2024年财政政策展望：结构、力度和工具

2024年财政政策展望

经济与财政目标

• 经济增长目标：预计2024年经济增长目标设定为5%，这需要财政政策进一步加大支持力度以稳增长。
• 财政风险考量：在财政扩张的同时，需确保财政风险总体可控。

财政风险分析

• 政府负债率：截至2022年末，全国政府负债率为50%，虽在警戒线内，但未来一至两年可能突破，但仍远低于主要发达国家的负债率。
• 地方政府债务率：2022年末估计达到140%，已高于国际通行标准，反映出地方政府债务压力。为控制风险，需提升地方财力，主要通过增加中央转移支付和支持地方经济发展。

明年财政政策概览

• 赤字率预期：中性赤字率约为3.8%，保守估计3.5%，激进预期可达3.9%甚至4%。
• 专项债规模：预计2024年用于项目建设的新增专项债在3.8至4万亿元之间。
• 其他财政工具：预计继续推进债务化解工作，可能发行少量特殊再融资债券，同时广义赤字率预计在8%左右。

投资建议与风险因素

• 投资建议：关注财政政策对经济增长的支撑作用，特别是基础设施建设领域的投资机会。
• 风险因素：重点关注国债发行规模、化债政策执行力度以及地方财政收入变化。

图目录

• 图1：2022年6月以来的GDP两年年均复合增长率
• 图2：截至今年末的政府负债率
• 图3：政府负债率与世界主要经济体对比
• 图4：地方政府债务率与国际通行标准
• 图5：2024年地方赤字规模预估
• 图6：地方与中央政府债务率对比
• 图7：中性赤字率预估
• 图8：土地财政退潮迹象
• 图9：今年土地财政退潮影响
• 图10：化债政策执行情况
• 图11：化债周期中特殊再融资债发行情况
• 图12：专项债发行进度
• 图13：专项债发行规模
• 图14：专项债投向领域分布
• 图15：专项债用作重大项目资本金情况
• 图16：专项债资本金投向领域比例
• 图17：2024年广义赤字率预估
• 图18：PSL资金使用情况
• 图19：城中村改造指数

表目录

• 表1：特殊再融资债发行规模
• 表2：2024年专项债投向领域表
• 表3：2023年各月新增专项债投向（亿元）
• 表4：2023年各月专项债用作重大项目资本金投向（亿元）

以上总结和图表提供了2024年财政政策的主要方向和预期，包括赤字率、专项债规模、化债政策以及投资建议等关键信息。