私募基金经理：12 月份应该是一个跨年的布局之月。虽然当然现在也有一些人说 12 月份这个月底也有一些资金，就是年度私募只有年度分红，还有一些领先资金有可能落袋为安。整个行情可能做成两个双底。明年应该最值得看的，最值得看的 4个行业。第一条线人工智能，这一次到了杭州确实北京也来了很多的 A 应用的，包括在游戏、短剧 A 的应用。我把信雅达放在第一位，因为他是引爆点，包括昆仑万维应该是在信雅达这个顺序排在第二位的，我觉得昆仑万维是值得大家重中之重去看的，这个是应该整个 A 它包括了有游戏，包括它有大模型，我觉得特别在上前一周五它的整个的模型这里也有一些在应用端包括它的上线率，也是非常之高。那么第三个我觉得包括万兴科技我觉得都可以去看的。我觉得包括有上海电影，还有的就是力盛体育。Al 医疗里面的润达医疗。就这标的我觉得都值得大家去重视。今天分享就是在A 应用里面的几个核心标的光模块这里，这一次也有中际旭创几个，也来了杭州和我们深度的交流，确实在交流的过程之中，整个的多模块 but that。硬的这方面，也有很多的营收利润他就很确定所以应该这一块应该也是得到了一直公布机构，包括一应该是集邮共振的一个方向所以我觉得这个光模块我觉得首先你看从星期五表现得最好的，包括这个呃天孚通信一个一个篇幅，一个是新易盛、中际旭创，包括光峰科技，我觉得都值得大家重视.我觉得在这两天 的交流里面确实也交流比较充分的一个方向。今天早上我除了去在人工智能的这个闭门会议还参加了一个就是数字要素，那么数字要素应该也是一个跨年值得大家去重视的一个方向。明年很确定，他入了明年的 1月份，应该整个的数字资产的症状证券化，包括应该会亏起来，特别这个国家数字局挂牌之后，整个的各地的数字资产的重估，应该是非常确定的。因为各地的 Zheng 府可能都会报这一段距离。补房地产里面的土地的这个资产的一块。就是说整个更多内容公众号白鸦投研数字的着地资产会形成评估，所以我觉得在数字要素在这里我觉得也是值得大家去重点看。那么数据要素其实这一次来交流的标的包括有南威软件，还有的好像是金山办公，还有的国新健康、久远银海就是我觉得多都可以去看一看，包括浙数文化。还有现在明年还有一个比较确定的一个方向，也是今年从华为的手机，华为的汽车就这个线我觉得也是机器制技术可以去跟踪的，特别在华为手机，作为 23 年去突破的元年。很多地在半导体里面，整个的国内替代全面的落地。那么所带来的订单的这个决定或者订单、营收利润的释放应该在 24年。所以我觉得第三条线我建议大家去重点关注一下就是华为手机里面的半导体。我觉得明年最巨大的弹性的我还是首推这个江淮汽车。我有可能这个月月底看看能不能去看华为给他江淮华为的产线，可能在这个月底要完成生产线的这最后的一个审评了，审评完他应该在踏入 2024年的第一季度他有可能他的第一款车就要进入生产期，所以我非常期待华为江淮的第一款车出来其实在上周也看到了他已经把未来汽车的生产线已经卖给了前来汽车，就换来了大概有三四十亿的资金，可能是全面的去铺华为的这个第一款车。所以我觉得现在应该是一个跨年布局之月，我觉得还是值得去进行一个确定的一个方向或者确定的标的去进行布局的一个方向。某机构策略首席：其实从周线看，上周不应该跌，但是它跌了，破位了然后周线本来是一个日线级别调整，它晃晃悠悠变成了一个周线级别的一个调整，那周线级别的调整现在已经出来了，出来以后我们看到日线级别已经开始修复了，因为它从布林线的下轨。回归到了布林线的下轨的上方。我们就看一下应该是下周有可能还是会以一个弱势的形态可能以像布林线的中轨去反弹靠近。布林线的中轨去反弹靠近。如果这个地方筑底成功，就是这个地方应该就是个历史底部了，因为这个地方它下跌也比较可以理解，为什么？ 因为它是自 8 月份以来，5轴线第一次试图去反穿 10周线，但是目前来看是反川失败，就是说没有上去反而下去了，但是下去我看到基本上没什么恐慌，有些板块你看传媒光模块算力这个板块就是完全不理会大盘的一个下跌，它完全就是说走出自己独立的行情，当然可能这有已有一些公募机构不能够净卖出的一个特殊原因，但是从这一点来这点上来看，市场对跌破3000 点恐慌度是非常低的，因为大家还是自己玩自己的，大家可以看到这周的股票都是整个指数是非常强，然后包括光模块它也是按部就班走自己的一个结构，然后目前我觉得有一个市场的特征，人人都懂宏观，然后每个人坐下来都可以谈聊三两句，而且我最近参加了一些卖方的策略，开口就是说 2024 年什么没有什么牛市什么乱七八糟，我就觉得大家很多的人都对预期特别悲观了，包括一些卖方也敢于去做出这种预测了，反而我觉得大家可以不用太悲观，因为宏观是这样的。17、18 年又悲观，当然大家都了解康波萧条是怎么回事的时候，人人都了解宏观需要悲观的时候，我觉得宏观研究的意义就没有任何意义了，而且我觉得明年一定是一个宏观上大家可以完全就是个小年，什么叫小年？ 明年大家不要去关注宏观没有任何意义，我觉得外部的什么地缘政治什么乱七八糟我觉得都在弱化，包括湾湾，包括什么俄乌冲突，包括巴以冲突，我就觉得我直接下个结论应该都是走向弱化的。不在漂亮国大选前，应该是不会有什么乱子的，就跟特朗普最后一年差不多，也就是2020年差不多，很多人给出了明年是类似于 2018 年，我觉得这种观点完全是错的，明年差不多跟 2020 年会相类似，因为从外部环境地缘政治上，所以我觉得明年大家可以真的不用去研究宏观了，我觉得我还是非常积极地乐观，大家不用担心公募没有增量，永远都是市场涨起来，大家才会进来，场外有那么多的超出，大家不用担心没有行情，然后这个是大结构，我觉得总量是有行情的，总量行情来自一个修复，然后你从 M 二角度，你从货币开发的角度，我们这个位置太便宜了，真的太便宜了，其他的我就不多讲了，反正我觉得是一个真的是一个黄金科。至于说他什么时候能把大家的一个悲观预期修复的话。有一个实体经济的悲观颈期修复来有一个盈利的修复，然后虚拟经济的非观预期修复有一个估值的修复，所以它一定会出现一个双击，而这个双击的出现时间大概就是未来的两年，因为我根据我的三周期嵌套，它未来两年是我们可能未来五六年经济最好的两年，真的会把大家所有的悲观情绪都打掉的时候，可能就是未来两年这个牛市的一个顶点了。简单地短期来看的话，我复盘了一下，就从 18 年传媒见底以后，其实18 年传媒就已经见底了基本上。然后传媒是没有经历整个上一轮 19 年到21 年这种大牛市的，我复盘以后从19 年的1月份开始，或者 18 年的 12 月底，到23年传媒是每年跨年都必有大行情，岁末年初最终有月一个月线的大阳线，我不知道他是 12 月，也不知道他是1月，反正是在过年前，大家可以去复盘一下，因为我一直长期持有传媒 ETF，大家可以复盘一下，所以传媒这个板块不管是什么借口，什么AI 的更多内容接口还是什么短距的接口什么乱七八糟，反正就是一个大家物质生活满足了，需这个精神生活是需要丰富的，而传媒肯定是有大行情，所以大家自己去挖掘什么逻辑。然后 Al 这个东西在产品上应用是最好的，然后而其他的不多不展开了。然后第二个就是计算机板块，我们看到两只股票涨停，这两只股票一涨停我们就要非常重视计算机板块，一个是深桑达是去年的计算机板块的龙头，然后另一个龙头是中国软件也涨停，就是我们不管它什么原因涨停，只要这两家公司涨停，我觉得计算机板块非常重要的一个跨年行情再叠加，Al 的应用，然后再加上数据要素的入表，数据要素入表这块我提一个跟别人不太一样的观点，就是说我觉得要重视上海钢联，为什么要重视上海钢联？你数据要素入表，最起码你的数据要是自己的对吧？ 你像上海钢联这种公司，人家数据是全国多少人收集回来的，员工收集回来的，人家肯定是100%自己的，很多国资云他就不需要这样的一个优势，对吧？ 他想数字数表也入不进去，所以大家在数选一些计算机企业选它要是如数据有表的这种潜力的时候，我不是说给上海钢联代言，就是我们要找这种数据，最起码是自己的，你才能入表。然后空气通信光模块什么中继续创这几年光模块终端企业上涨，主要是因为 AMD上调了2027 年的这个算力的一个需求，应该是上调了大概60%还是多少，我看一下他直接把 2027 年的 Al 加速卡的规模上调到了这个 4000 亿美金 1100，年前的时候是1500，等于是比一年前上调了大概就是将近快三倍了，因为 1，500 亿美金都是4，000亿对吧？ 差500就三倍了，然后年增速大概在 70%，所以就是说AMD 上调直接导致了整个光模块的一个上涨。然后大家也看到英伟达的黄仁勋，他说为中国的是盘后的消息为中国市场提供符合漂亮国规定的一个新产品也出来了，然后他这个产品据说每张卡的性能肯定没有原来的卡性能好，但是通过它的算力调度，它可以用一张卡，用三张卡比如说用多少多张卡代替他原来的一张卡，也能够