FOF组合跟踪月报202312：11月小盘风格占优，各FOF组合反弹显著

主要观点： 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com ⚫11月A股结构性上涨，小盘风格占优 随着中美关系回温以及岁末年初行情预期，11月权益市场呈结构性上涨，以中证1000为代表的小盘指数月内收涨1.85%，上证50、沪深300分别下跌1.89%、2.14%；债市方面，央行开展了14500亿元MLF操作，而利率连续三个月维持2.5%不变，降息预期落空，11月信用债收益率0.38%，国债收益率0.37%。 ⚫FOF组合11月表现回顾 稳健型FOF组合11月收益率为0.27%，2023年收益率为2.72%，最大回撤为0.78%，其中权益基金部分收益为0.14%（同期主动股基收益率-11.95%）。 均衡型FOF组合11月收益率为0.58%，2023年收益率2.24%，最大回撤为1.91%，其中权益基金部分收益为-4.16%。 1.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-292.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-203.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-294.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-295.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 进取型FOF组合11月收益率为0.54%，2023年收益率1.05%，其中权益基金部分收益为-5.44%。 激进型FOF组合11月收益率为1.01%，2023年收益率-2.02%，其中权益基金部分收益为-9.28%。 ⚫FOF组合权益基金仓位增加 绝对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系，11月ERP指标处于加仓区间（历史75%~95%分位数之间），因此相对于中枢，权益仓位增加。 ⚫风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 正文目录 1绝对收益型FOF构造思路...................................................................................................................................................42组合11月表现回顾..............................................................................................................................................................52.111月A股结构性上涨，小盘风格占优.............................................................................................................................52.2稳健型FOF组合净值稳步攀升...........................................................................................................................................62.3均衡型FOF组合上涨0.58%................................................................................................................................................72.4进取型FOF组合上涨0.54%................................................................................................................................................92.5激进型FOF组合反弹幅度较大.........................................................................................................................................103最新持仓................................................................................................................................................................................12风险提示：.............................................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1混合型FOF自上而下的组合管理方式.................................................................................................................................................4图表2各风险等级FOF组合构造方式总结.....................................................................................................................................................5图表3各类资产指数2023年11月表现...........................................................................................................................................................5图表4各类资产指数2023年以来表现..............................................................................................................................................................6图表5稳健FOF组合阶段收益............................................................................................................................................................................6图表6稳健FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/11/30）.................................................................................................7图表7稳健FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/11/30）..................................................................................................................7图表8均衡FOF组合阶段收益............................................................................................................................................................................8图表9均衡FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/11/30）.................................................................................................8图表10均衡FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/11/30）................................................................................................................9图表11进取FOF组合阶段收益..........................................................................................................................................................................9图表12进取FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/11/30）............................................................................................10图表13进取FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/11/30）.............................................................................................................10图表14激进FOF组合阶段收益........................................................................................................................................................................11图表15激进FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/11/30）............................................................................................11图表16激进FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/11/30）.........................................