固定收益周报：食品价格全面上升

固定收益周报 食品价格全面上升 证券研究报告/高频数据观察2023年12月2日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体下降。汽车轮胎开工率下降：截止11月30日汽车全钢胎开工率周环比下降1.84个百分点，月初至今同比下降23.42个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.04个百分点，月初至今同比下降26.61个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截止11月30日PX开工率周环比下降2.24个百分点，PTA开工率周环比下降2.98个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升1.19个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下降。汽车全钢胎、半钢胎开工率均较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率有所下降，涤纶长丝开工率轻微上升。 需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积整体上升：截至12月1日，30大中城市商品房成交面积周环比上升19.32%，其中一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升3.11%、26.10%、22.52%。土地成交面积全面下降：截至11月26日，100大中城市成交土地面积511.43万平方米，周环比下降66.95%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降65.90%、54.00%、70.23%。成交土地溢价率涨跌互现：截至11月26日，100大中城市成交土地溢价率约为2.35%，较上周上升0.10个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比维持不变，二线城市成交土地溢 价率周环比下降5.01%，三线城市成交土地溢价率周环比上升2.14%。 本周乘用车销量整体下降：截至11月26日的一周，乘用车批发日均销量为7.6万辆，周环比上升10.15%，月初至今同比下降24.00%，乘用车零售日均销量为5.9万辆，本周环比下降4.84%，月初至今同比下降22.25%。 钢材去库存：从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板库存本周环比分别下降0.10%、7.31%、2.63%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口方面需求涨跌互现。截止12月1日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.17%，月环比上行3.61%；上海出口集装箱运价指数下跌，周环比上升1.77%，但月环比下降5.34%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比上升51.86%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升17.88%。 价格：食品价格整体上升，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体上升：截止12月1日，除白条鸡价格周环比下降2.43%外，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升1.51%、0.35%、0.28%、1.57%、0.64%、1.88%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格涨跌互现：截止12月1日，原油期货价格下降，布伦特原油期货结算价周环比下降2.11%，WTI原油期货结算价周环比下降1.95%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜周环比上升2.19%，LME3个月铝价格周环比下降1.12%。工业品价格涨跌互现：截止12月1 日，长江有色市场铜价格、水泥价格指数周环比分别上升1.09%、3.01%，CRB现货 指数、南华工业品指数、长江有色市场铝价格、螺纹钢价格、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下降0.12%、0.47%、1.11%、0.20%、0.75%。人民币有所升值：美元兑人民币汇率周环比下降0.18%至7.14，欧元兑人民币汇率周环比下降0.32%至7.78，100日元兑人民币汇率周环比上升1.07%至4.83，人民币有效实际汇率指数周环比上升 0.09%。 风险提示：开工率整体下降，钢材持续去库存。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体下降 汽车轮胎开工率下降：截止11月30日汽车全钢胎开工率周环比下降1.84 个百分点，月初至今同比下降23.42个百分点，半钢胎开工率周环比下降 0.04个百分点，月初至今同比下降26.61个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截止11月30日PX开工率周环比下降2.24个百分点，PTA开工率周环比下降2.98个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升1.19个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下降。汽车全钢胎、半钢胎开工率均较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA开工率有所下降，涤纶长丝开工率轻微上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 开工率:PX:国内:周（%）开工率:PTA:国内:周（%） 开工率汽车轮胎开工率:全钢胎（%）汽车轮胎开工率:半钢胎（%）开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 83.7274.4959.5672.5585.49 -2.24-2.98-1.84-0.04 3.583.733.21 -40.40-29.89-37.28-29.64-31.58-23.42 2023-11-302023-11-302023-11-302023-11-302023-11-30 -0.29-36.49-26.61-0.37-43.61-29.42 1.19 来源：WIND，中泰证券研究所。 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升 商品房销售面积整体上升：截至12月1日，30大中城市商品房成交面积周环比上升19.32%，其中一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升3.11%、26.10%、22.52%。 土地成交面积全面下降：截至11月26日，100大中城市成交土地面积 511.43万平方米，周环比下降66.95%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降65.90%、54.00%、70.23%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至11月26日，100大中城市成交土地溢价率约为2.35%，较上周上升0.10个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比维持不变，二线城市成交土地溢价率周环比下降5.01%，三线城市成交土地溢价率周环比上升2.14%。 2、乘用车销量：汽车消费热度下降 截至11月26日的一周，乘用车批发日均销量为7.6万辆，周环比上升10.15%，月初至今同比下降24.00%，乘用车零售日均销量为5.9万辆，本周环比下降4.84%，月初至今同比下降22.25%。 近日工信部发布公告又一批新车减免车船税和购置税。减免车船税：节能型乘用车1款，新能源插电式混合动力乘用车6款。免征购置税：纯电动汽 车乘用车61款，插电式混合动力乘用车6款。预计将继续推动车市增长。 3、库存：钢材持续去库存 从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板库存本周环比分别下降0.10%、7.31%、2.63%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口方面需求涨跌互现。截止12月1日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.17%，月环比上行3.61%；上海出口集装箱运价指数下跌，周环比上升1.77%，但月环比下降5.34%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比上升51.86%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升17.88%。 图表4：需求端主要高频数据 需求端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环月初至今同 比(%)比(%) 更新时间 商品房销售 30大中城市:商品房成交面积（万方）30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 274.60 19.21 7.98 -9.19 -14.16 2023-12-01 62.86 3.11 18.49 61.56 14.24 2023-12-01 156.99 26.10 10.22 -34.66 -30.52 2023-12-01 54.75 21.97 -8.25 12.34 -0.52 2023-12-01 土地成交 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方）100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.35 0.10 -0.27 -0.90 -0.28 2023-11-26 0.00 0.00 0.00 -2.98 1.25 2023-11-26 0.59 -5.01 3.82 -0.12 0.11 2023-11-26 3.41 2.14 -1.79 -0.51 -0.94 2023-11-26 511.43 -66.95 23.29 -47.31 -47.24 2023-11-26 23.46 -65.90 203.42 -55.83 14.70 2023-11-26 135.28 -54.00 27.17 -50.37 -54.63 2023-11-26 352.68 -70.23 18.31 -45.78 -45.60 2023-11-26 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 7614459276 10.15 -4.84 31.0324.97 -11.19-10.65 -24.00-22.25 2023-11-262023-11-26 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 533.71 -0.10 -1.86 43.28 109.89 2023-12-01 47.02 -7.31 -4.17 53.98 45.97 2023-12-01 244.49 -2.63 -3.35 31.08 41.76 2023-12-01 出口 CCFI（点）SCFI（点） 857.72 1010.81 -2.17 1.77 0.53 3.61 76.19 2023-12-012023-12-01 -0.67 -5.34 104.96 进口 BDI（点） CDFI（点） 3192.00 51.86 15.49 130.64 23.82 2023-12-01 1385.95 17.88 1.93 34.32 34.39 2023-12-01 来源：WIND，中泰证券研究所。 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：螺纹钢库存（万吨）图表10：线材库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表11：进口干散货运价指数图表12：出口集装箱运价指数 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格整体上升 截止12月1日，除白条鸡价格周环比下降2.43%外，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升1.51%、0.35%