基金周报2023年第20期：FOF组合策略周报
基金研 2023.12.03 孙雨(分析师) 报告作者 究基金研究 FOF组合策略周报 基—2023年第20期（20231127-20231201） 金本报告导读： 周国泰君安基金研究团队针对大类资产、宽基指数、行业、以及各类型基金构建了不同 报类型的FOF组合策略。2023年12月1日，从多资产稳健型FOF策略与宽基择时 FOF策略上看，信号整体偏震荡，较11月中上旬继续减弱。行业轮动FOF组合未来一个月收益率的预测值连续两周出现下降；其它FOF组合方面，我们更新了组合信息，2023年以来，各类基金组合表现较好。 摘要： 多资产稳健型FOF组合11月底边际增加美股（+2.36%）的配置比例，降低债券（-1.72%）、黄金（-0.48%）、A股（-0.16%）的配置比例。本文认为，市场对美联储加息周期趋于尾声的预期逐渐达成共识， 美债利率大幅下行有助于全球股市风险偏好的抬升，A股方面可关注与美债利率下行敏感性更高的板块。近一周（2023/11/27-2023/12/01），CPPI_RP组合收益为0.45%。从基础资产的收益表现来看，近一周黄 金(2.00%)>美股(0.77%)>债券(0.05%)>A股(-1.16%)。 证2023年11月27至2023年12月1日，信号整体偏震荡，较11月中 券上旬继续减弱。截至2023年12月1日，市场震荡，主要宽基指数未研来5日收益率预测值变化不大，小盘宽基指数相对较强。行业上，行究业预测值连续两周出现下降：2023年12月1日，当周市场震荡，主报线不明，随着市场的震荡，行业未来21日预测值继续减弱，当前值告较低。具体而言，前期涨幅较大的板块均迅速减弱，而受到关注度较 低的建材、纺织服装、医药、食品饮料信号值相对较强。 固收类FOF策略方面，流动性紧平衡，PMI回踩，长端利率小幅下行，权益市场调整加剧，可关注纯债策略及价值风格固收+。11月PMI小幅回落，需求端偏弱，企业补库动力不强，经济继续波浪式复苏。 上周跨月后市场资金价格迅速转向宽松。在信贷投放前置、四季度国债发行承压，以及存单到期量处于高位的情况下，银行对资金需求量仍然较大，存单收益率继续攀升，短期资金融出量有限。逆回购余额继续维持高位，市场流动性高度依赖央行逆回购投放及政策工具支持。债市流动性大概率继续保持紧平衡。 量化组合当周组合累计超额收益1.00%，组合超额收益继续创出新高；“新锐30”组合降低了对TMT板块的配置，四季度整体配置医药板块；近期市场小幅回调，市场进入争议区间，仍存在一定风险，配置上仍以低风险高胜算为核心。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产 品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 �继恒(分析师) 0755-23976934 wangjiheng@gtjas.com 证书编号S0880522100003 张孙齐(分析师) 021-38038469 zhangsunqi@gtjas.com 证书编号S0880522030003 张斌(分析师) 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 李荣敏(研究助理) 021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 基金仓位偏谨慎，增持制造、军工、周期，减持金融、科技、房地产 相关报告 2023.12.03 首批个人养老金成立满1年，整体业绩具有超额 2023.11.28 资金博弈下板块表现震荡，中长期仍看好半导体 2023.11.28 FOF组合策略周报 2023.11.28 继续关注科技成长，布局智能汽车主题 2023.11.28 基金周报 目录 1.多资产稳健型FOF策略3 2.宽基择时FOF策略6 3.行业择时FOF策略9 4.低风险纯债基金优选FOF策略12 5.稳健型固收+优选FOF策略14 6.积极型固收+基金优选FOF策略16 7.量化优选FOF策略18 8.低风险高胜算FOF策略20 9.新锐30优选FOF策略22 10.风险提示24
