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滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年12月1日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數17,042 0.3%-13.8%中資企業指數5,857 0.7%-12.6%紅籌指數3,363 1.1%-9.0%滬深300指數3,496 0.2%-9.7%上海A股3,177 0.3%-19.8%上海B股226 -1.8%-19.8%深圳A股1,970 -0.4%-4.7%深圳B股1,076 -0.3%-7.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指35,950 1.5%8.5%標普5004,567 0.4%19.0%美國納斯達克指數14,226 -0.2%35.9%日經平均指數33,458 -0.1%28.2%英國富時指數7,453 0.4%0.0%法國證商公會指數7,310 0.6%12.9%德國法蘭克福指數16,215 0.3%16.5%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,036 -0.4%11.9%鋼價(美元/盎司)2,045 1.0%18.2%銀價(美元/盎司)25 1.0%6.0%原油(美元/桶)75 -15.5%-5.6%銅價(美元/盎司)8,464 -0.1%1.1%鋁價(美元/盎司)2,193 -1.1%-7.8%鉑價(美元/盎司)929 -0.6%-13.1%鋅價(美元/盎司)2,475 -2.4%-16.7%小麥(美分/蒲式耳)570 4.9%-28.0%玉米(美分/蒲式耳)482 2.0%-21.9%糖(美分/磅)N/AN/A73.0%黃豆(美分/蒲式耳)1,342 -0.3%-5.2%PVC(美元/噸)N/AN/A-5.8%CRB 指數273 -0.0%3.0%BDI########VALUE!78.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9148.20.97.1港元0.10.119.011.20.9歐羅1.18.5161.41.07.8日元0.05.30.60.60.0瑞郎1.18.91.0169.38.2人民幣0.11.10.120.80.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 0.5% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點:►中滙控股(382.HK-2.39港元)增長潛力可期我們最近會見了中滙控股的管理層，該公司上周發佈了FY8/23財年業績，以下是要點。洞察就業市場需求，深化產教融合。集團地處粵港澳大灣區和成渝地區雙城經濟圈，了解市場動向，申報了涵蓋人工智慧、電子商務、護理等朝陽行業的20個專業。深入推進校企合作，與多家知名企業建立合作夥伴關係，共同設立人才培養項目。新生人數和學生總數創歷史新高。2023/2024學年，新生入學人數超過3.8萬人，同比增長23%。入學率維持在90%，與去年持平。得益於教育質量的不斷提高，學生總數同比增長16%至9.5萬人，三年複合年增長率為16%。辦學資源不斷投入，滿足潛在學生需求。年內資本支出同比增長14.4%至6.5億元，主要用於教學設施更新和新校區建設。考慮到學生人數穩健增長，校園規模將持續擴張，管理層表示FY8/24財年的資本支出將維持在5-6億元。截至2023年8月31日，其持有現金約20億元，現金淨額為1.88億元，加上每年約10億元的運營現金流，我們相信中滙有充足資金進行擴張。業績回顧：2023財年收入達到20億元，同比增長17%，主要受到學生數量和平均學費增長的推動。淨利潤同比增長8%至6.18億元。由於行政人員工資增加，淨利潤率下降3個百分點至31%。公司宣派末期股息9.0港仙，連同中期股息9.0港仙，全年派息率為30%，收益率為7.5%，而去年派息率為32%。管理層表示短期內派息率可能會維持在30%。我們的觀點：整體校園利用率在85%左右，其中新會、四會兩個新校區利用率在75%-80%左右，仍有空間容納更多學生。基於政府的支持政策、中滙強大的市場嗅覺以及出色的品牌競爭力，預計2024財年學生人數將實現低雙位數增長。該股目前的2023年市盈率為4倍，年收益率為7.5%。（劉恩妍）圖表1：中滙控股財務概覽 資料來源：公司數據，新華滙富研究 FY 2017FY 2018FY 2019FY 2020FY 2021FY 2022FY 2023Revenue6046367048001,2521,6861,973YoY6%5%11%14%56%35%17%Gross Profit2712903423966318501,018YoY10%7%18%16%59%35%20%GPM45%46%49%50%50%50%52%Net Profit (Losses)131162217291414567618YoY44%23%34%34%42%37%9%NPM22%25%31%36%33%34%31% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2023年12月1日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI17,042.880.39.48.67.84.6%(4.8)(0.3)(7.3)國企指數HSCEI5,857.540.78.07.87.14.3%(5.1)(0.0)(7.5)滬深300指數SHSZ3003,496.200.212.712.110.43.1%(1.8)(2.1)(7.8)福耀玻璃3606HK104,805 36.65(0.3)長倉41.5013.216.715.413.74.3%(1.1)3.83.21-Sep-20北控城市資源3718HK1,620 0.452.3長倉1.80300.05.24.33.38.2%(16.7)(10.0)(18.2)30-Mar-21濱江服務3316HK4,201 15.20(2.4)長倉23.5054.69.67.35.79.9%(9.1)(10.2)(13.1)N/A比亞迪電子285HK80,327 35.651.1中性17.60(50.6)26.818.914.91.0%(5.2)10.2(1.9)N/A中國利郎1234HK5,005 4.180.0長倉5.3227.39.98.77.78.1%(0.2)10.69.7N/A中國軟件國際354HK19,686 6.690.5長倉12.8091.332.321.015.90.9%(2.0)19.528.727-Oct-20天倫燃氣1600HK3,388 3.45(3.4)長倉8.70152.26.75.14.36.4%(9.4)(9.2)(14.6)26-Feb-20兌吧集團1753HK318 0.30(3.3)長倉5.551781.47.4N/A**N/A**N/A**(1.7)(3.3)(4.8)N/A中滙集團382HK2,728 2.391.3長倉4.5088.33.93.43.18.9%(6.6)(5.2)2.63-May-22訓修實業1962HK380 0.580.0長倉1.75201.75.4N/A**N/A**N/A**(3.3)(1.7)16.026-Jan-21華虹半導體1347HK42,629 18.06(0.1)中性26.3045.67.614.821.20.0%(3.1)(5.6)(11.9)29-Jul-21金蝶國際268HK37,754 10.86(7.2)中性17.6262.2N/A**N/A**N/A**0.0%(10.4)3.6(10.4)20-Aug-20美東汽車1268HK6,435 4.782.6長倉19.76313.425.923.48.85.2%(12.0)10.9(19.1)3-Apr-23明源雲909HK6,286 3.264.2中性28.00758.9N/A**N/A**N/A**0.0%(5.5)0.3(17.5)N/A珩灣科技1523HK2,211 2.01(2.0)長倉1.70(15.4)11.59.98.01.3%(4.3)(9.5)(11.5)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,675 0.694.5長倉2.80305.88.77.64.95.1%3.04.54.516-Nov-20丘鈦科技968HK39,976 4.490.2長倉17.20283.112.110.27.26.4%(10.7)(4.9)(31.5)10-Aug-22舜宇光學2382HK81,326 74.151.0長倉160.80116.949.851.728.30.5%3.315.315.717-Aug-22信利國際732HK2,181 0.69(5.5)長倉2.80305.8N/A**N/A**N/A**N/A**(4.2)(13.8)(20.7)8-Apr-21信義能源3868HK10,816 1.31(3.7)長倉3.98203.810.78.97.76.2%(13.8)(5.8)(23.4)1-Mar-23信義玻璃868HK37,961 8.991.1長倉18.60106.99.36.55.49.3%(6.7)1.4(22.4)28-Feb-23信義光能968HK39,976 4.490.2長倉17.20283.112.110.27.26.4%(10.7)(4.9)(31.5)9-Aug-21特步國際1368HK11,913 4.51(1.1)長倉11.91164.110.410.08.25.6%(9.6)(35.7)(42.0)17-Apr-23永達汽車3669HK5,787 2